原油周报：多空消息冲抵 原油基本面较差 关注反弹筑底情况

期货研究报告商品研究 原油周报 走势评级：原油——震荡 张秀峰——化工研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com王诗朦——原油研究员从业资格号：F03121031联系电话：0571-28132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 多空消息冲抵原油基本面较差关注反弹筑底情况 报告日期：2024年9月18日 报告内容摘要: ⯁走势分析： 上周及中秋节假期内，原油走势波幅较大，首先因需求的不稳定和对于未来金融系统的不确定性，油价先连续大幅下行至年内低点，随后在假期间又经历了超跌反弹的连续上行。首先，油价下跌的主要压力来自于几个关键因素：市场预期利比亚的原油供应将恢复，该国各政治派别达成协议可能结束原油停产，此前停产导致利比亚原油产量减少了约72.4万桶/日。其次，OPEC连续第二个月下调了能源需求增长预期，2024年全球石油需求增长预期被下调至203万桶/日，2025年则被下调至174万桶/日，反映出对中国等主要石油进口国需求预期的调整。此外，美国发布的经济数据未达预期，8月ADP就业人数和非农就业人数的增幅均低于市场预期，加剧了市场对经济和能源需求前景的担忧。 紧接着，假期间上行动力的来源则是墨西哥湾的飓风带来的供应受阻，及技术面上超跌形成的反弹，但昨日已于上方受阻，很难判断是否形成了近期的底部。 在供需方面，IEA预测，如果OPEC+继续按计划增加供应，全球石油市场可能在下个季度出现供应过剩的情况。当前，市场对亚洲需求疲软的担忧仍然存在，这可能会延续石油市场的低迷状态。亚洲大国的经济问题导致投资者降低了对该国石油需求增长的预期，同时，中国从汽油动力汽车向电动汽车的转型也减少了对石油的需求。印度的原油需求也出现了小幅下降，7月份原油进口量同比略有减少。 经济方面，市场认为即使美联储开始降息，高利率造成的高借贷成本仍将维持一段时间，继续拖累美国自身经济发展。同时，美联储后续货币政策走向也给全球金融市场及经济发展带来极大不确定性。美联储主席鲍威尔指出，目前通胀已下降，劳动力市场不再过热，他对通胀率正持续朝着2%目标回归的信心增强。为了应对通胀，美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计 加息幅度达525个基点，联邦基金利率目标为23年来的最高水平。在金融市场的反应上，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中的净多头仓位减少了21.9%，WTI原油期货的总持仓量、多头仓位和净多头仓位均有所下降，而空头仓位则大幅上升，总体对未来前景保持谨慎态度。 本周，OPEC+的产量政策、利比亚原油供应的恢复情况以及全球经济数据的变化将是影响油价的关键因素。预计短期内原油市场仍将处于相对疲软阶段。 目录 一、原油相关数据4 二、原油价格6 三、原油板块9 1、原油供给：9 2、原油需求：10 3、原油进出口：11 四、库存12 五、经济数据14 六、持仓数据14 图目录 图表1：Brent-WTI价差（美元/桶）6 图表2：Brent-Oman价差（美元/桶）6 图表3：SC-Brent价差（美元/桶）6 图表4：SC-Oman价差（美元/桶）6 图表5：汽柴煤油裂差7 图表6：跨区域价差7 图表7：WTI远期曲线（美元/桶)7 图表8：WTI月间价差（美元/桶)7 图表9：Brent远期曲线（美元/桶)7 图表10：Brent月间价差（美元/桶)7 图表11：SC远期曲线（元/桶)8 图表12：SC原油月间价差（元/桶)8 图表13：Brent原油首行期价与月间价差（美元/桶)8 图表14：美国当周钻机数量9 图表15：美原油产量以及钻机与活跃车队数9 图表16：美国原油产量与活跃石油钻机数9 图表17：OPEC+成员国产量（千桶/天）9 图表18：美成品油产量（千桶/日）9 图表19：OECD石油消费量（千桶/日）9 图表20：OPEC成员国产量（千桶/天）10 图表21：OPEC成员国产量（千桶/天）10 图表22：美国:炼油厂:开工率10 图表23：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)10 图表24：美国:炼油厂:用于精炼的净原油投入量10 图表25：产能利用率:成品油:主营炼厂:中国10 图表26：中美汽车销量11 图表27：中美执行航班数量11 图表28：主要进口国净进口量11 图表29：国内原油进口数量11 图表30：原油运输指数(BDTI)11 图表31：原油主要进口国净进口量（千桶/日）12 图表32：国内原油进口量（千桶/日）12 图表33：美原油库存12 图表34：美成品油库存12 图表35：INE原油仓单12 图表36：SC原油注册仓单量（万桶）12 图表37：SC原油注册仓单量（万桶）12 图表38：SC原油期货库存（万桶）12 图表39：波罗的海油轮运输指数13 图表40：美国汽油库存（百万桶）13 图表41：美国馏分油库存（百万桶）13 图表42：美国馏分油库存（百万桶）13 表目录 表1：原油价格/价差5 表2：美国原油指标5 一、原油相关数据 【原油价格板块】截至2024年09月11日当周，布伦特原油期货结算价为72.18美元/桶，较上周上涨0.71美元/桶（0.99%）；WTI原油期货结算价为67.38美元/桶，较上周上涨1.08美元/桶（1.58%）；SC原油现货价为503.1美元/桶，较上周下降7.1美元/桶（-1.39%）；俄罗斯ESPO原油现货价为70.72美元/桶，较上周上涨0.63美元/桶（-23.81%）。 