一周集萃-贵金属：美国失业率小幅下降 贵金属价格回落

美国失业率小幅下降贵金属价格回落 一周集萃-贵金属 研究中心2024年9月8日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 目录 01行情回顾 02海外宏观经济 03美元指数、利率及汇率 04贵金属市场资金面 第一部分行情回顾 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 逻辑观点： 基本面：美国8月新增非农就业人数录得增14.2万人，较上月而言上升5.3万人，低于此前预期。美国失业率增4.2%，较上月而言下行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.7%，持平上月前值。美国非农私营平均时薪为35.21美元，时薪增速同比回升至增3.8%；环比回升至增0.4%。美国8月ADP就业人数增9.9万人，预期增14.5万人，前值从增12.2万人修正为增11.1万人。美国上周初请失业金人数22.7万，预期23万人，前值从23.1万人修正为23.2万人。美国ISM非制造业PMI升至51.5，略高于预期。美国8月ISM制造业PMI为47.2，略低于预期的47.5，较前值46.8小幅反弹，仍处于收缩区间。 消息面：美联储理事沃勒表示，从长期来看，每月增加10万个就业岗位是正常的；必须等待观察外部事件是否会影响通胀和就业；如果没有影响，将不作回应；金融市场不希望看到一个受政治驱动的美联储，国会也理解美联储独立的重要性；价格水平正在趋于平稳。美联储古尔斯比称，市场定价与美联储的预测非常相似；本月就业数据是一直以来所观察到的趋势的延续；就业市场正在放缓；美联储内部普遍共识是将进行多次降息。美联储威廉姆斯称，就业市场与疫情前环境更加一致；劳动力市场失衡明显缓解；尚未准备好说明首次降息幅度应有多大；利率应明显下降，但下降的速度和目标尚不明确；美联储将及时重新评估行动，不希望被锁定；就业数据强化了劳动力市场降温的迹象。美联储褐皮书显示，经济活动在三个地区略有增长，报告经济活动持平或下降的地区增加到9个。 市场资金面：截至9月3日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少8201手至192090手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少7888手至25299手。截至9月6日，SPDR黄金ETF持仓862.74吨，周内流入5.47吨；SLV白银ETF持仓14500.09吨，周内流入46.5吨。 操作建议：沪金周五夜盘跌0.63%至569.38元/克，周内累计下跌0.94%；沪银因其工业属性而跟随有色板块下跌，周五夜盘跌3.20%至6981元/千克，周内累计下跌7.04%。截至9月8日，CME美联储观察模型显示9月降息25bp几率70%，9月降息50bp几率30%。美国劳动力市场降温，美联储官员表态偏鸽，关注下周美国CPI通胀表现，贵金属价格或维持区间震荡。 美国8月新增非农就业人数录得增14.2万人，较上月而言上升5.3万人，低于此前预期。美国失业率增4.2%，较上月而言下行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.7%，持平上月前值。美国非农私营平均时薪为35.21美元，时薪增速同比回升至增3.8%；环比回升至增0.4%。沪金周五夜盘跌0.63%至569.38元/克，周内累计下跌0.94%；沪银因其工业属性而跟随有色板块下跌，周五夜盘跌3.20%至6981元/千克，周内累计下跌7.04%。 外盘COMEX贵金属期货价格走势（美元/盎司）内盘贵金属期货价格走势（黄金：元/克；白银：元/千克） 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 35620 33 31570 29520 27 25470 23 21420 19370 17 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 15320 9,600 8,600 7,600 6,600 5,600 4,600 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 3,600 COMEX黄金期货主力合约收盘价(美元/盎司)COMEX白银期货主力合约收盘价(美元/盎司,右轴)上期所黄金期货主力合约收盘价(元/克)上期所白银期货主力合约收盘价(元/千克,右轴) 截至9月3日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少8201手至192090手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少7888手至 25299手。 截至9月6日，SPDR黄金ETF持仓862.74吨，周内流入5.47吨；SLV白银ETF持仓14500.09吨，周内流入46.5吨。 COMEX贵金属期货成交量（单位：手）上期所贵金属期货成交量（单位：手） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 2,750.00 2,550.00 2,350.00 2,150.00 1,950.00 1,750.00 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 640.00 590.00 540.00 490.00 440.00 390.00 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 01,550.000340.00 COMEX黄金期货主力合约成交量(手)COMEX黄金期货主力合约收盘价(美元/盎司,右轴)上期所黄金期货成交量(手)上期所黄金期货主力合约收盘价(元/克,右轴) 第二部分海外宏观经济 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 美国7月PCE通胀同比持平于前值的增2.5%，低于预期；PCE通胀环比增0.2%，较上月小幅增长；核心PCE通胀同比增2.6%，略低于预期；核心PCE环比增0.2%，符合预期。 美国7月CPI同比增2.9%，连续第四个月回落，预期值增3%，前值增3%；环比增0.2%，符合预期，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比增3.2%，符合预期，前值增3.3%；环比增0.2%，符合预期，前值增0.1%。 美国CPI、PCE物价指数同比美国CPI、PCE物价指数环比 101.4 91.2 8 71.0 60.8 5 40.6 30.4 2 0.2 1 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 00.0 -0.2 美国CPI物价指数同比(%)美国PCE物价指数同比(%)美国CPI物价指数环比(%)美国PCE物价指数环比(%) 美国8月ISM制造业指数录得47.2，略低于预期的47.5，较前值46.8小幅反弹，仍处于收缩区间。就业改善，整体仍反映制造业维持低迷。分项而言，新订单指数录得44.6，较上月下降2.8个点，为2023年6月以来新低，新订单数收缩；新出口订单指数下降0.4个点至48.6；生产指数下降1.1个点至44.8；物价指数上升1.1个点至54，或反映运费方面的成本压力略微上升；就业分项指数上升2.6个点至46，制造业就业维持收缩但幅度放缓；库存指数上升5.8个点至50.3，客户库存指数上升2.6个点至48.6，库存上升；供应商交付指数下降2.1个点至50.5，交货速度偏慢。 美国8月Markit制造业PMI终值47.9，为8个月新低，七月终值49.6。 美国ISM制造业、非制造业PMI美国ISM制造业PMI分项 7060 6550 6040 5530 5020 4510 400 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 新订单 新订产 出单出 口库 订存 就供自客物进业应有户价口 商库库 交存存 美国8月ISM非制造业PMI从7月的51.4小幅回升至51.5，略高于预期。分项而言，商业活动指数下降1.2个点至53.3；就业指数下降0.8个点至50.2；反映需求的新订单指数上升0.6个点至53；价格指数上升0.3个点至57.3，成本压力略微上升；订单库存指数上升3.1个点至52.9、库存景气指数下降8.3个点至54.9，库存水平下降；供应商交货指数上升2个点至49.6，交货速度减慢。 美国8月Markit服务业PMI终值55.7，预期55.0，初值55.2，7月终值55.0；综合PMI终值54.6，预期53.9，初值54.1，7月终值54.3。 美国ISM制造业、非制造业PMI美国ISM非制造业PMI分项 7070 60 65 50 60 40 5530 5020 4510 400 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2