黑色金属周报（钢材）：供需双增 震荡运行

供需双增震荡运行 2024年9月18日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 供需双增震荡运行 截止至9月18日，钢材现货价格震荡反弹，华东上海螺纹3300元（+110），唐山螺纹3220元(+60）；热卷方面，上海热卷3100元（+90），天津热卷3090元（+100）。 截至9月12日，五大品种钢材整体产量降0.39万吨，五大品种库存厂库环比降15.23吨，社库降75.26万吨。表观需求891.27万吨，环比增36.35万吨。截至9月13日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3241元，点对点利润79元左右，热卷长流程现金含税利润-211元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3271元左右，谷电成本在3108左右，华东螺纹平电利润-31元左右，谷电利润132元。 废钢端，截止9月12日，张家港废钢价格2160元/吨，周环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率47.9%，环比回升3个百分点；255家样本钢厂日耗39.3万吨，环比增2万吨，增幅5.5%；其中，132家长流程钢厂日耗19.3万吨/天，环比回升0.78万吨；短流程日耗11.1万吨，环比回升0.69万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货37.3万吨，环比回升1.81万吨，增幅5.1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计396.8万吨，环比增8.58万吨，增幅2.2%。综合来看，铁废价差环比回升，废钢经济性尚可，价格或跟随成材弱势波动。 结论：8月经济数据显示，出口、固定资产投资、地产销售同比增速高于前值；工业、社零、服务业增速低于前值。其中，制造业投资单月增速8%，仍是需求主要支撑因素，主要受益于“大规模设备更新”政策，基建投资增速放缓，小口径基建明显低于大口径基建投资，意味着地方投资存在收缩的现象，地产销售、新开工数据仍较弱，后续仍需关注增量政策能否落地。基本面来看，目前成材端供需均有所恢复，产品结构走势边际改善，螺纹供应增速慢于需求恢复增速，库存持续去化；热卷产量出现明显减量，需求环比回升的基础上，库存减量较大，供需矛盾有所缓解，虽然基本面较前期有所改善，但市场对宏观预期仍偏弱，短期震荡概率较大，估值方面，螺纹波动区间或在谷电（3108）与平电成本（3271）间震荡。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 吨钢利润（点对点） 1-8月粗钢产量（统计局）降3% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-8月统计局口径，生铁产量累计57770万吨，累计同比-4.3%，8月日均产量在219.81万吨；粗钢产量累计69141万吨，累计同比-3%，8月日均产量在251.35万吨。 8月货币数据 8月PMI为49.1% 1-8月投资数据 1-8月地产数据 2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降2500万吨至9.9亿吨（日均271.6万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.5万吨，实际消费-3%左右。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比小幅回升 废钢库销比下降 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量187.92万吨（+9.39），其中，长流程产量166.88万吨（+5.31），短流程产量21.04万吨（+4.08）。 建材成交 热卷供需 热卷本周产量302.17万吨，环比降8.31万吨，热卷表需315.94吨，环比增8.63万吨，库存方面，厂库降4.9万吨，社库降8.87吨，总体库存降13.77万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止9月13日，中国FOB出口价格458美金（-），出口利润+9.8美金（-16.5）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。