有色金属行业周报：降息周期即将开启，基本金属供需偏紧

行业研 究有色金属 2024年09月08日 行业周报 看好/维持有色金属 降息周期即将开启，基本金属供需偏紧（20240902-20240906） 走势比较 24/1/30 24/4/11 24/6/22 报告摘要 20% 10% 23/9/8 23/11/19 太 0% 平 (10%) 洋 (20%) 证 (30%) 券 股 有色金属沪深300 本周（9/2-9/6）行情表现：沪深300指数-2.71%，报3231点； 24/9/2 上证指数-2.69%，报2766点；SW有色金属行业指数-5.13%，报3776点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第29；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、贵金属、小金属、工业金属周涨幅分别为-3.35%/-3.82%/-3.93%/-3.96%/-6.38%。 基本金属：海外经济走弱，基本金属供需偏紧。铜：本周，宏观 方面，8月美国ISM制造业PMI为47.2%，低于预估的47.5%；8月 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】有色金属行业周报限（20240826-20240830）：9月降息愈公发明确，贵金属价格维持强势>>-- 司 2024-09-03 <<【太平洋有色】有色金属行业周报证（20240825）：软着陆预期增强，商品券价格继续回升>>--2024-08-26 研<<【太平洋有色】洛阳钼业2024年究中报业绩预告点评：五年目标取得开报门红，向全球一流矿企迈进>>--告2024-08-21 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 ADP新增就业人数为9.9万人，低于预估的14.5万人，创2021年1月以来最低纪录，就业市场明显降温。供应端，本周铜精矿TC平均价为5.26美元/吨，较上周变动-0.47美元/吨，反映铜矿端供应紧张；此外，新政之下再生铜供应边际收紧，铜精矿供应边际收紧。需求端，SMM统计本周线缆开工率95.93%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能4349万吨，维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：降息周期即将开启，继续看好黄金价格。本周，美国经济数据进一步走弱，美联储降息周期即将开启，市场逐步消化降息预期。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格-2.68%至72600元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.04%至71124元/ 吨，电解钴价格-0.58%至171500元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。随着旺季来临需求端边际好转，企业挺价意愿较强，供应端仍较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾5 二、基本金属7 (一)铜8 (二)铝9 (三)锌10 (四)铅12 (五)锡13 (六)镍13 三、贵金属14 四、能源金属16 (一)锂16 (二)钴17 五、风险提示18 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 5 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 5 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 6 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 6 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 6 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 7 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 8 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 8 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 8 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 8 图表11： SHFE铜库存（吨）........................................................... 9 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................. 9 图表13： LME铝（美元/吨）........................................................... 9 图表14： 现货价：铝（元/吨）......................................................... 9 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 10 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 10 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 10 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 10 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 11 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 11 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 11 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 11 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 11 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 12 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 12 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 12 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 12 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 12 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 13 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 13 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 13 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 13 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 14 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 14 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 14 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 14 图表37： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................. 14 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 15 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 15 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 15 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 15 图表42： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................. 16 图表43： 电池级碳酸锂（元/吨）...................................................... 16 图表44： 电池级氢氧化锂（元/吨）.................................................... 16 图表45：现货价：磷酸铁锂（