【原油价差】截至2024年09月06日当周，布伦特-WTI期货价差为-0.94美元/桶，较上周收窄0.94美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.29美元/桶，较上周走阔0.25美元/桶；布伦特 -Oman价差为2.75美元/桶，较上周走阔4.39美元/桶；SC-Brent价差为-4.82美元/桶，较上周收窄4.82美元/桶；SC-Oman价差为-2美元/桶，较上周收窄4.3美元/桶。 【美国原油供给板块】截至2024年09月06日当周，美国原油产量为1330万桶/天，较上周持平万桶/日。截至2024年09月13日当周，美国活跃钻机数量为488台，较上周上升5座。截至2024年09月13日当周，美国压裂车队数量为230部，较上周上升10部。 【美国原油需求板块】截至2024年09月06日当周，美国炼厂原油加工量为1674.6万桶/日，较上周上涨16.7万桶/天，美国炼厂原油开工率为92.8%，较上周下降0.5pct。 【美国原油库存板块】截至2024年09月06日当周，美国原油总库存为8.05亿桶，较上周下降299.2万桶（-0.37%)；战略原油库存为3.76亿桶，较上周上涨73.6万桶（0.2%)；商业原油库存为4.29亿桶，较上周下降372.8万桶（-2.12%）；库欣地区原油库存为3042.9万桶，较上周上涨57.9万桶（1.94%）。 【美国成品油库存板块】截至2024年09月06日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22155.2、15515、11715.3、4799万桶，较上周分别+231万桶（1.05%）、 +231万桶（0.6%）、-79.6（+0.67%）、+231万桶（2.63%）。 【美国原油进出口板块】截至2024年09月06日当周，美国原油进口量6867万桶，较上周上涨1075万桶（18.56%），美国原油出口量为3305万桶，较上周下降451万桶（-12.01%），美国原油净进口量3562万桶，较上周上涨1526万桶（74.95%）。 原油 指标 单位 频率 前值 现值 涨跌 幅度 周度 期价 WTI 美元/桶 日 66.31 67.38 1.07 1.61% 1.58% Brent 美元/桶 日 69.71 70.72 1.01 1.45% 0.99% ESPO 美元/桶 日 66.49 67.12 0.63 0.95% -23.81% SC 元/桶 日 510.20 503.10 -7.10 -1.39% -1.72% NYMEX汽油 美元/加仑 日 1.89 1.90 0.01 0.75% 2.02% NYMEX取暖油 美元/加仑 日 2.07 2.10 0.03 1.36% 12.64% ICE柴油 美元/吨 日 631.50 637.00 5.50 0.87% -0.96% 原油价格板块 表1：原油价格/价差 价差 指标 单位 频率 前值 现值 涨跌 幅度 WTI近月月差 美元/桶 日 1.12 1.20 0.08 7.14% Brent近月月差 美元/桶 日 0.72 0.79 0.07 9.72% SC近月月差 元/桶 日 2.90 1.80 -1.10 -37.93% Brent-WTI价差 美元/桶 日 3.40 3.34 -0.06 -1.76% 美汽油裂解价差 美元/桶 日 12.90 12.42 -0.47 -3.67% 美馏分油裂解价差 美元/桶 日 20.60 20.72 0.11 0.56% 原油 板块 指标 单位 频率 前值 现值 涨跌 幅度 供给 原油产量 万桶/日 周 1330.00 1330.00 0.00 0.00% 活跃钻机数 座 周 483.00 488.00 5.00 1.04% 压裂车队 元/桶 周 220.00 230.00 10.00 4.55% 需求 炼油厂加工量 万桶/日 周 1657.90 1674.60 16.70 1.01% 炼厂开工率 % 周 93.30 92.80 -0.50 -0.54% 进出口 美国原油进口 万桶 周 5792.00 6867.00 1075.00 18.56% 美国原油出口 万桶 周 3756.00 3305.00 -451.00 -12.01% 美国原油净进口 万桶 周 2036.00 3562.00 1526.00 74.95% 库存 原油总库存 万桶 周 79798.20 79909.40 111.20 0.14% 商业原油库存 万桶 周 #N/A 41914.30 #N/A #N/A 战略原油库存 万桶 周 37995.10 37995.10 0.00 0.00% 库欣原油库存 万桶 周 2469.00 2469.00 0.00 0.00% 成品油库存 汽油库存 万桶 周 21924.20 22155.20 231.00 1.05% 成品车用汽油 万桶 周 15422.00 15515.00 93.00 0.60% 航空煤油库存 万桶 周 4676.10 4799.00 122.90 2.63% 美国原油板块 表2：美国原油指标 二、原油价格 原油价格：截至2024年09月11日当周，布伦特原油期货结算价为72.18美元/桶，较上周上涨0.71美元/桶（0.99%）；WTI原油期货结算价为67.38美元/桶，较上周上涨1.08美元/桶（1.58%）；SC原油现货价为503.1美元/桶，较上周下降7.1美元/桶（-1.39%）；俄罗斯ESPO原油现货价为70.72美元/桶，较上周 上涨0.63美元/桶（-23.81%）。 原油价差：截至2024年09月11日当周，布伦特-WTI期货价差为-0.94美元/桶，较上周收窄0.94美元/ 桶；布伦特现货-期货价差为1.29美元/桶，较上周走阔0.25美元/桶；布伦特-Oman价差为2.75美元/桶，较上周走阔4.39美元/桶；SC-Brent价差为-4.82美元/桶，较上周收窄4.82美元/桶；SC-Oman价差为-2美元/桶，较上周收窄4.3美元/桶。 相关指数：截至2024年09月11日，美元指数为100.5，较上周下跌0.07%。