期权市场周度观察
期权部 期权市场周度观察 曹柏杨/F3012907/Z0012931周静怡/F3071192/Z0017374郭子妍/F3056985/Z0019247 审核人:周猛2024年09月17日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 目录 CONTENTS 期权市场周度概览 03 02 01 重点品种策略建议交易及风险提示 01. 期权市场周度概览 期权市场周度概览 期权品种活跃度情况 日均成交 数据来源：交易所官网数据 本周IV 上周IV 数据来源：Wind 期权市场周度概览 期权品种IV变动情况 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 原油碳酸锂 纯碱铁矿石 玻璃沪银菜粕工业硅 丁二烯橡胶 氧化铝 苹果沪锡红枣烧碱沪镍锰硅沪锌菜油 主力平值IV周度变化 对二甲苯螺纹钢 豆二硅铁沪铜沪铅 PTA 尿素棕榈油 LPG 生猪苯乙烯 PVC 短纤沪金甲醇郑棉豆粕鸡蛋豆油乙二醇 沪铝花生玉米白糖塑料聚丙烯 豆一玉米淀粉 期权市场周度概览 期权品种波动率与价格走势相关性分析 相关性强度 当前IV水平 数据来源：交易所官网数据 以PX品种为例： 02. 重点品种策略建议 重点品种期权观察—工业硅 行情展望及期权策略建议 行情展望：近期工业硅供应方面�现明显减量，但减量不足以扭转供应过剩的现状，供给端下调后月度过剩量仍较多，基本面偏空 较为明确；技术方面，周线级别看未来向下突破概率较高。 上周期权策略建议：买入SI2411平值看跌期权，同时卖�相同数量虚值看跌和虚值看涨期权，若SI2411合约价格上涨超过卖�虚值 看涨期权行权价建议止损。2411合约冲击前高承压后，策略入场安全边际较高。 本周（9.9-9.13）策略跟踪：本周SI2411合约并未冲击到前高10200左右的高度，在周三达到本周最高点9920后承压下行，策略并 未达到入场点。 下周（9.18-9.20）策略建议：由于本周宏观情绪回升，商品普涨，但工业硅相对于其他商品上行的动能偏弱，本周反弹力度不足，未来周度级别或继续偏弱运行，因此下周2411合约在9600之上建议轻仓买入SI2411P9600，卖�相同数量SI2411P9100和SI2411C10200，止损点设为2411合约上涨至10200。 重点品种期权观察—工业硅 示例策略周度盈亏分析（数据为本周五收盘价，如果最新价格收盘前未有成交，可能与实际情况有少许�入） 策略盈亏分析策略情景分析 黑色直线：期权到期后策略损益 黄色曲线：一周后策略损益 数据来源：Wind 重点品种期权观察—菜粕 期权波动率走势 上周策略建议：菜粕近期隐含波动上升至历史高位，可选择卖出RM2501为标的的宽跨式策略，即卖出RM2501-C-2700看涨期权，同时卖出RM2501-P-2400看跌期权。若后期消息兑现出现单边趋势性行情，应及时止损离场。该策略可继续持有，波动率未快速回落，可收取Theta收益。 重点品种期权观察—短纤 期权波动率走势 短纤2411合约10日历史波动率走势 行情展望及期权策略建议 短纤上游的成本端因原油大跌而大幅下滑，短纤的生产利润因此走扩，在高加工费的背景下，前期减产企业或能重启，同时在当前商品整体偏空氛围下，短纤或难维持进一步的上涨。短纤期权的隐含波动率本周共上涨了35%，隐波处于历史高位，偏空思路下期权策略方面建议投资者可选择卖�虚值看涨期权，赚取隐含波动率回归的收益以及标的价格回调的收益。例如卖🎧PF411C7200，若节后短纤行情继续向上，及时平仓止损离场或入场期货多单进行对冲。 重点品种期权观察—螺纹钢 期权波动率走势 螺纹钢10日历史波动率走势 行情展望及期权策略建议 本周螺纹钢遇节前补库叠加旺季需求有所增加，库存连续下降，螺纹钢期货价格略有回暖，市场的悲观情绪有一定程度的修复，但仍需关注节后成材市场的需求与产量的博弈情况。鉴于当前以螺纹钢2410期货合约为标的的期权即将在下下周到期，权利金当前处于较低水平，一旦螺纹钢在到期前�现大幅度行情，期权的买方可获得多倍的收益。建议投资者们密切关注下周螺纹钢期权“末日轮“的布局，同时期权临近到期时间价值衰减速度加快，买方需要控制仓位做好风控。 03. 交易及风险提示 交易及风险提示 期权到期风险提示 中金所：2409系列期权合约于9月20日到期； 关注到期日极端行情下的行权履约情况。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格 （证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn
