电子行业周报：AI新品节：大模型+iPhone+AR

电子行业周报 AI新品节：大模型+iPhone+AR 2024年09月18日 市场回顾 推荐 维持评级 最近一周（9月9日-9月13日）电子板块涨跌幅为-2.35%，相对沪深300 涨跌幅-0.12pct。年初至今电子板块-19.56%，相对沪深300指数涨跌幅- 分析师方竞执业证书：S0100521120004邮箱：fangjing@mszq.com分析师李少青执业证书：S0100522010001邮箱：lishaoqing@mszq.com 11.64pct。本周电子行业子板块涨跌幅分别为PCB1.17%，半导体设备-1.14%，被动元件-1.21%，消费电子组件-1.94%，集成电路-2.27%，半导体材料-2.51%，消费电子设备-2.56%，分立器件-2.60%，LED-3.32%，显示零组-3.37%，安防-3.49%，面板-4.66%，其他电子零组件Ⅲ-4.87%。 行业要闻 1、英伟达演讲彰显信心，美股科技大幅反弹。9月11日，美股科技公司大幅反弹，英伟达上涨8.15%。当日黄仁勋在CommunacopiaTech大会上的演讲展示了英伟达对于算力需求的强劲信心，同时公司表示Blackwell产品进展顺利。2、OpenAI上线o1模型，提升推理侧算力需求。9月12日晚，OpenAI上线o1模型，其中o1-preview在ChatGPT中会向所有Plus和Team用户推出，并且在API中向tier5开发者推出。3、Meta首款AR发布在即，AI+AR进行时。根据TheVerge信息，Snap于 相关研究 北京时间9月18日在洛杉矶举办峰会，活动期间发布了公司第五代Spectacles 1.电子行业专题：苹果新机发布，AppleInte AR眼镜。此外，Meta将于9月25日召开Connect大会，届时也将发布其首 lligence上线在即-2024/09/13 款AR眼镜。 2.折叠屏行业专题：华为三折发布，把握有斜 4、苹果iPhone16新机发布，AppleIntelligenc上线在即。1)苹果发布iphone16、iWatch和Airpods系列新品；2）后续时间节点：①iPhone16系列新机 率的创新-2024/09/133.电子行业点评：英伟达演讲彰显信心，美股科技大幅反弹-2024/09/12 于9月13日晚8点接受预购，9月20日正式发售；②AppleIntelligence将 4.半导体行业点评：上海微公布专利，光刻机 随软件更新使用，10月在美国首发英文版，12月拓展至澳大利亚/加拿大/新西 国产化持续突破-2024/09/12 兰/南非/英国等，25年将陆续拓展中文/法语/日语/西班牙语。 本周观点：近期AI新品陆续落地，从大模型到iPhone到AR，市场也对相 5.电子行业2024Q2业绩综述：复苏成长双主线-2024/09/10 关新品寄予厚望，后续销量及市场接受度至关重要。展望后市，我们依旧认为AI是最核心的投资方向。1）云端AI，算力看英伟达Blackwell产品的强劲需求及拉货节奏；模型看o1模型相较前代的复杂推理能力升级。2）端侧AI关注新品发布，苹果iPhone16全新发售，AppleIntelligence也将于10月份于美国推出。Meta也将于9月25日发布其首款AR眼镜。 标的方面，建议关注：AI云端：沪电股份、胜宏科技、景旺电子、ASMPTAI终端：立讯精密、领益智造、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、小米集团、 联想集团、汇顶科技 半导体：华虹公司、恒玄科技、乐鑫科技、拓荆科技、新洁能风险提示：电子行业周期复苏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动。 