生猪周报：猪供应增加，需求略有回落，预计生猪市场震荡运行

和合期货：生猪周报（20240918-20240920） ——生猪供应增加，需求略有回落，预计生猪市场震荡运行 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：本周生猪盘面震荡运行。生猪现货价格持续下跌，跌幅较大。一是中秋节过后，市场对需求转弱的预期。猪肉消费旺季不旺，水产、鸡蛋、牛羊肉等替代品供应充足，挤压猪肉市场。二是市场出猪积极性较高，出栏量环比上涨。月下旬集团猪企出栏计划偏多，二育、压栏心态不高，生猪供应相对宽松。 后市展望：常理而言，步入9月生猪市场进入传统消费旺季，天气转凉加持 节假日的提振，生猪消费逐步转强。但今年9月南方天气依旧偏高，水产品、牛羊肉等替代消费作用增强，消费旺季不旺的特征较为明显。目前二育补栏量下降，出栏量增加，月下旬规模场出栏计划较多，市场供应充足。预计下周生猪市场持续震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 目录 一、周内生猪市场震荡运行.-3- 二、生猪现货价格...........................................................................................-3- （一）生猪价格环比下跌.......................................................................-3- （二）仔猪价格回落...............................................................................-4- 三、生猪出栏增加，市场供应充足...............................................................-5- （一）母猪存栏持续增长，未来供应与需求增长保持一致...............-5- （二）8月出栏未达标，或增加9月供给............................................-5- （三）生猪出栏降重增量.......................................................................-6- 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利...................................................-7- （一）饲料成本支撑较弱.......................................................................-7- （二）养殖利润随猪价波动...................................................................-8- 五、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-9- 免责声明：.......................................................................................................-9- 一、周内生猪市场震荡运行 文华财经和合期货 本周生猪盘面震荡运行。生猪现货价格持续下跌，跌幅较大。一是中秋节过后，市场对需求转弱的预期。猪肉消费旺季不旺，水产、鸡蛋、牛羊肉等替代品供应充足，挤压猪肉市场。二是市场出猪积极性较高，出栏量环比上涨。月下旬集团猪企出栏计划偏多，二育、压栏心态不高，生猪供应相对宽松。截至本周五，生猪LH2411合约收盘价17775元，周环比下跌0.08%。 二、生猪现货价格 （一）生猪价格环比下跌 生猪价格周环比下跌。中国养猪网数据显示，截至9月20日，全国外三元 生猪平均价格为18.86元/公斤，较上周五下跌0.93元/公斤；全国内三元生猪平 均价格为18.88元/公斤，较上周五下跌0.81元/公斤。在全国可监测的31个省/ 市/自治区中，猪价走势为4涨3平24跌。全国范围内，仅黑龙江一地仍处于上涨状态，生猪价格普遍呈现出全面下跌的态势。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格回落 国内仔猪价格普遍下跌，农业农村部数据显示，9月第2周全国仔猪平均价格42.12元/公斤，比前一周下跌2.6%，同比上涨32%。青海仔猪价格上涨，宁夏、浙江、上海、山东、新疆等27个省份仔猪价格下跌。华北地区仔猪价格较 高，为44.42元/公斤；西南地区仔猪价格较低，为37.47元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、生猪出栏增加，市场供应充足 （一）母猪存栏持续增长，未来供应与需求增长保持一致 目前生猪市场供应缩量，猪价偏强运行。在市场调节和产能调控的共同作用下，7月份全国能繁母猪存栏量4041万头，同比下降5.4%，相当于3900万头正常保有量的103.6%，处于产能调控绿色合理区域（正常保有量的92%—105%）。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 今年生猪存栏量一直低于去年同期水平，但6月份以来新生仔猪和中大猪数量逐月增加，与未来半年需求增加保持趋势一致。从中大猪看，7月份存栏量同比下降7.2%，环比增长1.0%，连续2个月环比增长。按2—3个月上市节奏，正好满足中秋、国庆消费旺季需求。从新生仔猪看，今年2—7月份出生数量同比降6.8%，但最近2个月已连续回升，6月份环比增3.5%，7月份环比增1.8%。按6个月育肥周期计算，正好对应元旦春节消费旺季。 （二）8月出栏未达标，或增加9月供给 8月规模企业未能完成出栏计划，受前期养殖红利及高温天气料肉转化率等因素影响，部分企业控重出栏，亦有部分被动压栏，企业出栏节奏放缓，实际出栏较月度计划完成率为97.04%。8月部分供应计划后置带动9月份规模企业供应增量明显。数据显示，9月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为1134万头，较8 月份实际出栏上涨9.26%。各地企业计划出栏量普遍增加，山西地区增量最为明显，环比增幅达到42.13%。 图5：养殖企业生猪计划出栏量情况 数据来源：我的钢铁网和合期货 （三）生猪出栏降重增量 据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年9月19日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为241859头，较昨日上涨6.02%。中秋节后，养殖端出栏积极性未减，南方部分集团场存在节前及节中增量、降重出栏的情况，生猪出栏均重下降。9月19日当周，全国外三元生猪出栏均重为124.25公斤，较上周减0.14公斤，环比减0.11%，仍高于去年同期水平，同比涨1.78%。 图6：生猪出栏体重 数据来源：Mystell文华财经和合期货 四、饲料市场支撑较弱，养殖端持续盈利 （一）饲料成本支撑较弱 据中国养猪网数据显示，9月20日玉米价格为2417元/吨，较上周五下跌4 元/吨；9月20日豆粕价格为3191元/吨，较上周五上涨39元/吨。农业农村部数据显示，9月第2周全国玉米平均价格2.51元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌18.2%。主产区东北三省玉米价格为2.35元/公斤，比前一周下跌0.4%；主销区广东省玉米价格2.67元/公斤，比前一周下跌1.1%。全国豆粕平均价格 3.40元/公斤，比前一周上涨0.6%，同比下跌31.5%。育肥猪配合饲料平均价格 3.46元/公斤，与前一周持平，同比下跌12.6%。 饲料方面，目前生猪养殖利润较好，且存栏数量处于增加的趋势，这有利于生猪饲料对豆粕的需求增加，不过目前供应仍然充裕，需求好转对豆粕价格的上涨支撑受到限制。十一假期临近，国内玉米及水稻等农作物即将迎来收割时节，市场对猪肉及禽肉等的消费将会明显增加。而国内不少的大豆压榨企业将要出现停机放假，节前将会迎来一波饲料备货及拿货高峰，这对豆粕市场将会出现明显的支撑。加之近期正值巴西大豆播种期，炎热干燥天气影响大豆播种进度支撑大豆价格反弹，但现阶段美国大豆收割继续展开，丰产的美国大豆陆续收割上市后，供应压力凸显将限制大豆价格的涨幅，对豆粕成本支撑有限。 图7:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）养殖利润随猪价波动 猪价持续走弱，生猪养殖利润收缩，本周养殖利润环比下滑。据Wind数据显示，截至9月20日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利463.56元/头，9月 13日为盈利548.30元/头；外购仔猪养殖利润为盈利284.21元/头，9月13日为 盈利364.56元/头。 图8：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 常理而言，步入9月生猪市场进入传统消费旺季，天气转凉加持节假日的提 振，生猪消费逐步转强。但今年9月南方天气依旧偏高，水产品、牛羊肉等替代消费作用增强，消费旺季不旺的特征较为明显。目前二育补栏量下降，出栏量增加，月下旬规模场出栏计划较多，市场供应充足。预计下周生猪市场持续震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。