2024年半年报点评：业绩企稳回升，受益于公共安全视频编解码标准推广加速

事项：公司发布2024年半年度报告，2024年上半年实现营业收入1.73亿元（同比增长39.47%），归母净利润0.07亿元（同比增长198.42%），扣非净利润0.06亿元（同比增长167.44%）。2024年Q2实现营业收入1.18亿元（同比增长73.49%），归母净利润0.03亿元（同比增长151.28%）。

评论：

1. 主营业务企稳实现稳健增长，战略转型初见成效

   • 2024H1新签合同额2.48亿元（同比增长80%以上），承接多个数字化信息建设项目，项目交付进度符合预期，应收款项催收力度加大，长账龄款项回款率显著提升。
   • 利润率企稳回升至正常水平，为公司完成年度经营目标奠定基础。
   • 战略转型初见成效：大力推进纯软产品销售，优化业务结构，新签软件项目合同与运维服务合同同比大幅增长；新设立四川和陕西分公司，稳步推动全国性市场布局，构建“区域分公司占领新市场、专业子公司切入新赛道”的新格局。

2. 经营质量提升，增强技术创新能力

   • 2024H1毛利率25.53%（同比+5.74pct）；费用率方面，销售、管理、研发费用率分别为7.50%、7.72%、10.39%（同比分别-3.11pct、-2.19pct、-1.12pct）。
   • 研发投入主要用于：1）视频监控类产品的安全升级（依托国产芯片架构，确保视频数据完整性与安全性）；2）视觉大模型的突破与应用（推出“智周·ALL算法引擎”）；3）大数据技术的深化行业应用（优化建模平台功能与性能）。

3. 公共安全视频编解码标准推广加速，前瞻布局把握发展机遇

   • 2024年3月26日《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》提出实施公共安全标准化筑底工程，GB35114及SVAC3.0编解码标准推广进入快车道。
   • 公司致力于成为行业领先的数字治理与公共安全综合服务运营商，通过巩固核心技术领先地位，把握数字化创新趋势，将多模态大模型及机器视觉AI技术应用于社会治理与公共安全场景，提升差异化竞争优势。

投资建议：

• 预计2024-2026年营业收入分别为4.08/4.67/5.19亿元（增速86.2%/14.3%/11.1%），归母净利润分别为0.13/0.19/0.26亿元（增速112.4%/52.3%/34.0%）。
• 维持“中性”评级。

风险提示：市场竞争加剧、政策进展不及预期、产品研发不及预期。