环保及公用事业行业周报：碳市场向电解铝、水泥、钢铁扩容，市场活跃度有望提升

2024年09月18日 环保及公用事业 碳市场向电解铝、水泥、钢铁扩容，市场活跃度有望提升 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指下跌2.23%，创业板指数下跌0.19%，公用事业指数下跌3.36%，环保指数下跌0.94%。 本周要点： 向电解铝、水泥、钢铁扩容，碳市场建设迈出重要一步：9月9日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，分启动实施（2024-2026年）和深化完善（2027年-）两个阶段积极推进水泥、钢铁、电解铝三大领域的碳交易市场建设，其中在启动实施阶段，明确2024年作为水泥、钢铁电解铝行业首个管控年度，2025年底前完成首次履约工作。全国碳排放权交易市场于2021年7月正式开市，目前已顺利完成两个履约周期，但当前碳市场仍存在碳价较低、纳入主体有限、分配与交易机制尚不成熟等问题，市场仅覆盖发电行业，与欧盟等覆盖多个行业的成熟碳市场差距较大。此次将碳市场扩容后，市场覆盖排放量占全国总量的比例将达到约60%，将有效提高碳市场活跃度，同时有望助力CCER市场扩容。此外，本周国家能源局和生态环境部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知》，提出推动绿证与自愿减排市场有效衔接。设立两年过渡期，在过渡期内，海上风电和光热发电项目可自主选择可自主选择核发交易绿证或申请CCER，光伏、其他风电项目暂不新纳入自愿减排市场，避免可再生能源发电项目从绿证和CCER重复获益。同时，国家能源局党组近日指出“保持新能源装机每年增长1亿千瓦以上的规模，2030年前实现新增能源消费量的70%由非化石能源供应”。预计绿电装机仍将保持高速增长。今年以来，绿电领域政策频发，绿电环境价值凸显，建议关注云南省级新能源运营平台【云南能投】。 8月能源生产情况发布，建议关注保供型电源与燃气板块：9月14 日，国家统计局发布2024年8月份能源生产情况。电力方面，8月 规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比7月份加快3.3pct。其中，规上火电发电量同比增长3.7%，由降转增；规上工业水电增长10.7%，增速较上月回落25.5pct；核电、风电、太阳能发电分别同比增长4.9%、6.6%、21.7%，增速分别较上月提升0.6pct、5.7pct、5.3pct。水电来水同比增速回落背景下，推荐火电与核电两大保供电源，建议关注【中国核电】、【中国广核】。天然气方面，8月规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长9.4%，增速较7月加快1.5pct；进口天然气1176万吨，同比增长9.1%。1-8月，规上工业天然气产量1637亿立方米，同比增长6.6%；进口天然气8713万吨，同比增长12.3%。此外，根据海关总署数据，1-8月我国进口均 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% 2023-092024-012024-052024-09 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-3.6 绝对收益-8.9 3M12M -0.0-7.2 -10.4-22.7 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告我国能源绿色转型步伐持续 2024-09-08 加快，关注绿电相关标的1-7月我国天然气消费量同 2024-09-01 比增长9.6%，关注天然气长输管道与城市燃气板块核电核准项目数创历史新 2024-08-25 高，重视核电低波红利价值云南省上半年用电量增速全 2024-08-18 国领先，建议关注云南区域电力标的安徽省能源需求充分释放， 2024-08-12 建议关注地方天然气长输管 zhuxy1@essence.com.cn 网及煤电一体化标的 价为3484.7元/吨，同比下跌7.6%。1-7月全国天然气表观消费量2489.6亿立方米，同比增长9.7%，天然气供需双增背景下建议关注河南省中下游一体化燃气标的【蓝天燃气】、佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】，以及盈利稳定、气量增速快的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】、陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量124.13万吨，总成交额1.22亿元。本周挂牌协议交易成交量64.13万吨，成交额 6239.88万元；大宗协议交易成交量60万吨，成交额0.6亿元； 最高成交均价99.74元/吨，最低成交均价96.23元/吨，收盘价较上周五下跌0.35%截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.76亿吨，累计成交额279.21亿元。碳排放平均成交价方面， 北京市场成交均价最高，为104.76元/吨，福建市场成交均价最 低，为29.94元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，9月13日中国LNG到岸价格为13.38USD/mmbtu，环比上周上涨2.72%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5265元/吨，环比上周下跌0.49%。根据Wind数据，截至9月10日全国LNG市场价5260.1元/吨，环比上月增长9.71%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至9月13日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为7.40万元/吨，环比上涨1.96%；前驱体：硫酸钴价格为2.88万元/吨，环比上周下降0.86%；前驱体：硫酸镍价格为2.78万元/吨，环比上周下降1.07%；前驱体：硫酸锰价格为0.61万元/吨，环比上周不变。 关注标的组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.碳市场向电解铝、水泥、钢铁扩容，市场活跃度有望提升5 1.2.关注标的组合5 2.市场信息跟踪6 2.1.碳市场情况跟踪6 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪7 3.行业要闻7 3.1.习近平主持召开全面推动黄河流域生态保护和高质量发展座谈会7 3.2.生态环境部印发《生态环境部门进一步促进民营经济发展的若干措施》8 3.3.以能源转型发展支撑中国式现代化8 3.4.关于做好2024年上海市可再生能源开发建设有关事项的通知8 3.5.鼓励“光储充”一体化项目整合成“虚拟电厂”为同一主体参与电力现货市场8 3.6.下达2024年可再生能源电力消纳责任权重及重点行业绿电使用比例8 3.7.两部门发文：做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作8 3.8.青海省印发《青海省生态环境保护专项资金管理办法》8 3.9.鼓励外资项目扩大绿色电力消费、支持参与绿证交易9 4.上周行业走势9 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发11 6.关注标的组合推荐逻辑12 7.风险提示13 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍(≥22%)价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（元/公斤）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅9 图10.公用事业上周上涨前十（%）10 图11.公用事业上周跌幅前十（%）10 图12.环保上周上涨前十（%）10 图13.环保上周跌幅前十（%）10 表1：关注标的组合PE和EPS5 表2：经营公告10 表3：项目中标&框架协议&对外投资11 表4：股东减持&股份质押11 表5：其他11 表6：定向增发11 1.本周核心观点 1.1.碳市场向电解铝、水泥、钢铁扩容，市场活跃度有望提升 向电解铝、水泥、钢铁扩容，碳市场建设迈出重要一步：9月9日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，分启动实施 （2024-2026年）和深化完善（2027年-）两个阶段积极推进水泥、钢铁、电解铝三大领域的碳交易市场建设，其中在启动实施阶段，明确2024年作为水泥、钢铁、电解铝行业首个管控 年度，2025年底前完成首次履约工作。全国碳排放权交易市场于2021年7月正式开市，目前已顺利完成两个履约周期，但当前碳市场仍存在碳价较低、纳入主体有限、分配与交易机制尚不成熟等问题，市场仅覆盖发电行业，与欧盟等覆盖多个行业的成熟碳市场差距较大。此次将碳市场扩容后，市场覆盖排放量占全国总量的比例将达到约60%，将有效提高碳市场活跃度，同时有望助力CCER市场扩容。此外，本周国家能源局和生态环境部联合印发《关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知》，提出推动绿证与自愿减排市场有效衔接。设立两年过渡期，在过渡期内，海上风电和光热发电项目可自主选择可自主选择核发交易绿证或申请CCER，光伏、其他风电项目暂不新纳入自愿减排市场，避免可再生能源发电项目从绿证和CCER重复获益。同时，国家能源局党组近日指出“保持新能源装机每年增长1亿千瓦以上的规模，2030年前实现新增能源消费量的70%由非化石能源供应”。预计绿电装机仍将保持高速增长。今年以来，绿电领域政策频发，绿电环境价值凸显，建议关注云南省级新能源运营平台【云南能投】。 8月能源生产情况发布，建议关注保供型电源与燃气板块：9月14日，国家统计局发布 2024年8月份能源生产情况。电力方面，8月，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长 5.8%，增速比7月份加快3.3pct。其中，规上火电发电量同比增长3.7%，由降转增；规上工业水电增长10.7%，增速较上月回落25.5pct；核电、风电、太阳能发电分别同比增长4.9%、6.6%、21.7%，增速分别较上月提升0.6pct、5.7pct、5.3pct。水电来水同比增速回落背景下，推荐火电与核电两大保供电源，建议关注【中国核电】、【中国广核】。天然气方面，8月，规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长9.4%，增速较7月加快1.5pct；进口天然气1176万吨，同比增长9.1%。1-8月，规上工业天然气产量1637亿立方米，同比增长6.6%；进口天然气8713万吨，同比增长12.3%。此外，根据海关总署数据，1-8月我国进口均价为3484.7元/吨，同比下跌7.6%。1-7月全国天然气表观消费量2489.6亿立方米，同比增长 9.7%，天然气供需双增背景下建议关注河南省中下游一体化燃气标的【蓝天燃气】、佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】，以及盈利稳定、气量增速快的安徽省级天然气长输管网公司 【皖天然气】、陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】。 1.2.关注标的组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 公司 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 中国广核 0.25 0.25 0.26 15.8 15.8 15.2 中国核电 0.61 0.67 0.71 15.9 14.5 13.7 佛燃能源 1.00 1.16 1.32 9.8 8.4 7.4 新集能源 0.89 0.97 1.12 7.9 7.3 6.3 陕西能源 0.83 0.92 1.08 10.5 9.5 8.1 蓝天燃气 0.94 1.00 1.09 13.9 13.0 12.0 皖天然气 0.78 0.95 1.15 9.9