本报告分析了2023年上半年海外宏观和大类资产的表现。宏观数据表现参差不齐,前瞻性和周期性指标显示美国经济呈明显下行趋势,但滞后性指标和价格指标又极具韧性。宏观主线逻辑逐渐从“通胀-紧缩”带来的估值冲击,逐渐转为对更广泛的宏观指标和风险事件的关注。下半年,海外宏观供给限制型衰退风险和周期切换机遇并存。三季度至四季度初采取“衰退准备期”的宏观主线和配置方向,防备后周期衰退风险。年底至明年年初美国经济可能出现盈利回升、库存、金融条件指数扩张的关键性周期切换和资产配置机遇。美元趋势性走弱尚未结束,年底或寻得周期底部,低点在99-100附近。
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