棉花：美棉高位回落 郑棉节后高开

棉花：美棉高位回落郑棉节后高开 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约上涨，最终收盘价较上个交易日上涨1.29%，收于13720元/吨，较上一个交易日上涨175元/吨。隔夜ICE美棉上涨，主力合约下跌0.89%，报收72.17美分/磅。美棉反弹触及两月高点后回落，主产区极端气候影响，美元反弹走强影响下，美棉触及两月高点。郑棉今日补涨，节日期间美棉冲高，多头情绪有点好转。后续关注外盘走势、经济走势及国内下游需求需求转差的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据海关总署，2024年8月我国进口棉纱11万吨，同比减少8万吨，减幅43.2%。2024 年1-8月累计进口棉纱102万吨，同比减少1万吨，减幅1.5%。 2、据海关总署，2024年8月我国进口棉花15万吨，同比减少3万吨，减幅14.3%。2024 年1-8月累计进口棉花215万吨，同比增130万吨，增幅149.8%。 3、巴基斯坦统计局(PBS)周一发布的数据显示，8月份成衣出口额增长了27.8%，出口量增长了7.9%。针织品出口总值增长15.4%，数量增长8.1%。床上用品出口额增长15.2%，出口量增长14.4%。8月份，毛巾出口价值和数量分别增长了15.7%和9.7%，而棉布出口价值和数量分别增长了14.1%和4.8%。然而，与去年同期相比，8月份的纱线出口暴跌了47.7%。 4、据中国棉花协会发布的全国棉花生长情况及产量调查报告（8月），预计9月，新 疆大部平均气温较常年略偏高，北疆北部和南疆大部降水偏多，其余地区降水偏少，气象条 件对大部地区棉花裂铃吐絮和采摘基本有利。各棉区要及时关注天气，适时喷施脱叶剂。5、据USDA作物生长报告，截至2024年9月15日，美棉吐絮率为54%，同比增2个百 分点，美棉采摘率为10%，同比增1个百分点，美棉优良率为39%，同比增10个百分点。6、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至09月15日，巴西棉花收割率 为98.5%，上周为95.6%，去年同期为98%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率37.0%，降息50 个基点的概率为63.0%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为18.7%，累计降息75个基点的概率为50.2%，累计降息100个基点的概率为31.1%。美国降息临近，市场反应很重要。国内方面，郑棉今日补涨，美棉强势涨至两月高点，加之传统旺季，郑棉疲势有所缓解。需求端：传统旺季订单增速不足。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求有所好转，新疆主产区气候良好，新棉是否有炒作空间还待观望，总体看空。预计棉价或进入震荡期。后续关注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转等利空影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。