【螺纹周报】表需超预期回暖 螺纹盘面反弹

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年9月13日 目录 一 总览 螺纹基本面数据分析 2 1.欧洲央行非对称降息，下调今后三年GDP增长预期。欧洲央行公布最新利率决议，将关键存款利率下调25个基点，主要再融资和边际贷款利率均下调60个基点，符合市场预期。欧洲央行不承诺未来会继续降息，并警告称下半年通胀可能再次反弹。同时，欧洲央行全面下调今后三年的经济增长预期，整体通胀预期保持不变。 2.美国8月PPI同比上涨1.7%，创2月以来最低，前值从2.2%下修至2.1%；环比则上涨0.2%,高于预期0.1%。 3.美国9月7日当周首次申请失业救济人数23万人，预期22.7万人，当周续请失业金人数为185万人，小幅增加0.5万人。随着劳动力需求放缓，市场普遍预计美联储将在下周会议上小幅降息25个基点。 4.中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平12日下午在甘肃省兰州市主持召开全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会并发表重要讲话。习近平强调，各地区各部门要认真贯彻落实党中央关于经济工作的部署和各项重大举措，抓好三季度末和四季度经济工作，努力完成全年经济社会发展目标任务。 5.国资收购存量商品房用作保障房，正在越来越多的城市铺开。据不完全统计，目前全国已有超过30多个城市发布征集房源的公告，超过60个城市表态支持国有企业收购存量商品房用作保障性住房。 6.河南将统筹100亿元，用于汽车报废更新、新能源公交车及动力电池更新、家电以旧换新等重点领域，其中90亿元为中央财政安排本省的2024年超长期特别国债。河南汽车置换更新补贴实施细则出炉，以旧换新购置新能源乘用车最高补贴1.6万元、燃油乘用车最高补贴1.3万元。 7.国务院关税税则委员会公告，自2024年12月1日起，对原产于同中国建交的最不发达国家100%税目产品适用税率为零的特惠税率。其中，关税配额产品仅将配额内关税税率降为零，配额外关税税率不变。 1.9月12日，全国主港铁矿石成交90.71万吨，环比减12.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.12万吨，环比增5.7%。本周建筑钢材成交连续4天在11万吨以上，其中周一、周四突破了13万吨，平均成交量回升至12.7万吨/日水平，基本扭转了7月份以来低迷的成交局面。 2.12日滨州市场个别焦企计划对焦炭价格进行提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄价格执行1825元/吨，一级湿熄焦执行1650元/吨。 3.本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存140.43万吨，周环比减少8.39万吨。 4.本周五大钢材品种供应800.78万吨，周环比降0.39万吨，降幅为0.05%；五大钢材总库存1418.71万吨，周环比降90.49万吨，降幅为6.0%；本周五大品种周度表观消费量为891.27万吨，环比增4.3%，其中建材消费增8.1%，板材消费增2.1%。 5.本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.9%，环比减0.5%。原煤日均产量202.6万吨，环比减1.0万吨，原煤库存408.9万吨，环比增7.0万吨，精煤日均产量78.8万吨，环比减0.2万吨，精煤库存278.4万吨，环比增4.4万吨。 6.据百年建筑调研，截至9月10日，样本建筑工地资金到位率为62.31%，周环比上升0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.33%，周环比上升0.14个百分点；房建项目资金到位率为45.55%，周环比下降0.16个百分点。 7.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2297元/吨，平均钢坯含税成本3055元/吨，周环比下调46元/吨，与9月11日普方坯出厂价格2830元/吨相比，钢厂平均亏损225元/吨。 8.9月10日，首钢股份发布公告称，迁钢公司与多家受让方签署《碳排放权交易协议转让合同》，截至本公告披露之日，迁钢公司已与各受让方签订了相关转让合同。本次迁钢公司转让CCER预计影响公司利润约1～1.2亿元。 【基本面】本周螺纹整体呈现供需双增格局，表需超预期回暖调动市场信心。供给端，随着螺纹旧标去库的顺畅，旧标矛盾基本解除，盘面仍处于升水，上周部分钢厂出现点对点利润，加上谷电利润的出现，短流程复产明显，加上多数前期检修的钢厂九月有复产计划，钢厂复产带动螺纹供给回升。需求端，周内螺纹表需超预期回暖带动市场信心有所走强，搭配建筑工地资金到位率的回暖、水泥和混凝土数据的向好、周内钢坯库存下滑、钢厂原料出现小幅补库，都说明了需求的边际回暖，加上中秋节前下游补库，螺纹去库仍顺畅，市场信心转暖。 【行情总结】消息面扰动+螺纹去库顺畅+需求边际回暖点燃市场对旺季的期待。当下，市场普遍在海外降息定价较为充分的基础上，市场迫切的期待国内政策能同步共振，带动国内定价的商品回暖（比如黑色），而随着议息会议的不断逼近，国内政策的消息面扰动让在悲观的死水中落下一颗石子。螺纹在对政策和旺季的期待中弱势反弹，此种脆弱情绪之下，消息面的扰动或将放大盘面价格弹性，美联储降息后若国内有实质性配套降息、降准政策，或能扩大政策的边际影响力，起到明显改善作用。当前，边际上工地资金到位的小幅回暖、水泥和混凝土数据的好转和螺纹表需的超预期回暖带动了日线级别的反弹，加上中秋节前产业内仍有小幅补库动作，旺季需求的初见端倪让市场信心有所恢复。成本方面，周内部分地区开启焦炭涨价，幅度在50-55元/吨，碳元素的涨价加固了螺纹的成本支撑。因此，短期内反弹仍有空间，但在具体政策没有出来之前，反弹可能存在反复性，且由于周度、月度级别的反弹暂时很难看到边际改善空间，3200元/吨一带存在阻力，突破后关注3450-3500元/吨附近压力。