专题报告-碳酸锂：矿端多数进入亏损水平 期价下跌续创新低

矿端多数进入亏损水平期价下跌续创新低 专题报告-碳酸锂 研究中心2024年9月6日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 目录 01行情回顾 02上下游基本面 03产业资讯 第一部分行情回顾 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 现货方面：本周碳酸锂价格下跌，99.5%电池级碳酸锂均价下跌2000元/吨至72600元/吨，环比下跌2.68%；99.2%工业级碳酸锂均价下跌1900元/吨至68400元/吨，环比下跌2.7%。本周氢氧化锂价格下跌，56.5%电池级粗颗粒氢氧化锂均价下跌800元/吨至71050元/吨，环比下跌1.11%；56.5%工业级粗颗粒氢氧化锂均价下跌800元/吨至63300元/吨，环比下跌1.25%。 供应方面：碳酸锂周度产量、开工率微涨。锂价进一步下行后，矿石提锂方面仅少数自有矿企业未进入亏损水平，预计后续矿石企业维持减产。8月智利总出口锂盐 18145吨，对应9、10月国内进口量或有所减量；其中智利8月向我国出口锂盐12145吨，环比减22.9%，同比减0.6%；出口均价8237美元/吨，环比下降18.7%。 需求方面：三元材料产量持稳，整体周度开工率维持于约4成，排产变动不大，头部企业订单较多、中小企业开工较低。磷酸铁锂开工向好、供应量上行，下游刚需采购增加，头部企业订单增长、开工维持于高位，中部企业开工率平均约5成。 库存方面：最新当周碳酸锂周度库存回落，上游、下游库存小幅下降，贸易商等中游环节小幅累库。 总结：本周期价震荡下行，海外衰退预期令工业品整体承压，资金情绪影响下，期价跌势扩大，一度触及69700元/吨的上市以来新低，随后略微反弹，周五11合约收跌1.45%至71200元/吨，周内累计下跌9.01%。锂价进一步下跌后，矿石提锂方面仅部分自有矿企业未进入亏损，矿端除老牌低成本矿山Greenbushes以外，以当前价格计算，其余澳洲矿山或均进入亏损水平，后续澳矿或陆续减产。雅保9月4日在Metalshub平台上举行碳酸锂竞标活动，产品包括由容汇锂业、吉诚锂业分别生产的电池级碳酸锂，合计200吨；招标结果，容汇73035元/吨，张家港自提；吉诚77050元/吨，天津自提，后续77050元/吨的投标已取消。下游逢低刚需补库，库存高位略微去化，锂盐企业面临产能出清压力，短线谨慎观望，关注下游传统旺季备库需求释放情况。中期角度维持偏空思路，锂精矿价格低于多数澳矿完全成本、后续澳矿或陆续减产，但2025年非洲部分矿山的矿石供应以及南美部分盐湖项目方面或仍贡献供应增量。 本周碳酸锂价格下跌，99.5%电池级碳酸锂均价下跌2000元/吨至72600元/吨，环比下跌2.68%；99.2%工业级碳酸锂均价下跌1900元/吨至68400元/吨，环比下跌2.7%。本周氢氧化锂价格下跌，56.5%电池级粗颗粒氢氧化锂均价下跌800元/吨至71050元/吨，环比下跌1.11%；56.5%工业级粗颗粒氢氧化锂均价下跌800元/吨至63300元/吨，环比下跌1.25%。 电池级、工业级碳酸锂价格走势电池级氢氧化锂价格走势 700,000700,000 600,000600,000 500,000500,000 400,000400,000 300,000300,000 200,000 100,000 0 200,000 100,000 0 工业级碳酸锂均价电池级碳酸锂均价工业级氢氧化锂均价电池级氢氧化锂均价 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 第二部分上下游基本面 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 原料端方面，本周锂矿价格下跌。进口锂原矿(Li2O:1.5%-2%)均价下跌8美元/吨至107美元/吨，环比下跌6.96%。进口锂辉石精矿 (Li2O:5.5%-6%)均价下跌26美元/吨至774美元/吨，环比下跌3.25%。 国内锂辉石精矿(Li2O:5.5%-6%)均价下跌240元/吨至6265元/吨，环比下跌3.69%。国内锂云母(Li2O:1.5%-2%)均价下跌15元/吨至800元/吨，环比下跌1.84%。国内磷锂铝石(Li2O:6%-7%)均价下跌190元/吨至6815元/吨，环比下跌2.71%。 锂辉石精矿均价锂云母矿均价 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 0 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 锂精矿(Li2O:5.5%-6%,中国,元/吨)锂精矿(Li2O:5.5%-6%,进口,美元/吨,右轴)锂云母(Li2O:1.5%-2.0%,元/吨)锂云母(Li2O:2.0%-2.5%,元/吨) 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 锂价进一步下跌后，矿石提锂方面仅部分自有矿企业未进入亏损，矿端除老牌低成本矿山Greenbushes以外，以当前价格计算，其 余澳洲矿山或均进入亏损水平，后续澳矿或陆续减产。 