国联证券研究所发布配电网系列深度报告，分析当前智能电网发展阶段及未来转化方向。报告指出，配电网将成为今年行业重要投资增长点，其商业模式、能源结构变化及新能源占比快速提升等因素推动配电网产生强烈增量需求。
智能电网发展阶段：
- 智能电网是电网二次侧智能控制部分，需建立在对电网基础设施完备的基础上，通过先进传感、测量技术及大数据、智能决策系统，实现电力系统更精细控制和优化调控。
- 智能电网贯穿发电、输电、变电、配电、用电多环节，对发电环节提出灵活匹配和智能化配置能力，支撑可再生能源并网；对变电、输电、配电环节提出数据融合和信息共享能力；对用电环节提出双向信息互动和主动响应管理能力。
- 配电网是承上启下的关键环节，面对新能源出力和用电负荷高频波动，承载能力和及时调控能力亟待提升。
配电网智能化方向：
- 配电网正从无源单向辐射向有源双向交互转变，新能源接入导致电网容量大幅增加，配电网柔性化、智能化转型成为新建系统建设重要任务。
- 配电网改造涉及两种方案：加强受端交流网络建设，促进新能源经济开发利用。
- 配电网智能化提升从设备层面可分为配电变电站、配电线路、配电终端和监控系统，通过智能变压器、智能环网柜、融合柱上断路器、重合器、智能电表、继电保护装置、智能巡检机器人、配电网综合支撑服务平台等设备，实现配电网的实时监测、故障隔离、快速恢复送电，提升供电可靠性和电网运行效率。
为何需要智能配电网：
- 配电网建设和改造持续进行，已取得一定成绩，但新能源占比提升带来新问题，智能互联成为相对长期目标，目前仍处于初期。
- 国家电网公司发布新型电力系统三步走发展路径，明确配电网将成为未来解决电网系统长期发展的重要环节。
- 政策密集发布，配电网高质量发展指导意见明确当前发展重点是通过智能化改造，途径是配电网大规模分布式电源有序进入灵活电网，多种能源协调优化调度，提升电网运行效率。
- 分布式电源将成为未来显著增量，截至2024年6月，光伏、风电装机规模分别为467GW、714GW，超过1100GW，提前六年完成2030年1200GW风电和600GW光伏目标。
- 分布式光伏对配电网转型升级提出更高要求，政策明确要建设满足分布式电源接入、资源并网消纳的配电网，实现与大电网并网融合。
- 充电桩建设具有强政策属性，2025年目标为1200万台，未来四年复合增长率预计达到36%，其中2026年及以后增速有望达到43%。
- 高比例可再生能源接入和高比例电动汽车接入对电网安全稳定提出更高要求，配电网需实现更快的响应速度和更强的调节能力。
未来配电网发展趋势：
- 政策工具类型来看，智能电网相关产品和共性政策占比最高，推动科技基础建设和技术发展，加强智能电网市场建设。
- 技术发展方面，关注优化电网结构、智能电网、能源互联网等领域。
- 南方电网明确配电网发展目标，预计到2025年配电网将发展到5000万千瓦，峰值光伏2500万千瓦，2027年投资超过1000亿，保障分布式电源接入。
- 配电网投资占比逐渐提升，2023年预计达到35%左右，未来将成为电网投资的重要方向。
- 招标情况来看，国外数字化招标量增长迅速，国内头部厂商占据主导地位。
投资建议：
- 重点看好国网旗下龙头公司南瑞，国内二次设备龙头，技术领先，持续稳健增长。
- 关注阳光电源，逆变器、储能等领域国内领先，全球竞争力强，受益于分布式电源加速发展。
风险提示：
- 政策推进不及预期。
- 原材料成本波动。
- 项目建设进度不及预期。
