《证券公司保荐业务规则》修订点评：“申报及担责”落实到人，加速优胜劣汰

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 证券Ⅱ 沪深300 5% 0% -5% -11% -16% -21% 分析师许盈盈 SAC证书编号：S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 分析师刘金金 SAC证书编号：S0160524050001 liujj01@ctsec.com 相关报告 1.《指数化趋势构建公募代销新格局— —1H2024公募基金销售保有规模分析》 2024-09-19 2.《首批中证A500ETF集中发行，推进指数化趋势——证券基金行业周度跟踪》2024-09-18 3.《证券行业2024年中报综述》 2024-09-08 证券研究报告 “申报及担责”落实到人，加速优胜劣汰 核心观点 事件：9月20日，中证协发布修订《证券公司保荐业务规则》，并同步完善保荐代表人分类名单。 本次修订旨在落实新“国九条”要求。本次修订旨在落实新“国九条”关于“进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任“、“申报即担责”、“进一步建立健全从业人员分类名单制度和职业声誉管理机制”等要求。《保荐业务规则》修订内容主要有二：1）强调保荐代表人、其他从事保荐业务的人员应当遵守社会公德；2）完善保荐代表人名单分类机制。 协会于2020年12月建立了保荐代表人分类名单，本次协会对A类名单增加了项目撤否信息，并新增D类名单（暂停业务类）。1）名单A：全体保荐代表人综合执业信息名单；本次协会对A类名单做进一步完善，增加了项目撤否信息。2）名单B：专业能力水平评价测试结果未达到基本要求、所在机构验证其专业能力的保荐代表人名单。3）名单C：最近三年内受过证监会行政监管措施、行业自律组织纪律处分或自律管理措施的保荐代表人名单。4）名单D（暂停业务类）：最近三年内受过证监会行政处罚的，以及被证监会采取认定为不适当人选、被行业自律组织采取认定不适合从事相关业务或暂不接受签字的文件或暂不受理出具的相关业务文件等纪律处分且在执行期的时任保荐代表人名单。截至目前，四类名单分别为8720、96、295、16人其中，名单C中，中信建投、海通证券、中信分别为24、22、18人，位列前三；名单D中，广发、中信建投、海通、华龙分别5、3、2、2人，中天、山西、东北、中金各1人。 “申报及担责”落实到人，加速优胜劣汰。对A类名单增加了项目撤否信息，将“申报及担责“落实到人，将促进保代更加清晰地认识到自己的责任边界和执业风险，更加尽职尽责地开展工作，强化自律约束，投行“一撤了之”的逃避的方式已然不可取。新增D类名单（暂停业务类）有助于加快保荐代表人的优胜劣汰，强化自律约束，提升行业整体的执业质量。 投资建议：尽管当前证券行业业绩仍在持续磨底，但在去年下半年业绩低基数的情况下，按照当前市场环境线性外推，证券行业三季报业绩有望继续企稳，全年业绩仍有望实现正增长。继续看好新一轮金融资源优化整合下的有并购整合预期的头部券商。 风险提示：权益或债券市场大幅波动风险；监管周期趋严风险；行业并购趋势下竞争格局发生巨大变化风险。 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2