目录 1本周观点3 1.1英伟达演讲彰显信心，美股科技大幅反弹3 1.2OpenAI上线o1模型，提升推理侧算力需求3 1.3Meta首款AR发布在即，AI+AR进行时5 1.4新机正式发布，AppleIntelligence上线在即7 2公司新闻12 3市场行情回顾14 4风险提示16 插图目录17 表格目录17 1本周观点 1.1英伟达演讲彰显信心，美股科技大幅反弹 9月11日，美股科技公司大幅反弹，费城半导体指数上涨4.90%，英伟达上涨8.15%。当日黄仁勋在CommunacopiaTech大会上的演讲展示了英伟达对于算力需求的强劲信心，同时公司表示Blackwell产品进展顺利。 黄仁勋演讲展示信心，明确Blackwell产品将于四季度发货。此前市场担忧GB200方案调整带来Blackwell出货时间的不确定性，而此次黄仁勋在CommunacopiaTech大会上表示，目前公司正在扩大Blackwell产能，当下产品已经全面投入生产，并将在四季度发货，4Q24及2025年Blackwell产品将持续扩大生产规模。 图1：英伟达GB200系列机柜图2：Blackwell芯片 资料来源：Nvidia，量子位，民生证券研究院资料来源：Nvidia，新智元，民生证券研究院 此外，黄仁勋在此次演讲中还表示：1）数据中心将从通用计算转变为加速计算：摩尔定律逐渐失效，CPU的运算速度提升开始放缓，数据中心必须采用加速计算来提升运算效率；2）算力资本开支的ROI问题有望得到解决：加速计算能够采用Spark等提升20倍以上的处理速度，因此即使GPU相较于CPU的成本翻倍，采用加速计算仍然可以节省10倍成本，算力的投资回报率可观。黄仁勋的演讲在短期缓解了市场对于公司Blackwell产品出货节奏担忧的同时，还解答了算力资本开支投资回报的问题，黄仁勋表示，当前的算力需求十分强劲，正是由于加速计算能够给客户带来显著的效率提升。 1.2OpenAI上线o1模型，提升推理侧算力需求 1.2.1o1模型参数及业内评价 9月12日晚，OpenAI上线o1模型，其中o1-preview（前期预览版）在ChatGPT中会向所有Plus和Team用户推出，并且在API中向tier5开发者推 出。同时，OpenAI还发布了o1-min（i 尤其是数学和编码。 低成本，经济高效），该模型同样擅长STEM， o1模型复杂推理能力优异。o1模型利用类似人类通过逐步解决问题方式的“思维链”处理问题，能够在内部进行长链条的逻辑推理和优化思考过程，将每次思维链的输出作为下一次的输入，进行反复验证和尝试，直到给出最终的推理结果。所以其回复时间较长，但模型“幻觉”更少，针对复杂推理回答的准确率大幅提升，并可在对话栏展示其思考过程。 OpenAICEOSamAltman展示了o1与GPT-4o在解决数学、编程及博士级科学题目上的能力对比，o1模型的能力表现在各个领域相较GPT-4o均有不同程度的提升。o1-preview在数学竞赛上展现出4倍于GPT-4o的能力，并在编程方面展现出5倍于GPT-4o的能力；博士级科学题目方面，o1-preview不仅超过了GPT-4o，更是超过了人类专家的水平。o1主要擅长处理复杂问题的推理，其并非GPT-4o的替代品，而更像是对GPT-4o的补充，在常识类问题及简单对话类任务中，GPT-4o依然表现优秀。 图3：o1模型在数学、编程、博士级科学题目方面表现优异 资料来源：OpenAI，金融界，民生证券研究院 新模型开启推理侧Scalinglaw新范式，推升算力需求。Scalinglaw是指增加计算量、模型参数量或数据大小都可能会提升模型的性能，之前一般认为适用于模型的预训练环节；此次o1新模型除预训练阶段外，还通过大量计算反复强化学习，并且在推理阶段增加思考时间，获得能力的提升，未来模型通过大量强化学习或者延长思考时间以获得更准确的答案或成为可能，OpenAI表示正在持续研究该现象。 英伟达高级科学家JimFan认为o1模型的推出意味着模型开始呈现出推理侧的Scalinglaw，双曲线的共同增长，有望突破大模型能力的提升瓶颈。