传媒周报（2024.09.09-2024.09.15）：第 37 周：OpenAI 发布最强模型 o1，关注 AI 大模型进展

传媒周报（2024.09.09-2024.09.15）证券研究报告 2024年09月18日 第37周：OpenAI发布最强模型o1，关注AI大模型进展 本周（2024年9月9日至9月15日）申万传媒指数下跌2.2%，位列所有板块第18位，同期上证指数下跌2.23%，创业板指下跌0.19%。分板块来看，本周游戏板块下跌1.72%、影视院线下跌1.83%、广告营销下跌4.36%、出版下跌1.12%、电视广播下跌0.46%。 AI方面，近期OpenAI发布最强模型o1，以及国内快手可灵、Kimi等国内AI爆款应用端的落地，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：关注内容侧产业链相关布局公司，建议关注：【中广天择】与万兴科技、阶跃星辰合作视频算料；【昆仑万维】发布全 新大模型奖励模型Skywork-Reward。 IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由 2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长 率快速增长到2027年的310亿元。在这一快速增长的市场中，2022年，卡游以71%的市场份额领先于其他公司。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。建议关注：【上海电影、姚记科技 （与轻纺/轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐】。 游戏方面，《王者荣耀：世界》亮相苹果发布会，米哈游AI大模型完成备案。 1）行业动态：据【游戏葡萄】报道，腾讯的下一代旗舰游戏《王者荣耀：世 界》亮相苹果发布会，根据苹果发布会主持人，该游戏将在明年发布，具体上线日期仍以腾讯官方为准。腾讯旗下《三角洲行动》定档9月26日在PC和移动端同步上线。2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周 （2024/9/7-2024/9/13，下同）腾讯旗下的《和平精英》凭借玩法更新和新活 动，自9/10日起排名跃升第1。祖龙旗下新游《龙族：卡塞尔之门》9/12公测首日登上IOS免费榜第1，次日进入IOS游戏畅销榜TOP12。本周IOS游戏畅销榜TOP10榜单虽有变动，腾讯游戏仍占据50%-70%的席位。3）8月单月版号发放数量创2019年来新高，叠加近期现象级产品《黑神话悟空》获央媒认可，显示行业政策环境向好。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计 随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻纺/轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。 出版方面，行业具较强防御属性，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力。全年维度持续看好高股息的出版行业，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业，如【长江传媒】。以及具备较高的股息率和分红预期，同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务的公司，如【山东出版】。 电影方面，截至9月17日，2024年中秋档共定档21部，包括《流浪地球2》（重映）《西游记之孙悟空三打白骨精》《野孩子》等，总票房超3.31亿元。国庆档目前共定档10部影片，包括《危机航线》《749局》《志愿军：存亡之战》等，涵盖喜剧片、灾难片、历史片、动画片、犯罪片等多种类型，影 片供给比较充足，题材多元类型丰富，较好满足了观众多样化的观影需求。供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点档期参与出品/发行多部影片，看好贡献弹性。国庆档公司参与影片定档3部，包括《危机航线》（主投主控+宣发，猫眼想看26.3万人）、 《出入平安》（主投主控，猫眼想看8.1万人）、《熊猫计划》（主控主投+发行）。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1市场复盘 1.1整体板块 本周（2024年9月9日至9月13日）申万传媒指数下跌2.2%，位列所有板块第18 位，同期上证指数下跌2.23%，创业板指下跌0.19%。 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 通房计家综非电环有机汽国纺轻基建商传电医钢美建农银煤公交社石食 -1.00%信地算用合银力保色械车防织工础筑贸媒子药铁容筑林行炭用通会油品产机电金设金设军服制化装零生护材牧事运服石饮 -2.00%器融备属备工饰造工饰售物理料渔业输务化料 -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 图1：各行业板块涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2传媒板块 传媒具体细分板块来讲，本周游戏板块下跌1.72%、影视院线下跌1.83%、广告营销下跌4.36%、出版下跌1.12%、电视广播下跌0.46%；本月游戏板块下跌2.3%、影视院线下跌4.76%、广告营销下跌5.03%、出版上涨0.88%、电视广播下跌2.78%。 