外购锂辉石提锂成本、生产利润外购锂云母提锂成本、生产利润 450,000 350,000 250,000 150,000 50,000 -50,000 -150,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 外购锂辉石提锂成本外购锂辉石提锂生产利润外购锂云母提锂成本外购锂云母提锂生产利润 海关数据显示，7月国内锂精矿进口量约为549628实物吨，环比增5.2%，折合碳酸锂当量约为52996吨。 其中，从澳大利亚进口锂精矿约378654实物吨，占比68.9%；从津巴布韦进口约96101实物吨，占比17.5%；从尼日利亚进口约 40321实物吨，占比7.3%；从巴西进口锂精矿约16017实物吨，占比2.9%。 锂精矿主要进口国月度进口量（吨）锂精矿进口量及进口均价 700,000 600,000 500,000 700,000 600,000 500,000 3,500 3,000 2,500 400,000 400,000 2,000 300,000 300,000 1,500 200,000 200,000 1,000 100,000 0 澳大利亚津巴布韦尼日利亚巴西加拿大 100,000 0 锂精矿进口量(吨)锂精矿进口均价(美元/吨,右轴) 500 0 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 7月国内碳酸锂进口量约2.42万吨，环比增23%，进口均价11042美元/吨。其中从智利进口碳酸锂约19158吨，环比增22%，占比 79%；从阿根廷进口约4727吨，环比增38%，占比20%。 8月智利总出口锂盐18145吨，对应9、10月国内进口量或有所减量；其中智利8月向我国出口锂盐12145吨，环比减22.9%，同比减0.6%；出口均价8237美元/吨，环比下降18.7%。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂月度进口量智利对华碳酸锂月度出口量 30,000 25,000 25,000 20,000 20,000 15,000 10,000 5,000 15,000 10,000 5,000 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 00 -5,000 碳酸锂当月进口(吨) 20172018201920202021202220232024 数据来源：百川盈孚、Wind、广州期货研究中心 国内碳酸锂分地区月度产量国内碳酸锂分原料月度产量 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 江西青海四川 碳酸锂月度分原料产量:锂辉石碳酸锂月度分原料产量:锂云母碳酸锂月度分原料产量:盐湖 碳酸锂周度库存（吨）碳酸锂周度开工率 140,00090 120,00080 100,00070 80,000 60 60,000 50 40,000 40 20,000 2023-12-14 2023-12-21 2023-12-28 2024-01-04 2024-01-11 2024-01-18 2024-01-25 2024-02-01 2024-02-08 2024-02-15 2024-02-22 2024-02-29 2024-03-07 2024-03-14 2024-03-21 2024-03-28 2024-04-04 2024-04-11 2024-04-18 2024-04-25 2024-05-02 2024-05-09 2024-05-16 2024-05-23 2024-05-30 2024-06-06 2024-06-13 2024-06-20 2024-06-27 2024-07-04 2024-07-11 2024-07-18 2024-07-25 2024-08-01 2024-08-08 2024-08-15 2024-08-22 2024-08-29 2024-09-05 030 20 10 贸易商下游生产企业 0 2023-092024-012024-052024-09 锂辉石锂云母盐湖碳酸锂周度开工率 下游方面，本周三元前驱体价格表现分化。523三元前驱体(多晶/消费型)均价录得65000元/吨，环比持平前值。523三元前驱体(单晶/动力型)均价录得65750元/吨，环比持平前值。622三元前驱体(多晶/消费型)均价下跌1500元/吨至70000元/吨，环比下跌2.1%。811三元前驱体(多晶/动力型)均价下跌250元/吨至82500元/吨，环比下跌0.3%。 本周三元材料价格下跌。523三元材料(多晶/消费型)均价下跌1450元/吨至101900元/吨，环比下跌1.4%。523三元材料(单晶/动力型)均价下跌1365元/吨至119600元/吨，环比下跌1.13%。622三元材料(多晶/消费型)均价下跌1350元/吨至114850元/吨，环比下跌1.16%。811三元材料(多晶/动力型)均价下跌1320元/吨至148300元/吨，环比下跌0.88%。 三元前驱体均价三元材料均价 120,000250,000 100,000 200,000 150,000 80,000 100,000 50,000 60,000 前驱体523(多晶,消费型)前驱体523(单晶,动力型) 0 三元材料523(多晶,消费型)三元材料523(单晶,动力型) 前驱体622(多晶,消费型)前驱体811(多晶,动力型) 数据来源：百川