玉米周报：基本面偏弱延续，短期玉米仍将低位震荡

基本面偏弱延续，短期玉米仍将低位震荡 玉米周报20240918 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 国内供应方面，当前玉米市场处于新陈交替阶段，陈玉米供应充足，新玉米逐步上市。不过中秋期间玉米上量有限，产区价格涨跌互现。目前东北地区新玉米上市仍以水泡粮为主，其他地区玉米多处于乳熟阶段 ；黄淮夏玉米也以乳熟阶段居多，未来玉米仍有集中收割上市压力。 需求方面，下游养殖利润略有回落，不过仍处年度高位，且高温减弱，养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；不过加工企业因亏损严重导致持续性停机检修，加工需求仍显偏弱。 策略：中秋期间国内玉米涨跌互现。不过基本面来看，国内谷物供应仍保持充足，且新季春玉米持续上量及夏玉米收获前产区有腾库需求，刺激玉米上量增加施压盘面。基本面偏弱尚未改变，短期玉米仍将低位震荡。 CBOT玉米与C2411玉米 截至9月13日收盘， 当周CBOT12玉米收于413.75美分/蒲，较上周收盘上涨7.50点，周涨幅1.85%；当周C2411玉米收于2200元/吨，较开盘下跌68点，周跌幅3.00%。 CBOT12玉米C2411玉米 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 外盘玉米 USDA报告 单产预期增0.5至183.6蒲/英亩，产量预期增0.39亿至151.86亿蒲，总供应量预期减0.16亿至170.22亿蒲；总消耗量预期149.65亿蒲环比持平；期末库存预期减少0.16亿至20.57亿蒲 美国天气 未来两周美国玉米带降雨恢复，气温偏高； 优良率 截至9月15日当周，美国玉米优良率为65%，市场预期为64%，之前一周为64%，去年同期为51%； 收割率 截至9月15日当周，美国玉米收割率为9%，市场预期为10%，之前一周为5%，去年同期为8%，五年均值为6%； 美玉米出口 9月5日止当周，美国2024/2025市场年度（9月1日开始）玉米出口销售净增66.65万吨。从2023/2024市场年度（8月31日结束）结转的销售总计145.38万吨； 需求 饲企 截至9月12日，全国饲料企业平均库存29.29天，较上周增加0.17天，环比上涨0.58%，同比上涨1.60%； 深加工 截至2024年9月11日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量274.4万吨，降幅1.79%； 库存 北港 截至2024年9月06日，北方四港玉米库存共计133.4万吨，周环比减少11.6万吨； 南港 内贸玉米库存共计25.6万吨，较上周增加5.00万吨；外贸库存15.1万吨，较上周减少4.60万吨；进口高粱66.9万吨，较上周减少1.10万吨；进口大麦57.7万吨，较上周减少5.70万吨； 风险 新季玉米产情、进口玉米到港、国储收抛储、港口玉米库存、美国玉米产区天气等。 基本面分析 成本端—美国玉米产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AgWeather，正信期货 单产预期增0.5至183.6蒲/英亩； 产量预期增0.39亿至151.86亿蒲； 总供应量预期减0.16亿至170.22亿蒲； 总消耗量预期149.65亿蒲环比持平； 期末库存预期减少0.16亿至20.57亿蒲 数据来源：USDA，正信期货 美玉米优良率美玉米产区干旱比例 数据来源：USDA，正信期货 截至9月15日当周，美国玉米优良率为65%，市场预期为64%，之前一周为64%，去年同期为51%； 截至9月10日当周，约18%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为13%，去年同期为54%。 美玉米收割率 USDA：截至9月15日当周，美国玉米收割率为9%，市场预期为10%，之前一周为5%，去年同期为8%，五年均值为6%。美国玉米成熟率为45%，上一周为29%，去年同期为48%，五年均值为38%。凹损率为 85%，上一周为74%，去年同期为88%，五年均值为84%。 数据来源：USDA，正信期货 美玉米本年度周度出口净销售（吨） USDA：9月5日止当周，美国2024/2025市场年度（9月1日开始）玉米出口销售净增66.65万吨。从2023/2024市场年度（8月31日结束）结转的销售总计145.38万吨。 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 猪价上涨拉动养殖利润反弹，饲企对能量饲料需求增加； 截至9月12日，全国饲料企业平均库存29.29天，较上周增加0.17天，环比上涨0.58%，同比上涨1.60%。 数据来源：wind，钢联，正信期货 基本面分析 需求—加工企业 深加工消费量（万吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 2024年9月5日至9月11日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米127.12万吨，环比上周增加2.1万吨。全国玉米加工总量为60.56万吨，较上周增加1.51万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.15万吨，较上周产量增加1.04万吨；周度开机率为56.35%，较上周升高2.01%。 基本面分析 需求—加工企业库存 加工企业玉米库存（万吨） 截至2024年9月11日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量274.4万吨，降幅1.79%。 基本面分析 库存—港口库存 北港库存（万吨） 南港玉米库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 北方四港：截至2024年9月06日，北方四港玉米库存共计133.4万吨，周环比减少11.6万吨；当周北方四港下海量共计39.3万吨，周环比增加4.70万吨； 广东港：内贸玉米库存共计25.6万吨，较上周增加5.00万吨；外贸库存15.1万吨，较上周减少4.60万吨；进口高粱66.9万吨，较上周减少1.10万吨；进口大麦57.7万吨，较上周减少5.70万吨。 玉米1-5价差 玉米基差 粉米价差 麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看