中长期内，螺纹产能尚未出清、新增长驱动有限之际，螺纹难掩跌势，价格重心有继续下行的可能性。后续将继续关注国内外宏观政策、产业链库存传导情况。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 五大材（除螺纹）产量季节性图表 热卷产量 冷卷产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材产量中厚板产量 五大材（除螺纹）库存季节性图表 热卷库存 冷卷库存 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材库存中厚板库存 五大材（除螺纹）表需季节性图表 热卷表需 冷卷表需 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材表需中厚板表需 目录 总览 螺纹基本面数据分析 二 现货端：跟涨期货 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：广州（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：北京（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：沈阳（元/吨） 现货端—螺纹地区价差：南北方价差收窄 上海-广州（元/吨）北京-上海（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 沈阳-北京（元/吨）沈阳-广州（元/吨） 期货端：contango结构，旺季需求之下正套逻辑回暖 螺纹主力合约：收盘价（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约成交量&持仓量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹期货合约期限结构（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约月间差：01-05（元/吨） 螺纹主力合约月间差：05-10（元/吨） 螺纹主力合约月间差：10-01（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货端：估值继续修复，但仍偏低 期货主力合约：卷螺差（元/吨）期货主力合约：螺矿比 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货主力合约：螺焦比螺纹盘面利润（元/吨） 上海基差（元/吨）广州基差（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 北京基差（元/吨）沈阳基差（元/吨） 成本：电炉成本小幅上升 建筑用钢：电炉：平均生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：平电：生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：谷电：生产成本（元/吨） 成本——废钢：价格反弹，电炉复产带动废钢消耗增加 Mysteel废钢价格指数：综合绝对价格指数（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 废钢加工准入企业：加工量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 300家钢铁企业：废钢：消耗量 300家钢铁企业：废钢：到货量 300家钢铁企业：废钢：库存可用天数 利润：成材成交转暖后高炉、电炉利润均有所好转 螺纹钢：高炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：电炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：峰电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：谷电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：平电：利润（元/吨） 供给端：长、短流程出现明显复产 螺纹实际产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢开工率 螺纹钢开工率：北方大区 螺纹钢开工率：南方大区 供给端：长、短流程出现明显复产 螺纹钢产能：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能利用率 螺纹钢产能利用率：北方大区 螺纹钢产能利用率：南方大区 供给端：铁水产量小幅回升 247家钢铁企业：高炉产能利用率247家钢铁企业：高炉开工率 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 247家钢铁企业：铁水：日均产量247家钢铁企业：盈利率 需求端：高温褪去+季节性预期带动表需超预期回暖 螺纹消费量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：上海采购量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：主流贸易商：成交量：华东大区 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：主流贸易商：成交量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：主流贸易商：成交量：北方大区 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：主流贸易商：成交量：南方大区 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 需求端：出口同比仍保持两位数的增速 钢材出口累计同比海外生铁产量（除中国） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind