社会服务行业周报：《黑神话：悟空》带动山西旅游热度，旅游出行板块高基数下仍有不错表现

社会服务行业周报 《黑神话：悟空》带动山西旅游热度，旅游出行板块高基数下仍有不错表现 社会服务行业强于大市（维持） 平安证券研究所新消费团队 分析师：胡琼方S1060524010002（证券投资咨询） 邮箱：huqiongfang722@pingan.com.cn 2024年08月26日 请务必阅读正文后免责条款 行业动态：1）《黑神话：悟空》全平台销量已超过1000万套，全平台最高同时在线人数300万人。在《黑神话：悟空》带动下山西旅游热度快速上升。同程、携程等推出山西取景点旅游路线，山西省官方正式发布“跟着悟空游山西”主题路线。2）海南省披露7月离岛免税数据，购物金额同比-35.9%至16.8亿元，购物人次同比-20.7%至37.0万人次，相比6月的销售金额与购物人次分别同比下滑32.9%和12.1%的降幅有所扩大。1-7月合计的离岛免税销售金额同比-30.4%至201.3亿元，购买人次-11.2%至373.1万人次。 公司动态：本周社会服务板块各细分领域多公司披露2024中报：1）旅游板块：华住集团、同程旅游在2023Q2同期高基数下依然实现不错的收入增长。传统景区上年高基数，收入及业绩基本持平或略有涨跌。2）美业：锦波生物、巨子生物、上美股份、丸美股份凭借自身各自优势表现优秀；福瑞达有上年同期地产剥离财务数据及相应剥离产生的投资 收益影响，化妆品业务部分瑷尔博士、颐莲品牌H1营收分别为6.45亿元（同比+7.82%）和4.47亿元（同比 +14.17%），化妆品业务板块营收整体同比+7.24%至11.86亿元；华熙生物功能性护肤品板块仍在调整期，实现收入13.81亿元，同比下降29.74%，收入占比下降至49.29%（2021年同期为72.46%）。海外美妆集团雅诗兰黛2024财年 （2023-7至2024-6）实现营收156.1亿美元（相较上年同期的159.1亿美元同比下降2%），有机下滑2%，主要是由于 中国大陆地区高端美妆消费的持续疲软和上半财年亚太区旅游零售下滑（在较低转化率环境下旅游零售渠道去库存）；净盈利为3.9亿美元，上年同期为10.1亿美元。3）商贸：出海部分赛维时代表现优秀。 投资建议：本周（8月19日-8月23日）上证综指下跌0.87%，沪深300下跌0.55%，休闲服务板块下跌2.87%，商贸零售板块下跌3.05%，美容护理板块下跌8.29%（跌幅第一）。本周重点公司中，同程旅行、锦江酒店分别上涨5.35%、3.08%，爱美客、华熙生物、贝泰妮有较大幅度下跌。目前社会服务板块内多个重点公司对应2024年均已在15-25倍pe 区间，且经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。 风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3） 市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。 据《黑神话：悟空》官方消息，截至8月23日21点整，《黑神话：悟空》全平台销量已超过1000万套，全平台最高同时在线人数300万人。在《黑神话：悟空》带动下，山西旅游热度快速上升。同程、携程等推出山西取景点旅游路线，山西省官方正式发布“跟着悟空游山西”主题路线。 海南省披露7月离岛免税数据，购物金额同比-35.9%至16.8亿元，购物人次同比-20.7%至37.0万人次，相比6月的销售金额与购物人次分别同比下滑32.9%和12.1%的降幅有所扩大。1-7月合计的离岛免税销售金额同比-30.4%至201.3亿元，购买人次-11.2%至373.1万人次。 山西省官方“跟着悟空游山西”主题路线 同程“跟着悟空游山西”线路攻略及项目携程平台“黑神话”相关旅游项目 资料来源：山西省人民政府公众号，同程旅行平台，携程app，海口海关，平安证券研究所 3 本周社会服务板块各细分领域多公司披露2024中报： 总市值 营业收入 归母净利 润 营收增速 归母净利润增速 1179.HK 华住集团-S 727.15 114.26 17.26 14% -14% 旅游板块：华住集团、同程旅游在2023Q2同期高基数下依然实现不错的收入增长。1）截止2024-6-30华住集团共有10286家在营酒店，客房数量超过100万间；2023Q2旅游业“报复性”恢复， ADR（客房价格）及OCC（入住率）有较高基数，同时快速开店背景下华住2024Q2综合ADR同比-2.9%，综合OCC同比微增0.7%，最终Revpar（平均可出租客房收入）同比-2.0%；同店 （营运18个月以上的6920家成熟酒店）总体revpar在Q2则同比-3.6%至248元。2）通过积极挖掘线上线下渠道的潜力、积极扩大 流量来源、快速响应市场、持续优化产品及互动营销活动，同程旅行Q2总交易额同比增加4.4%至623亿元，总收入同比+48.1%至42.45亿元，截止2024-6-30止12个月年付费用户同比+4.8%至 2.28亿人，12个月累计服务的旅客增长29.9%至18.6亿人次。截止2024-6-30非一线城市注册用户占比达87%以上，Q2微信平台新付费用户中约70%来自非一线城市。3）传统景区上年高基数，收入及业绩基本持平或略有涨跌。 美业：锦波生物、巨子生物、上美股份、丸美股份凭借自身各自优势表现优秀；福瑞达有上年同期地产剥离财务数据及相应剥离产生的投资收益影响，化妆品业务部分瑷尔博士、颐莲品牌H1营 收分别为6.45亿元（同比+7.82%）和4.47亿元（同比+14.17%），化妆品业务板块营收整体同比+7.24%至11.86亿元；华熙生物功能性护肤品板块仍在调整期，实现收入13.81亿元，同比下降29.74%，收入占比下降至49.29%（2021年同期为72.46%）。 商贸：出海部分赛维时代表现优秀。 