图2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 图3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -2.30% -1.72% -1.12% 0.88% -2.44% -3.51% -4.36% -5.03% -0.46% -2.78% -1.83% -4.76% 月涨跌幅 周涨跌幅 资料来源：Wind、天风证券研究所 1.3个股表现 本周传媒（申万）成分股中，旗天科技（+21.72%）、华扬联众（+10.73%）、中广天择（+8.59%）、佳云科技（+7.46%）、华闻集团（+6.56%）领涨。紫天科技（-18.37%）、风语筑（-12.39%）、分众传媒（-8.01%）、生意宝（-7.63%）、三人行（-7.21%）领跌。 图4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：Wind、天风证券研究所 2重要新闻 AI:OpenAI发布最强模型o1 9月13日，OpenAI突然发布了OpenAIo1系列模型。OpenAICEOSamAltman表示：「OpenAIo1是一个新范式的开始：可以进行通用复杂推理的AI。」在复杂推理任务上，这款新模型代表了AI能力的新水平。基于此，OpenAI选择将此系列重新命名为OpenAIo1，并从头开始计数。和传闻中的「草莓」一样，新模型能够推理复杂任务，并解决科学、编码和数学领域中比以往更为困难的问题。官方表示，如果你需要解决科学、编码、数学等领域的复杂问题，那么这些增强的推理功能将尤为有用。 AI:元象发布中国最大混合专家开源模型 9月13日，元象发布中国最大的混合专家（MoE）开源模型。据介绍，该模型总参数量 255B，激活参数36B。元象声称，模型能达到100B模型的性能跃升，训练时间减少 30%，推理性能提升100%，大幅降低了每token成本。元象表示，基于MoE模型开发的AI角色扮演与互动网文AppSaylo，下载量在中国台湾和香港娱乐榜分别位列第一和第三。 AI：Vidu发布重大更新，一键实现主体迁移 北京电影节AIGC短片单元的最佳影片《一路向南》，由导演陈刘芳和一名故事版艺术家和一名AIGC技术专家，只花了一周时间来实现，画面质量接近传统动画的水准。其中「主体参照」功能通过锁定角色或物体的形象，不仅让故事情节更具连贯性，让人物的整体一致性显著提升，而且不再需要前期生成大量的图片，人物运动和画面过渡也更加自然，极大助力了长篇叙事的创作。 影视:陆川执导电影《749局》定档国庆上映 电影由陆川执导编剧，王俊凯、苗苗、郑恺、任敏、辛柏青、李晨等主演。影片灵感来源 于陆川军校毕业后在749局的工作经历，并融合了科幻元素，讲述在近未来，神秘生物横行，少年马山被带入749局，开启了一段成长和救赎的冒险之旅。 3影视院线板块 3.1.票房大盘跟踪： 根据猫眼专业版，截至2024年9月17日14：00，今年电影市场大盘票房达342亿元，同比去年1-9月同期下降16%。 图5：2018-2024年月度票房（含服务费） 资料来源：Wind，猫眼专业版（截至2024年9月17日14：00），天风证券研究所 3.2.本周票房及影片表现： 本周（9月9日至9月15日）票房约2.8亿元。具体影片来看，《野孩子》处于领先地位，累计票房达1.38亿，其中本周票房超过0.73亿，占本周全国总票房为26.1%，上座率为4.2%；《重生》本周票房位居第二，累计票房达4.27亿，其中本周票房约0.37亿，占本周全国总票房13.3%，上座率2.0%；《异形：夺命舰》本周票房位居第3位。 图6：中国电影市场每周票房收入 70 61中国电影市场每周票房收入（单位：亿元） 26 19 17 18 10 12 12 13 1 010 6 543 88 546 4325444455 68 99 423 60 50 40 30 20 10 0 W1W4W6 W8W10W12W14W16W18W20W22W24W26W28W30W32W34W36W38W40W42W44W46W48W50W52 201920232024 资料来源：Wind，猫眼专业版（截至2024年9月17日14：00），天风证券研究所 图7：电影周票房（万）和周票房占比（%）（9.9-9.15） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 7316 3746.04 2568 154014461441 1256 1055 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 周票房（万） 周票房占比 资料来源：猫眼专业版（截至2024年9月17日14：00），天风证券研究所 4.游戏数据跟踪： 行业动态：据【游戏葡萄】报道，腾讯的下一代旗舰游戏《王者荣耀：世界》亮相苹果发布会，根据苹果发布会主持人，该游戏将在明年发布，具体上线日期仍以腾讯官方为准。腾讯旗下《三角洲行动》定档9月26日在PC和移动端同步上线。 排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/9/7-2024/9/13，下同）腾讯旗下的《和平精英》凭借玩法更新和新活动，自9/10日起排名跃升第1。米哈游旗下的《崩坏星穹铁道》9/10推出新版本，当日排名冲高至第2位。祖龙旗下新游《龙族：卡塞尔之门》9/12公测首日登上IOS免费榜第1，次日进入IOS游戏畅销榜TOP12。本周网易旗下《梦幻西游》排名第5-10位。整体而言，本周IOS游戏畅销榜TOP10榜单虽有变动，腾讯游戏仍占据50%-70%的席位。 8月单月版号发放数量创2019年来新高，叠加现象级产品《黑神话悟空》获央媒认可，显示行业政策环境向好。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《纳萨力克：崛起》等；吉比特的《问剑长生》 《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。 表9：IOS游戏畅销榜排名 排名 2024/9/6 2024/9/7 2024/9/8 20