2024年下半年猪价风险及机遇

2024 大数据赋能县域农业 2024年下半年猪价风险及机遇 林国发 问题：生猪2024年与2022年同与不同 相同点： 1）均�现不同程度能繁母猪存栏下降 2）均经过较长时间亏损 3）2022年和2024年5-8月份猪价表现强势 4）2022年和2024年政府都启动多轮猪肉收储 5）均�现不同程度压栏和二育 不同点： 1）能繁母猪下降除了都经历亏损因素，2021年母猪种源优化，2023年疫情和亏损主动淘汰 2）主体现金流情况有所不同，2021年虽然深度亏损，但自繁自养仍有较大比例不亏损，2023年行业性亏损 3）2022年行情为母猪集中淘汰导致阶段性供给下降，而2024年亏损、现金流、疫情多因素叠加推动 4）消费背景差异，2022年消费处增长期，2024年牛羊、禽肉低价冲击，经济放缓需求下降，加工端去库存 5）养殖主体结构方面2024年规模占比更高 6）2024年猪价上涨时间提前，且压栏滚动压栏为主，2022年深度压栏情况较为严重 7）2022年上半年母猪繁育性能持续提升，2024年春节后母猪繁育性能表现优秀 章节 01 影响猪肉供给因素 02 猪肉消费影响因素 03 2024年生猪养殖情况 03 生猪产业变化及下半年猪价风险及机遇 我国猪肉供给量及供给结构 来源：布瑞克猪肉供需平衡表，单位：万吨、％ 2023年我国猪肉年度供给量6050万吨，创历史新高，猪肉自给率为97.42%，预计2024年 猪肉产量回落至5500万吨，进口量回落至120万吨。 注：年度供给量为当年白条产量（不含杂碎）＋当年进口猪肉量（不含杂碎） 注：2023年官方公布猪肉产量5794万吨，布瑞克评估5850万吨 影响猪肉产量因素 生猪出栏量及出栏体重决定该时间段猪肉供给量，出栏量受到当期可供出栏客观因素影响，同时也受到养殖出栏意愿影响，中短期出栏量主要受到养殖户出栏意愿影响。出栏体重受到生猪品种、养殖户出栏意愿双因素影响，平均屠宰率受到生猪品种和出栏体重影响。 阶段累计可供理论出栏量受到前期能繁母猪存栏量及产仔（存活）数量有关。 来源：布瑞克 注：理论可供出栏并非当期实际出栏，实际出栏还受到养殖户出栏意愿影响 生猪理论可供出栏量影响因素 能繁母猪存栏量主观上受母猪繁育利润、养殖利润和猪价预期影响，客观上受疫情、繁育主体现金流流影响。 PSY受到主客观双因素影响，主观因素繁育管理意愿，客观因素季节性（天气）、疫病、母猪品种、母猪胎龄结构等因素影响。 仔猪育肥存活率受到疫情、管理、 饲料营养、天气等因素影响。 母猪PSY为21和18，母猪数量相同时，生猪供给量差异巨大。当前母猪PSY在20-21。 来源：布瑞克 注1：Q为仔猪育肥存活率，当前行业平均水平为95-96% 注2：当前养殖水平，断奶仔猪到230斤出栏，时间T为170-180天注3：PSY可换月度为年度PSY/12，但需要生产条件不变情况