投资银行业与经纪业行业事件快评：《证券公司投行业务质量评价办法》修订点评-突出投行综合性、功能性，利好头部券商

中国证券业协会修订《证券公司投行业务质量评价办法》

背景与目的

• 背景：为适应全面注册制改革需求，优化证券公司投行业务管理机制。
• 目的：通过修订《评价办法》，更好地发挥激励约束作用，促使券商回归投行业务本质，提高服务实体经济的效能。

主要内容与修订亮点

1. 评价范围：扩大至涵盖股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问、以及股转公司（北交所）相关的投行业务，实现投行业务全覆盖。
2. 评价指标体系：“1+4+1”框架，包括内部控制评价、执业质量评价（股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问、股转公司相关业务）、及调整项，旨在全面评估券商的服务能力与质量。
3. 评价方法与程序：充分利用现有评价结果，确保监管一致性，减少对行业机构的额外负担。
4. 评价结果应用：强化评价结果的应用，如用于证券公司分类评价、白名单筛选、行政许可等工作。

影响分析

• 利好因素：
  • 提升券商投行业务质量，特别是强化服务高水平科技自立自强的能力。
  • 利好规范展业、服务科技企业能力强的优质头部券商。
• 投资建议：建议关注并增持规范展业的头部优质券商，推荐中信证券作为具体个股。

市场状态与投资建议

• 截至2023年12月29日，券商板块的PB估值为1.28倍，处于历史较低水平（6.40%分位），显示出较高的安全性和投资性价比。

风险提示

• 经济环境变化与市场波动可能影响一二级市场的逆周期调节效果，对券商盈利能力构成潜在风险。