港股市场速览：港股开启新一轮上涨

股价表现：多数行业与概念指数快速上涨 本周，恒指涨5.1%，恒生综指涨4.7。风格上，大盘（恒生大型股+4.8%）＞中盘（恒生中型股+4.5%）＞小盘（恒生小型股+3%）。 概念指数均有所上涨，表现居前的有恒生汽车（+7.7%）、恒生互联网（+6.4%）、恒生香港35（+5.6%）。 港股通行业中，28个行业上涨，2个行业下跌。涨幅居前的行业有：有色金属（+9.6%）、消费者服务（+9.2%）、家电（+8.8%）、机械（+7.9%）、纺织服装（+6.5%）；下跌的行业为：综合（-2.3%）、国防军工（-1%）。 资金强度：资金以罕见的高速回流 本周，港股通个股资金持续流出，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为+8亿港元/日，上周为-2.2亿港元/日，近4周平均为+1.3亿港元/日；近13周平均-3460万港元/日。 分行业看，29个行业资金流入，1个行业资金流出。资金流入量较大的行业有：消费者服务（+1.2亿港元/日）、非银行金融（+8540万港元/日）、传媒（+8260万港元/日）、商贸零售（+6640万港元/日）、医药（+6560万港元/日）。资金流出的行业是国防军工（-60万港元/日）。 盈利预期：盈利预测显著上升 本周，港股通总体法EPS上升0.4%。 结构上，25个行业EPS预期上修，2个行业EPS预期下修，1个行业基本不变。上修幅度领先的行业有：钢铁（+10.4%）、电力设备及新能源（+1.2%）、消费者服务（+1.2%）、计算机（+1.2%）、基础化工（+1%）；业绩预期下修的行业有：有色金属（-0.2%）、轻工制造（-0.1%）。 投资建议：港股新一轮上涨已经开启 结合优秀的中期业绩以及美联储降息进程的正式开启，港股在本周发动了一轮上行攻势。在估值三要素（基本面、资金面、情绪）中，基本面企稳回升在中报季得到进一步确认；美联储降息让资金面边际改善明朗化；而前两者将成为催化剂，触发一轮乐观情绪集中释放。 情绪的主要量化指标是风险溢价。在我们的风险溢价模型中，假设10Y美债收益率维持在3.8%以下，风险溢价再现一次5月6%的低位，那么恒生指数点位目标的模型计算结果为21800-22000点之间，隐含丰厚回报。 短线看，由于RSI指标已经到达较高的位置，港股在接下来的几个交易日可能会出现休整，但未必会明显回调。对于仍有加仓空间的投资者，我们建议可以将加仓计划分散在潜在的休整前和休整中。 中观方面，建议优选业绩好、成长性强的龙头公司，方向包括：互联网、整车厂、消费电子、创新药；推荐基本面受益于降息的恒生香港35。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 3.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元） 3.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 3.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因