美联储于9月18日开启降息周期,将联邦基金利率下调50基点至4.75%-5.00%,但态度鹰派,表示未见经济衰退,当前劳动力市场稳固,降息仅为预防性举措。FOMC官员对2024年GDP增长预期从2.1%下调至2.0%,对2024年失业率预期从4.0%上调至4.4%,对2024年PCE物价预期从2.6%下调至2.3%。美联储点阵图显示,官员对明年失业率的指引区间大幅上调至4.2-4.7%。8月褐皮书显示美国经济活动扩张放缓,9个地区经济活动下降或持平,企业减少招聘。FOMC对今、明两年底目标利率的指引从5.1%及4.1%降至4.4%及3.4%,降息幅度仍低于市场预期。降息未能消除市场对后续就业及经济衰退的忧虑,市场波动性预期上升。长债短期受压但中期看好,可用作对冲衰退风险;关注房地产及公用事业板块。风险提示:就业情况过度降温、消费情绪持续下降、通胀反弹。