公司拥有丰富的矿产资源,产业链一体化程度高,锡银业务占比逐步提升。2023年锡精粉产量大幅增长主要得益于银漫矿业技改完成释放产能。全球锡供应端,缅甸停矿和印尼产量下滑影响供应,但海外增量项目投产缓慢,预计2024-2026年全球锡供应量维持低增速。需求端,半导体和家电需求触底回升,光伏和新能源汽车需求持续高增长,预计2024-2026年全球锡消费量维持高增速,锡供需有望维持短缺。公司旗下银漫矿业技改完成,锡产量大幅增长,锡林矿业、融冠矿业、乾金达矿业、荣邦矿业等矿山逐步满产,公司锡银产量有望提升,预计2024-2026年公司营业收入分别为54.14、62.34、70.26亿元,归母净利润分别为16.24、20.74、25.93亿元,维持“买入”评级。