公司深度报告：迈入智能养殖的农牧巨头，周期成长之路开启

牧原股份（002714.SZ）是一家专注于自繁自养生猪养殖的公司，近年来，公司凭借其持续低于同行的养殖成本和快速扩张的产能，成功证明了自身的能力。随着非瘟后步入智能养殖3.0时代，公司的竞争优势持续提升，未来三年有望凭借超额盈利和出栏量的扩张穿越周期。考虑到玉米大幅涨价、产能扩张提速，我们下调了2020年、上调了2021-2022年盈利预测。预计2020-2022年归母净利润为280/403/343亿元，同比+358%/+44%/-15%，EPS为7.4/10.7/9.1元。公司当前股价对应PE为16.0/11.1/13.0倍，维持“买入”评级。