Factorial联合奔驰推出全固态电池，9月头部锂电企业排产同比预增36%

Factorial联合奔驰推出全固态电池，9月头部锂电企业排产同比预增36% 核心观点 本周看点 ⚫Factorial联合奔驰推出全固态电池⚫9月头部锂电企业排产同比预增36%⚫亿纬锂能（300014.SZ）子公司与AESI签订协议 锂电材料价格 ⚫钴产品：电解钴（17万元/吨，-0.87%）；四氧化三钴（12.0万元/吨，-0.04%）；硫酸钴（2.9万元/吨，-1.68%）；⚫锂产品：碳酸锂（7.4万元/吨，1.65%），氢氧化锂（7.0万元/吨，-1.55%）；⚫镍产品：电解镍（12.5万元/吨，0.16%），硫酸镍（3.0万元/吨，0.00%）；中游材料：三元正极（523动力型10.6万元/吨，0.00%；622单晶型12.1万元/吨，0.00%；811单晶型15.0万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.9万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.0元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.0元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.8万元/吨，0.00%；三元型1.7万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 1-7月全球动力电池装车434GWh，印度塔塔将向中国企业采购电池2024-09-09 投资建议与投资标的 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-8月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长31%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求。 产业链盈利环比向上，供给端压力改善2024-09-05固态电池进展再现，海南推进2030年燃油车停售2024-08-27 ⚫二季度行业盈利环比向上，供给端出现收缩信号。从中报业绩看，二季度产业链盈利呈现环比向上趋势，锂电盈利有望逐步进入右侧。供给端多数环节资本开支出现同环比大幅下降，盈利较差的铁锂、铜箔和辅材环节在建工程较2023年底已开始收窄，盈利端到投资端的传导确实得到体现，未来有望看到更多环节出现企业退出、行业整合等出清信号。 ⚫估值端积极因素显现。美国贸易办近期宣布再度延迟对中国产品加征关税的决定，涉及电动车、锂电池、光伏、半导体等产品，虽然不排除9月征加关税继续落地，但此事对前期估值受海外关税限制影响较大的新能源板块而言应属利好，叠加近期固态电池主题、储能景气度等催化，产业链龙头公司有望迎来估值修复。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.............................................................................................4 2.产业链新闻..........................................................................................5 2.1产业链重要新闻及解读........................................................................................52.2产业链新闻一周汇总............................................................................................62.3本周新车上市.......................................................................................................8 3.重要公告梳理......................................................................................8 3.1亿纬锂能（300014.SZ）子公司与AESI签订协议，预计向AESI交付约19.5GWh方形磷酸铁锂电池............................................................................................83.2其他公告...............................................................................................................9 4.动力电池相关产品价格跟踪.................................................................9 5.风险提示...........................................................................................11 图表目录 图1：2025款比亚迪汉正式上市..................................................................................................8图2：宝骏云海正式上市..............................................................................................................8 表1：本周上市公司公告汇总.......................................................................................................9表2：动力电池相关产品价格汇总表.............................................................................................9 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-8月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长31%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求。 ●二季度行业盈利环比向上。据我们统计的57家产业链上市公司中报业绩，锂电池环节二季度盈利大幅改善，锂钴资源环节由亏转盈，中游三元正极、负极和辅材改善明显，电解液和铜箔基本持平，磷酸铁锂和隔膜环节有所恶化。整体而言二季度产业链盈利呈现环比向上趋势，锂电盈利有望逐步进入右侧。 ●供给端出现收缩信号。在我们统计的57家产业链上市公司中，大多数环节二季度资本开支出现同环比大幅下降，仅上游资源和三元前驱体环节同比小幅增长。从在建工程来看，中游材料相较于2023年底，仅三元前驱体和负极环节有一定增长，其余环节多持平略增，其中盈利较差的铁锂、铜箔和辅材环节在建工程有所收窄，盈利端到投资端的传导确实得到体现，未来可能看到更多环节出现企业退出、行业整合等出清信号。 ●估值端积极因素显现。美国贸易办近期宣布再度延迟对中国产品加征关税的决定，涉及电动车、锂电池、光伏、半导体等产品，虽然不排除9月征加关税继续落地，但此事对前期估值受海外关税限制影响较大的新能源板块而言应属利好，叠加近期固态电池主题、储能景气度等催化，产业链龙头公司有望迎来估值修复。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1Factorial联合奔驰推出全固态电池 当地时间9月10日，美国固态电池开发商Factorial Inc.宣布推出Solstice™，这是一款与梅赛德斯-奔驰共同开发的全固态电池，将于2030年投放市场。Factorial表示，Solstice固态电池的能量密度高达450Wh/kg，这将使电动汽车的续航里程增加80%，同时“显著减轻”车辆重量并提高车辆效率。同时，Solstice补充了Factorial专有的FEST®（Factorial Electrolyte SystemTechnology，因子电解质系统技术）。目前FEST®已规模化为100+Ah电池，除用于汽车和其他电动交通应用之外，Factorial还计划将Solstice拓展至消费电子领域。 在材料端，Factorial采用了硫化物基固体电解质，旨在确保Solstice即使在90℃以上的工作温度下也能保持稳定。据称，这有可能降低电池组内部冷却系统的要求，从而降低车辆的整体成本。 在生产技术端，Factorial通过采用一种新型的干式阴极涂层技术，消除了使用有毒溶剂以及传统正极生产中所需的能量密集步骤，使得Solstice降低了运营成本、能源消耗和生产对环境的影响，以实现更高效、可持续的生产。众所周知，由于湿法涂层工艺需要将化学物质溶解在有毒溶剂中，且后续需要在高达200℃的温度下烘烤干燥，能耗极高。因此，目前众多巨头都在铆足了以期实现干式涂层技术的突破，包括特斯拉，松下、宁德时代、LG新能源、亿纬锂能和蜂巢能源等巨头都在研究用于4680电池的干式涂层电极技术，以节省能源、设备成本和空间。尤其是特斯拉，因为迟迟无法突破干式电极技术，目前量产装车的4680电池是“减配版”，距离四年前马斯克在PPT上展示的目标仍有相当的差距，这也是特斯拉4680电池还未能实现规模化生产的关键所在。LG新能源首席技术官Kim Je-Young曾表示，将干电极制造应用于具有较小颗粒的阴极是非常具有挑战性的。由此而言，Solstice所采用的干式阴极涂