【菜系周报】中国反制加菜籽引供应忧虑

观点摘要： 中国对加菜籽展开反倾销调查导致菜系价格内外割裂，国内进口菜籽供应收缩确定性增加，推动内盘菜系价格重心上移。政策层面仍存在不确定性，如反制缓和时点、加菜油和粕的进口限制风险、已购加菜籽到港顺利性等。预计菜系价格将保持偏强态势，上方压力取决于其他产区或转口地区的菜系进口成本。

澳大利亚农业部9月季度报告将2024/25年度油菜籽新作产量预估上调10万吨至550万吨，影响有限。国内油脂消费端表现尚可，菜油压力最大区域华南库存高位去化，华东库存小幅去化。菜粕基本面延续偏宽松状态，油厂菜粕库存小幅累升，广东葵粕库存依旧高位。若加菜籽到港正常，9月到港进口菜籽量仍大。建议短多或观望。

关键数据：

• 澳大利亚2024/25年度油菜籽产量预估：550万吨（上调10万吨）
• 国内菜油库存：华南高位去化，华东小幅去化
• 国内菜粕库存：油厂库存小幅累升，广东葵粕库存高位
• 9月进口菜籽量：预计仍大（若到港顺利）

研究结论： 建议短多或观望菜系价格，关注政策不确定性及其他产区进口成本对价格的影响。国内菜系基本面支撑较强，但需警惕外部风险。