大越期货贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764 联系方式：0575-85226759 贵金属早报-2024年9月18日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：美联储降息50bp的预期直线升温，国际金继续刷新历史最高；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美债收益率多数收涨，10年期美债收益率涨3个基点报3.65%；美元指数涨0.35%报101.02，离岸人民币小幅升值报7.1109；COMEX黄金期货收涨0.92%报2594.2美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货583.58，现货582.5，基差-1.08，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单11841千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注中国MLF操作、美联储议息决议和鲍威尔讲话、美国新屋开工、欧央行官员讲话、加拿大会议纪要。上周五前“美联储三把手”支持降息50个基点，“美联储通讯社”等观点令大幅降息押注显著升温，降息50bp的预期上升至60%以上，但美国8月零售销售和工厂产出意外增长，市场情绪小幅降温，不影响继续抢跑美联储会议，国际金刷新历史最高，沪金逼近历史最高。国内现货金溢价扩大至-3.5元/克左右。明日凌晨迎来美联储会议，降息幅度依旧未定，金价依旧偏强，若没有远超市场鸽派，金价回落压力加大。 白银 1、基本面：美联储降息50bp的预期直线升温，银价大幅拉升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美债收益率多数收涨，10年期美债收益率涨3个基点报3.65%；美元指数涨0.35%报101.02，离岸人民币小幅升值报7.1109；COMEX白银期货收涨2.17%报31.05美元/盎司；中性 2、基差：白银期货7424，现货7394，基差-30，现货贴水期货；偏空 3、库存：沪银期货仓单996343千克，日环比减少9140千克；偏多 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：上周五前“美联储三把手”支持降息50个基点，“美联储通讯社”等观点令大幅降息押注显著升温，降息50bp的预期上升至60%以上，但美国8月零售销售和工厂产出意外增长，市场情绪小幅降温，不影响继续抢跑美联储会议，银价大幅拉涨，收复前两月跌幅。沪银溢价扩大至530元/千克，情绪有所回升。明日凌晨迎来美联储会议，降息幅度未定，点阵图需关注，会议前银价依旧偏强，若没有远超市场鸽派，银价将大幅回落。 黄金 利多：白银 1、宽松预期升温，降息幅度大幅增加 2、中东局势紧张，通胀再度抬头 3、风险偏好企稳回升，日元套利交易继续 利空： 1、降息时间点延迟，提供调整空间 2、欧洲国家开始宽松，美元资产强劲 3、风险偏好再度恶化 逻辑： 降息预期和再通胀预期为目前主要逻辑。市场情绪 强劲，利多消息非常敏感，美联储降息前或将继续维持，仍将面临预期落地影响；经济强劲程度是核心因素。 风险点： 通胀超预期强劲，日元套利交易再度反转，中东局 势紧张、黑天鹅事件 利多： 1、风险偏好企稳回升，日元套利交易继续 2、油价反弹，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、风险偏好恶化，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预 期或对银价的影响将加大。 风险点： 通胀超预期强劲，日元套利交易再度反转，中东局势紧张、黑天鹅事件 本日关注： 07:20澳洲联储负责金融系统的助理主席琼斯讲话； 07:50日本8月进出口和贸易帐，7月核心机械订单； 09:20中国公开市场逆回购操作，今日有4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期； 14:00英国8月CPI； 15:00欧洲央行管委Holzmann在奥地利维也纳讲话，管委Muller也将在爱沙尼亚首都塔林讲话； 15:15欧洲央行管委Vujcic在维也纳讲话； 17:00欧元区8月CPI终值； 19:00欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel在法兰克福讲话； 20:30美国8月新屋开工和营建许可； 22:30美国能源信息署（EIA）发布政府版原油库存周报；次日01:30加拿大央行公布货币政策会议纪要； 次日02:00美联储发布FOMC利率决议声明和季度性经济预期概要（SEP，含利率预测点阵图）；次日02:30美联储主席鲍威尔举行货币政策新闻发布会； 次日04:00美国7月国际资本净流入（ITC）； 次日05:30巴西央行公布利率决议；次日06:45新西兰二季度GDP； （周三中国香港、韩国股市休市。） 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2410 583.58 #N/A #N/A #N/A #N/A 沪银2412 7424 #N/A #N/A #N/A #N/A COMEX黄金2412 2596.4 2613.7 2587.3 -12.50 -0.48 COMEX白银2412 31.05 31.35 30.86 -0.085 -0.27 SGE黄金T+D 582.46 #N/A #N/A #N/A #N/A SGE白银T+D 7394 #N/A #N/A #N/A #N/A 伦敦金现 2569.09 2586.96 2560.71 -13.15 -0.51 伦敦银现 30.682 30.987 30.5 -0.03 -0.10 美元指数 101.0186 101.0975 100.5835 -0.45 -0.44 资料来源：wind 2019年 10 2021年 82022年 沪金6-12价差 150 100 2019年 2021年 沪银6-12价差 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 2023年 2024年 2022年 2023年 2024年 50 0 -50 -100 -150 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 89.6 85 75 65 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/6 伦敦金银现货比上海金银现货比 255 235 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 215 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112020-03-112021-03-112022-03-112023-03-112024-03-11 5.90 美债收益率继续回落， 美债十年期收益率 3.00 4.90 10年期美债收益率涨3个基点报3.65% 2.50 2.00 3.90 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 -1.10 2021-01-02 TIPS通胀预期 2022-01-02 10年名义收益率 2023-01-02 美债10年期TIPS 2024-01-02 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 沪金前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 多单量空单量净持仓 2024年9月17日 2024年9月16日 增减 幅度 多单量 192,925 186,342 6,583 3.53% 空单量 88,703 82,615 6,088 7.37% 净持仓 104,222 103,727 495 0.48% 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 沪银前二十持仓 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 200,0000 2024-06-032024-06-242024-07-152024-08-052024-08-26 多单量空单量净持仓 2024年9月17日 2024年9月16日 增减 幅度 多单量 339,984 340,123 -139 -0.04% 空单量 248,789 254,750 -5,961 -2.34% 净持仓 91,195 85,373 5,822 6.82% 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓小幅增加 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日 5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 23000 白银ETF持仓 21000 19000 17000 15000 13000 11000 ETF持仓明显减少 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 14000 12000 10000 8000 6000 沪金仓单持平 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 40002000 0 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 2024年 46000000 41000000 36000000 COMEX金仓单持平 2019年 31000000 2020年 26000000 2021年 21000000 2022年2023年 1600000011000000 6000000 1月1日 1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日 6月23日7月22日 8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 资料来源：wind 2024年 3600000 沪银仓单小幅减少，依旧处于5年最低 3100000 2600000 2100000 1600000 1100000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600000 1月2日1月30日2月27日3月26日4月24日5月25日6月22日7月20日8月17日9月14日10月19日11月16日12月14日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 32