8月保费点评：人身险保费高增，财险同比继续提速

行业评级: 推荐

2024年1-8月，各上市险企原保费收入及同比增速如下：

• 中国平安：6,207亿元，+7.6%
• 中国人寿：5,649亿元，+5.9%
• 中国人保：5,157亿元，+5.0%
• 中国太保：3,340亿元，+4.1%
• 新华保险：1,303亿元，+1.9% 8月当月原保费收入及同比增速分别为：
• 中国平安：468亿元，+26.3%
• 中国人寿：414亿元，+29.0%
• 中国人保：476亿元，+17.2%
• 中国太保：357亿元，+31.6%
• 新华保险：184亿元，+122.0%

分析与判断: 人身险：

• 2024年1-8月，各上市险企人身险业务累计保费同比增速从高到低分别为：中国平安（+8.9%）>中国人保（+7.0%）>中国人寿（+5.9%）>新华保险（+1.9%）>中国太保（+1.5%）
• 2024年8月，各上市险企人身险业务单月保费同比增速从高到低分别为：新华保险（+122.0%）>中国人保（+79.2%）>中国太保（+53.0%）>中国人寿（+29.0%）
• 8月人身险保费均同比大涨，主要系预定利率下调推动新单短期集中销售，叠加去年同期保费低基数影响。中国人保披露的数据显示，人身险长险8月新单保费同比+405.3%，其中期交新单同比+663.1%。

财产险：

• 2024年1-8月，各上市险企财产险业务单月保费同比增速从高到低分别为：中国太保（+7.7%）>众安在线（+7.3%）>中国平安（+5.3%）>中国人保（+4.3%）
• 2024年8月，各上市险企财产险业务单月保费同比增速从高到低分别为：众安在线（+14.2%）>中国平安（+12.5%）>中国太保（+9.5%）>中国人保（+7.0%）
• 老三家8月保费收入合计同比+9.2%，环比4/5/6/7月同比增速（+1.5%/5.1%/6.5%/7.0%）延续改善。中国人保披露的数据显示，车险方面8月同比+4.4%，环比6/7月同比增速（+1.8%/3.9%）继续提速；非车险方面8月同比+12.2%，延续高增长，主要受益于意健险/信用保证险/责任险分别同比+30.7%/+27.7%/22.9%。

投资建议:

• 负债端，受益于预定利率下调、渠道继续推进报行合一、产品结构向分红险倾斜，各险企全年新业务价值率及价值率有望延续改善
• 资产端在去年下半年同期低基数下对利润影响有所减弱
• 目前寿险负债端保持高景气、资产端弹性充足，行业估值仍处于底部，看好行业的长期配置价值
• 首推业绩稳健的中国太保和中国人保，推荐中国人寿、新华保险和中国平安

风险提示:

• 经济增长不及预期
• 资本市场波动风险
• 寿险转型低于预期
• 自然灾害加剧风险