社会服务行业周报：国庆假期旅游双循环特征明显，演唱会带动下全域旅游热潮兴起

行业周报 证券研究报告 国庆假期旅游双循环特征明显，演唱会带动下全域旅游热潮兴起 ——社服行业周报（2024.09.09-09.13） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 国庆假期旅游双循环特征明显，十一出行性价比凸显。携程集团发布 日期: 2024年09月16日 《2024国庆旅游预测报告》，报告显示“十一”国内和出境机票价格 较去年同期回落均超20%，酒店价格也有一定的回落，高质价比产品 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 2% -3%09/23 -8% 11/23 02/2404/2406/2409/24 -13% -17% -22% -27% -32% -36% 相关报告： 《中秋假期旅游需求提前释放，酒店业进入竞争新阶段》 ——2024年09月08日 《市内免税迎政策利好，免税市场扩容有望》 ——2024年09月01日 《潮玩出海势头强劲，关注大众旅游市场》 ——2024年08月25日 带动长假旅游预订火热。同时，入境游订单增长60%，入境旅客和出境旅客、城市旅客和小镇旅客双向奔赴，旅游双循环的特征明显。由于高基数、出境游平抑国内游价格等原因，“十一”旅游或将出现“量涨价跌”的态势，机票（含税）和酒店价格双降。国内游方面，携程旗下市场洞察平台FlightAI数据显示，国内机票均价同比去年下降20%，国内酒店均价同比去年也有明显回落；跨境游方面，航班运力的恢复降低了出游成本，日本、泰国、韩国、马来西亚、越南、澳大利亚、英国、新加坡、菲律宾、美国等出境游TOP10目的地中，机票均价（含税）全部下降超20%，其中日本、英国、新加坡机票均价（含税）降幅超30%，全球酒店均价也呈现出下降趋势，从综合成本来看，东南亚国家出游花费将低于部分国内目的地。预测“十一”出行人次和旅游消费有望再创历史新高，从目的地维度看，北京、上海、广州、深圳、成都、杭州、西安、昆明、南京、重庆等成为“十一” 10大热门城市。温州、黔江、长春、林芝、柳州、乌海则成为增速最快城市。旅游行业正呈现双循环特征。国内循环方面，大城青年和小镇青年“身份互换”，一二线城市旅客来到县城休闲游和回乡省亲，带动乡村游订单增长超60%，县域游订单同比增长20%，县城大部分旅客来自一二线城市，异地旅客更是占比更高。跨境游方面，“十一”期间入境游增速高于出境游，订单量同比大涨60%。我们认为，居民出游意愿持续向好，受益于免签政策和全球航班运力复苏的双重利好，出入境游市场恢复再提速，旅游市场高景气有望延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 演唱会带动下全域旅游热潮兴起，演唱会经济开辟城市文旅发展新路径。美国说唱歌手坎耶·维斯特世界巡回试听会将于9月15日在海口 五源河体育场举办，是中国地区唯一一场演出，计划入场观众4.2万人。演出门票在猫眼、大麦两大票务平台一经公开发售，被迅速秒罄，岛外购票人员达到96.5%。购票人数最多的城市分别是：上海 （8.9%）、广州（8.3%）、深圳（6.2%）、杭州（5.5%）、北京（5.3%） 行业周报和成都（4.9%）。“为一场演唱会奔赴一座城市”已经成为时下一种热门的现象。根据中国演出行业协会、大麦、微博、灯塔专业版共同发布的《跨越山海共赴热爱——2023年演出市场大型演唱会年度洞察》，2023年全年5000人以上大型演唱会票房近146亿，创历史新 高；大型演唱会场次达0.24万场以上，观演总人次超2000万。泰勒·斯威夫特在新加坡连续举办六场巡演，演唱会吸引了大量周边国家如印尼、泰国乃至中国的粉丝前往。预计为当地带来2.6亿至3.7亿美元的总收入，连带影响下，飞往新加坡的机票价格平均翻倍，旅游景点预订量激增23倍。预计总收益将占新加坡2024年一季度国内生产总值的0.2%。艾媒咨询报告显示，演唱会经济不仅带来可观的门票收入，还可以在短时间内聚集海量客流，促进文化产业的提升、文化业态的多元化，带动城市服务行业发展，形成文化消费新场景、新模式，“演艺+旅游”或者说“文化+旅游”的文旅资源组合形式正在被越来越多的城市所采纳。我们认为，政府工作报告中指出要积极培育文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点，演唱会无疑是文娱旅游中重要的一环。“演唱会+旅游”的消费模式，或将带动交通、酒店、餐饮、旅游景区等出行产业链。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.09.13收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 11600 10 8 9400 7 5 6200 4 30 2 1 0-200 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%） 南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 大陆境内航班数（架次） 右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年7月上海星级饭店平均客房出租率为70.90%，同比 上升0.40个百分点，恢复至2019年同期104.26%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%）右轴：上海同比（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,000 800 600 400 200 0 北京（元/间夜）上海（元/间夜） 广州（元/间夜）深圳（元/间夜） 海南（元/间夜）海口（元/间夜）重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年7月海南旅客吞吐量为513.52万人，同比减少 1.80%，比2019年同期增加21.01%。 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 海南旅游消费指数 140 120 100 80 60 40 20 0 1,000 800 600 400 200 0 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年7月北京餐饮门店数量为145264家，环比增加 1.71%，较2023年7月增长13.47%。 蜜雪冰城2024年8月开店239家，同比减少61.26%，2023 全年共开店5710家。瑞幸咖啡2024年8月开店187家，同比增 长434.29%，2023全年共开店9032家。老乡鸡2024年8月开店25家，同比增长92.31%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 瑞幸咖啡开店数（家）蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家） 50 40 30 20 10 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.09.13收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） YoY （%） 603099.SH 长白山 63.33 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 720.73 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 29.87 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 693.41 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 385.97 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 64.78 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1112.97 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 26.55 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现