社会服务板块细分领域公司2024H1表现(亿元，%） 0780.HK 同程旅行 311.09 81.56 8.30 48% 13% 000888.SZ 峨眉山A 63.33 5.08 1.33 3% -9% 9922.HK 九毛九 33.57 30.97 0.72 7% -67% 300859.SZ 西域旅游 40.24 1.04 0.29 9% -4% 600662.SH 外服控股 89.51 105.42 3.64 14% 5% 002186.SZ 全聚德 25.69 6.87 0.29 3% 5% 600706.SH 曲江文旅 20.97 7.70 -1.87 12% -1548% 832982.BJ 锦波生物 152.24 6.03 3.10 91% 183% 2367.HK 巨子生物 398.95 25.58 9.83 56% 47% 2145.HK 上美股份 132.34 35.42 4.01 114% 297% 603983.SH 丸美股份 87.62 13.52 1.77 28% 35% 600223.SH 福瑞达 62.21 19.25 1.27 -22% -33% 688363.SH 华熙生物 254.62 28.11 3.42 -9% -20% 1530.HK 三生制药 138.48 44.02 10.90 16% 11% 600315.SH 上海家化 101.42 33.21 2.38 -9% -21% 300896.SZ 爱美客 427.34 16.57 11.21 14% 16% 601933.SH 永辉超市 202.37 377.79 2.75 -10% -26% 301381.SZ 赛维时代 84.30 41.77 2.36 51% 57% 603214.SH 爱婴室 13.85 16.94 0.42 2% 2% 601116.SH 三江购物 39.27 19.63 0.78 1% -10% 600785.SH 新华百货 20.83 32.87 0.88 2% -13% 600697.SH 欧亚集团 15.59 36.54 0.14 0% 16% 600858.SH 银座股份 19.71 29.98 1.14 -2% -46% 600693.SH 东百集团 24.36 9.28 0.70 -6% -30% 600628.SH 新世界 35.84 5.40 0.47 2% 22% 000759.SZ 中百集团 18.99 57.11 -1.42 -10% 614% 资料来源：公司公告，平安证券研究所 注：表中市值列A股公司和港股公司货币单位分别为人民币和港币；营业收入、4 利润部分单位均为人民币 海外美妆集团雅诗兰黛2024财年（2023-7至2024-6）实现营收156.1亿美元（相较上年同期的159.1亿美元同比下降2%），有机下滑2%，主要是由于中国大陆地区高端美妆消费的持续疲软和上半财年亚太区 旅游零售下滑（在较低转化率环境下旅游零售渠道去库存）；净盈利为3.9亿美元，上年同期为10.1亿美元。 5 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周（8月19日-8月23日）上证综指下跌0.87%，沪深300下跌0.55%，休闲服务板块下跌2.87%，商贸零售板块下跌 3.05%，美容护理板块下跌8.29%（跌幅第一）。申万行业表现前五的是家用电器(申万)、银行(申万)、有色金属(申 万)、非银金融(申万)、交通运输(申万)，涨跌幅分别为2.94%、2.86%、-0.39%、-0.39%、-1.31%；领跌的是美容护理 (申万)、农林牧渔(申万)、医药生物(申万)、传媒(申万)、环保(申万)，跌幅分别为-8.29%、-7.16%、-4.99%、-4.73%、 -3.93%。 商贸零售、美容护理、社会服务板块年初至今市场表现本周商贸零售、美容护理、社会服务指数涨跌幅表现 10%SW社会服务沪深300 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 4.00% SW商贸零售 SW美容护理 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 家用电器(申万) 银行(申万)有色金属(申万)非银金融(申万) 沪深300交通运输(申万)石油石化(申万) 通信(申万)公用事业(申万)建筑装饰(申万) 汽车(申万)纺织服饰(申万)基础化工(申万)机械设备(申万)电力设备(申万)计算机(申万)食品饮料(申万) 电子(申万) 社会服务(申万) 钢铁(申万) 综合(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)建筑材料(申万)国防军工(申万) 煤炭(申万)房地产(申万)环保(申万) 传媒(申万)医药生物(申万)农林牧渔(申万)美容护理(申万) -10.00% 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周重点公司中，同程旅行、锦江酒店分别上涨5.35%、3.08%，爱美客、华熙生物、贝泰妮有较大幅度下跌。 本周重点公司涨跌情况 公司 收盘价/(元/股） 一周涨跌幅/% 0780.HK 同程旅行 13.38 5.35% 600754.SH 锦江酒店 23.76 3.08% 2145.HK 上美股份 33.25 -0.89% 9961.HK 携程集团-S 331.20 -0.90% 603605.SH 珀莱雅 85.00 -1.44% 600258.SH 首旅酒店 11.58 -2.53% 2367.HK 巨子生物 38.80 -2.88% 601888.SH 中国中免 60.95 -4.00% 603193.SH 润本股份 16.28 -5.46% 300957.SZ 贝泰妮 39.72 -10.46% 688363.SH 华熙生物 52.86 -13.32% 300896.SZ 爱美客 141.30 -15.49% 资料来源：Wind，平安证券研究所注：港股公司携程集团-S、巨子生物、同程旅行、上美股份（按市值排序）收盘价对应为港元/股。 本周（8月19日-8月23日）上证综指下跌0.87%，沪深300下跌0.55%，休闲服