棉花：美棉高位回落 郑棉节后高开

一、行情综述 郑棉主力2501合约上涨1.29%，收于13720元/吨；隔夜ICE美棉下跌0.89%，报收72.17美分/磅。美棉反弹后回落，受主产区极端气候及美元走强影响；郑棉补涨，节日期间美棉冲高提振多头情绪。后续关注外盘、经济及国内需求转差影响。

二、宏观、行业要闻

1. 海关数据：8月棉纱进口减少43.2%（11万吨），1-8月累计减少1.5%（102万吨）；棉花进口减少14.3%（15万吨），1-8月累计增加149.8%（215万吨）。
2. 巴基斯坦数据：8月成衣、针织品等出口增长，纱线出口暴跌47.7%。
3. 中国棉花协会：9月新疆棉花生长良好，关注天气及采摘。
4. USDA报告：美棉吐絮率54%（增2%）、采摘率10%（增1%）、优良率39%（增10%）。
5. 巴西CONAB：棉花收割率98.5%（同期98%）。

三、分析及策略 国际方面，美联储降息概率提升（9月降息50基点概率63%）；国内郑棉补涨，但传统旺季订单增速不足，商业库存持续去化。总体看空，预计进入震荡期。后续关注产量预期、外盘及需求好转等利空因素。

免责条款 本报告信息来源于公开资料，不保证准确性及完整性，不构成投资绝对依据。报告观点不代表公司立场，仅供参考。