宝城期货煤焦早报：宏观情绪好转，煤焦延续反弹

2024-09-20 涂伟华宝城期货落枫

焦煤（JM）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：焦煤供应小幅下滑但维持高位，需求继续走弱，基本面偏空。反弹主要受宏观情绪回暖（美联储降息后国内政策空间打开）和弱现实逻辑释放（钢厂铁水产量小幅走高）推动。现货市场承压，国产焦煤线上拍卖流拍率上升，外蒙古焦煤竞拍惨淡（ER公司蒙3精煤连续14场流拍）。截至9月13日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日产78.8万吨（周环比降0.2万吨，同比偏低1.4万吨）；焦化厂焦炭日均产量109.97万吨（周环比增0.18万吨）。建议暂时观望。
焦炭（J）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：美国通胀数据低于预期，海外衰退担忧暂缓，美联储降息后国内政策空间打开，宏观氛围改善。焦炭估值处低位，“金九银十”旺季不旺预期被交易，黑色系空头节前止盈离场推动反弹。现货市场节后首轮提涨50元/吨落地，但焦企亏损严重，产量仍低位。截至9月13日当周，焦化厂焦炭日均产量109.97万吨（周环比增0.18万吨）；钢厂铁水日均产量223.38万吨（周环比增0.77万吨）。利空因素基本兑现，向上驱动仍不明显，关键在于旺季需求成色及支持政策力度。

本报告由宝城期货向客户提供，无针对任何地区、国家或法律管辖区域的法律法规，内容仅供参考不构成投资建议，不担保准确性或完整性，客户应独立判断，宝城期货不负责因使用报告导致的损失。
报告内容反映最初发布日的判断，宝城期货可发出不一致或不同结论的报告，但无义务及时更新并通知客户。
宝城期货建议客户独立进行投资判断，不构成投资、法律、会计或税务建议，不构成个人咨询建议，保留所有权利。