在o1模型中，开发者访问的成本更高，百万token输入/输出收费为GPT-4o的3/4倍，复杂推理明显拉动推理侧算力需求。 图4：提高训练及测试计算量后，o1的性能持续提高 资料来源：OpenAI，金融界，民生证券研究院 1.3Meta首款AR发布在即，AI+AR进行时 根据TheVerge信息，Snap于北京时间9月18日在洛杉矶举办峰会，活动期间发布了公司第五代SpectaclesAR眼镜。此外，Meta将于9月25日召开Connect大会，届时也将发布其首款AR眼镜。 Snap曾于2021年推出其第四代SpectaclesAR眼镜，产品仅面向开发者，规格方面，其采用骁龙XR1芯片、光波导方案，DFoV为26.3°，搭载了两颗RGB摄像头，重量134g，单次续航为30分钟（可进一步配合充电盒使用）。TheVerge透露，Snap新款眼镜与上一代非常相似，但FoV和续航等部分参数有所改善。 图5：Snap第5代SpectaclesAR眼镜 资料来源：TheVerge，民生证券研究院 基于Ray-Ban&Meta2代，Meta推进AR进程。此前，EssilorLuxottica与Meta合作研发的Ray-BanMeta2代智能眼镜受到市场的热烈追捧。根据TheVergeMeta和扎克伯格接受访谈的信息显示，Meta将在今年秋季举行的MetaConnect大会上展示其第一款“真AR”眼镜。扎克伯格表示该这是一款货真价实的眼镜，而非像苹果的头戴式设备。展示这一前沿科技将有利于提升Meta在该领域的持续投入力度。 扎克伯格认为未来智能眼镜领域会有三种产品：①无显示器：只能进行AI操作、听音乐接电话等。②配备非全息显示器，具有抬头显示功能。③配备全视野的全息显示器。扎克伯格认为即便在没有AR显示屏的情况下，智能眼镜集成的麦克风、扬声器及AI功能已满足较多消费者的使用需求。他表示“之前我认为全息显示是实现临场感所必需的，但人工智能取得了如此大的飞跃，以至于我认为更简单的一些产品可能会更快地获得市场青睐。” 图6：扎克伯格接受KaneSutter采访谈及AR眼镜图7：用户与MetaAI对话界面框 资料来源：太平洋科技，民生证券研究院资料来源：前方智能公众号，民生证券研究院 终端积极布局，AR行业加速。近三年来，各大公司在提升硬件技术和推出终端新品上都有着各种布局，例如2022年8月JBD获数亿元A3轮融资，资金用于量产Micro-LED微显示屏；同年11月，高通发布骁龙AR2Gen1平台，让AR眼镜具备空间定位并实现无线连接。而在2023年Meta发布MetaQuest3和Ray-BanMeta智能眼镜二代，均取得出色的市场反响。2024上半年，星纪魅族携手马来西亚巨微集团进军东南亚AR市场，Meta对RealityLabs进行重组。这些举措均体现出AR行业上升期已至。 时间事件 表1：2022-2024年期间AR行业部分重要事件梳理 5月谷歌展示具有实时翻译功能的概念AR眼镜；Meta将在伦敦展开AR眼镜研究项目“ProjectAria 2022.3月谷歌收购MicroLED创企Raxium，为AR头显发力 7月MetaQ2财报:RealityLabs营收4.52亿美元，同比增长48.197% 8月英特尔:Wi-Fi7将扩大VR/AR等先进技术的产品应用；JBD获数亿元A3轮融资，资金用于量产MicroLED微显示屏 2023.2月小米发布无线AR眼镜探索版，支持小米13系列机型 11月高通发布骁龙AR2Gen1平台，让AR眼镜具备空间定位并实现无线连接；Meta元宇宙部门AR眼镜研发支出占比超50% 3月Meta宣布成立AIGC产品研发组；星纪魅族集团正式成立，布局“手机+XR+前瞻技术”三条战略曲线 5月三星斥资2.18亿美元收购MicroOLED公司eMagin 9月Meta发布MetaQuest3和Ray-BanMeta智能眼镜 8月苹果、Adobe、皮克斯、Nvidia、Autodesk组建OpenUSD联盟,，