观点摘要:
中国对加菜籽展开反倾销调查导致菜系价格内外割裂,国内进口菜籽供应收缩确定性增加,推动内盘菜系价格重心上移。政策层面仍存在不确定性,如反制缓和时点、加菜油和粕的进口限制风险、已购加菜籽到港顺利性等。预计菜系价格将保持偏强态势,上方压力取决于其他产区或转口地区的菜系进口成本。
澳大利亚农业部9月季度报告将2024/25年度油菜籽新作产量预估上调10万吨至550万吨,影响有限。国内油脂消费端表现尚可,菜油压力最大区域华南库存高位去化,华东库存小幅去化。菜粕基本面延续偏宽松状态,油厂菜粕库存小幅累升,广东葵粕库存依旧高位。若加菜籽到港正常,9月到港进口菜籽量仍大。建议短多或观望。
关键数据:
- 澳大利亚2024/25年度油菜籽产量预估:550万吨(上调10万吨)
- 国内菜油库存:华南高位去化,华东小幅去化
- 国内菜粕库存:油厂库存小幅累升,广东葵粕库存高位
- 9月进口菜籽量:预计仍大(若到港顺利)
研究结论:
建议短多或观望菜系价格,关注政策不确定性及其他产区进口成本对价格的影响。国内菜系基本面支撑较强,但需警惕外部风险。