食品饮料行业周报：茅台首次规划回购注销，关注事件性情绪催化

食品饮料 2024-09-22 刘宸倩,叶韬,陈宇君国金证券测试专用号2高级版

贵州茅台回购方案：披露以集中竞价交易方式回购公司股份，金额介于30亿至60亿，用于注销并减少公司注册资本。回购价格上限为1795.78元/股，期限为12个月。按上限测算，回购数量占总股本0.133%~0.266%，按今日收盘价测算占0.189%~0.378%。
信号意义：结合此前公布的《2024-2026 年度现金分红回报规划》，彰显公司响应市场号召、维护股东权益的意愿。预计中长期平稳增长，具备较强配置价值。
国庆动销：国庆假期需求以提前预订的宴席及聚饮为主，中档价位产品动销反馈占优。商务礼赠需求待改善，中秋后飞天茅台批价回落属常规价格惯性。
后续关注点：建议持续关注配额发货节奏、发货结构、飞天批价变动，及酒厂对量价管控措施，批价或仍会波动。
其他品牌：建议关注国庆前后回款进度，酒企需平衡需求转弱背景下的目标达成度、渠道返利兑付、价盘库存压力、销售团队积极性等因素。
投资建议：推荐动销反馈预期较好的龙头酒企，如高端酒山西汾酒、次高端龙头及各区域龙头，关注顺周期反转逻辑下次高端的赔率优势。

休闲食品：板块情绪回暖主要因中秋、国庆备货，终端动销较Q2明显改善。部分企业如洽洽、甘源出货情况逐步改善。仍看好旺季景气度回升，推荐盐津铺子、劲仔食品。
调味品：Q2受餐饮需求影响较大，Q3低基数+补库存预计表观增速改善。具备存量市场提份额、海外市场扩张的龙头全年业绩可稳健兑现。看好龙头挤压式增长及部分赛道渗透率提升机会，建议关注海天味业、安琪酵母。
软饮料：行业需求未明显好转，主因旺季气温扰动、部分品类老化。淡季临近，市场竞争格局有望趋缓，终端价盘逐步修复。推荐能量饮料龙头东鹏饮料，建议关注热饮及送礼饮品旺季需求改善。

指数表现：申万食品饮料指数收于14362点（+0.19%），沪深300指数收于3196点（+1.32%），上证综指收于2736点（+1.21%），深证综指收于1497点（+1.25%），创业板指收于1546点（+0.09%）。
行业涨跌幅：前三行业为房地产（+6.86%）、有色金属（+5.21%）、家用电器（+4.30%）。食品饮料子板块前三为零食（+4.93%）、其他酒类（+4.30%）、预加工食品（+3.46%）。
个股表现：涨幅居前为品渥食品（+17.79%）、莫高股份（+17.51%）、皇台酒业（+16.33%）；跌幅居前为劲仔食品（-4.14%）、日辰股份（-3.54%）、仙乐健康（-3.40%）、贵州茅台（-3.08%）。

白酒板块：7月全国白酒产量25.60万千升，同比-10.20%。9月21日飞天茅台整箱批价2390元（环周-120元），散瓶批价2300元（环周-80元），普五批价960元（环周持平），高度国窖1573批价870元（环周持平）。
乳制品板块：9月13日国内生鲜乳主产区平均价3.14元/公斤，同比-15.4%，环比持平。1~8月累计进口奶粉62.0万吨，同比-20.7%；累计进口金额42.85亿美元，同比-20.2%。
啤酒板块：8月全国啤酒产量358.5万千升，同比-3.3%。1~8月累计进口啤酒数量26.34万千升，同比-16.8%；累计进口金额3.63亿美元，同比-16.4%。