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锌期货周报:美联储本周大幅降息概率上升,供需好转,多单持有

2024-09-17张若怡广发期货曾***
锌期货周报:美联储本周大幅降息概率上升,供需好转,多单持有

锌期货周报 美联储本周大幅降息概率上升,供需好转,多单持有 张若怡 从业资格:F3014466 投资咨询资格:Z0013119联系方式:020-88818021 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/9/17 观点汇总 品种 主要观点 本周策略 前期策略 锌 美国8月CPI同比上升2.5%,符合预期,小幅缓解当前宏观偏弱情绪,同时,美联储本周降息50个基点的概率由上周最低的13%大幅上升至67%,交易员对9月大幅降息的押注升温。关注本周三美联储议息会议。产业上,当前国内锌矿加工费低位,冶炼利润倒挂,部分冶炼厂检修减产,俄罗斯Ozernoye启动生产短期难以缓解原料紧张格局。下游订单好转,现货趋紧,预计锌价偏多运行,建议多单持有,小止损。 多单持有,小止损 5.3偏强震荡,主力关注23000支撑,逢低多5.26多单注意利润保护6.2逢高空,小止损6.21主力震荡区间在23000-24300元/吨,空单逢低注意利润保护6.26主力关注23000支撑,逢低多,小止损7.16多单注意利润保护9.12主力关注22500支撑,逢低多,小止损 目录 01行情回顾 02宏观及终端需求 03产业供需基本面 行情回顾 行情回顾 美国8月CPI同比上升2.5%,符合预期,小幅缓解当前宏观偏弱情绪,同时,美联储本周降息50个基点的概率由上周最低的13%大幅上升至67%,交易员对9月大幅降息的押注升温。产业上,加工费低位,冶炼利润倒挂,锌价大幅反弹。 沪锌期货主力 LME锌3月 宏观及终端需求 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 120 110 100 90 80 70 60 50 40 7 2003-01 2003-10 2004-07 2005-04 2006-01 2006-10 2007-07 2008-04 2009-01 2009-10 2010-07 2011-04 2012-01 2012-10 2013-07 2014-04 2015-01 2015-10 2016-07 2017-04 2018-01 2018-10 2019-07 2020-04 2021-01 2021-10 2022-07 2023-04  2024-01 2001-01-01 美债长短端收益率倒挂 美国:密歇根大学消费者信心指数 美国月CPI同比上涨2.5%,符合预期 2002-01-01 2003-01-01 10年-2年(右) 2004-01-01 2005-01-01 2006-01-01 2007-01-01 2008-01-01 2009-01-01 美国:国债收益率:10年 2010-01-01 2011-01-01 2012-01-01 2013-01-01 2014-01-01 2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 美国:国债收益率:2年 2018-01-01 2019-01-01 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 2024-01-01 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 美国8月CPI同比上升2.5%,连续第5个月回落,预估为 2.5%,前值为2.9%;美国8月CPI环比上升0.2%,预估为 0.2%,前值为0.2%。美国8月份核心CPI同比上升3.2%, 市场预估上升3.2%。 2010-01 2010-08 2011-03 美国8月美国CPI同比上涨2.5%,低于市场预期 2011-10 2012-05 2012-12 美国:CPI:当月同比 2013-07 2014-02 2014-09 2015-04 2015-11 2016-06 2017-01 美国:核心CPI:当月同比 2017-08 2018-03 2018-10 2019-05 2019-12 2020-07 2021-02 2021-09 2022-04 2022-11 2023-06 2024-01 2024-08 美国8月非农新增高于预期,但下修前两月数据 美国失业率(%) 美国:耐用品新增订单(亿美元) 5.00 4.80 4.60 4.40 4.20 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 60 美国:耐用品:新增订单:季调 同比 40 20 0 -20 -40 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 -60 美国:非农新增人数(万人) 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 0 美国7月耐用品新增订单,同比+1.34%,增速回升。 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 美国8月非农就业人数增加14.2万,不及市场预期的16.1万;当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%,符合预期。同时下修6、7月非农数据,加剧市场对美国经济衰退的担忧。 8 9 中国PMI及分项指标(%) 中国社会融资新增规模(亿元) 中国8月PMI为49.1%,环比下滑0.3个百分点 60 55 50 45 40 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 (10000) 2017-01 1月 2017-05 2017-09 2月 2018-01 PMI 2020 2018-05 3月 2018-09 4月5月 2019-01 PMI:生产 2019-05 2021 2019-09 2020-01 6月 2020-05 2022 2020-09 7月 2021-01 PMI:新订单 2021-05 8月9月 2023 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 10月11月 2024 2023-01 2023-05 2023-09 12月 2024-01 2024-05 PMI分项指标(%) 52 50 48 46 44 42 8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,环比下 滑0.3个百分点,仍处于荣枯线以下。  2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 产成品库存 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 原材料库存 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 中国汽车产量(万辆) 汽车产销环比走弱 万辆 2020 2023 2021 2024 2022 350 300 中国汽车销量(万辆) 万辆 2020 2023 2021 2024 2022 350 300 250250 200200 150150 100100 5050 0 123456789101112 0 123456789101112 140 120 100 80 60 40 20 0 万辆 2020 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 据中汽协,7月,汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆,环比分别下降8.8%和11.4%,同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月,汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆,同比分别增长3.4%和4.4%,产销增速较1-6月分别收窄1.5个和1.7个百分点。财政局下拨专项资金用于支持老旧汽车报废更新。多地出台地方补贴政策。汽车以旧换新进展良好,车企纷纷推出置换购车补贴以鼓励汽车消费。 中国新能源汽车产量(万辆) 2024新能源下乡活动等政策刺激下,汽车表现仍可期。10 地产疲弱,竣工面积由正转负 土地成交面积(万平米) 房地产分项指标(%) 100大中城市土地成交土地规划建筑面积 100 80 新开发投资 竣工 新开工 库存 施工 销售 60 40 20 0 -20 -40 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 商品房成交面积(万平米) 30大中城市商品房成交面积 600.00500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1-8月,全国房地产开发投资额同比下降10.2%;新开工面积同比大幅下滑22.5%;施工面积同比下降12%;竣工面积同比下降23.6%;销售面积同比下降18%。竣工面积大幅转弱。 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 11 小结 美国8月CPI同比上升2.5%,符合预期,小幅缓解当前宏观偏弱情绪,同时,美联储本周降息50个基点的概率由上周最低的 13%大幅上升至67%,交易员对9月大幅降息的押注升温。 美国8月非农就业人数增加14.2万,不及市场预期的16.1万;当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%,符合预期。同时下修 6、7月非农数据。 据美国商务部经济分析局公布的数据显示,美国2024年第二季度实际国内生产总值(GDP)二次预估值按年率计算同比增长3%,高于首次预估的2.8%。 美东时间8月23日,美联储主席鲍威尔在参加一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会时,向市场传递了迄今为止最明确的信号: 美联储即将启动降息周期,点燃市场做多热情。 8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,环比下滑0.3个百分点,仍处于荣枯线以下。 美国7月耐用品新增订单,同比+1.34%,增速回升。 1-8月,全国房地产开发投资额同比下降10.2%;新开工面积同比大幅下滑22.5%;施工面积同比下降12%;竣工面积同比下降23.6%;销售面积同比下降18%。竣工面积大幅转弱。 产业供需基本面 13 加工费重心下移,吞噬冶炼利润 锌精矿加工费 中国锌精矿产量(万吨) 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 350 国产元/金属吨(左) 进口美元/干吨(右) 300 250 200 150 100 50 0 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-