社会服务行业周报：十一出游预订火热，价跌量涨；暑期酒店行业逐周提升；8月社零中必选表现优于可选

证券研究报告 社会服务行业周报 十一出游预订火热，价跌量涨；暑期酒店行业逐周提升； 8月社零中必选表现优于可选 社会服务行业强于大市（维持） 平安证券研究所新消费团队 分析师：胡琼方S1060524010002（证券投资咨询） 邮箱：huqiongfang722@pingan.com.cn 2024年09月17日 请务必阅读正文后免责条款 行业动态：1）携程、同程两OTA发布国庆旅游趋势报告，显示出行预订火热，价跌量涨；2）酒店资讯第三方STR发布暑期酒店行业情况：入住率、Revpar逐周提升，与2019年同期基本持平；3）8月社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%，必选表现优于可选。 公司动态：1）社会服务：锦江酒店2024年限制性股票激励计划获上海市国有资产监督管理委员会批复；2）美业：①珀莱雅9月12日管理层换届，新一届董事会成员为侯军呈先生、侯亚孟先生、金衍华先生，同时董事会聘任侯亚孟先生为公司总经理。侯亚孟先生于2014年起就职于珀莱雅公司电商部，2021年9月至今任公司董事、副总经理，深入公司一 线，在品牌、产品、营销等方面积累了丰富的实践经验。原珀莱雅公司联合创始人、董事兼总经理方玉友先生因个人原因不再续任公司董事、总经理，未来仍为公司联合创始人兼董事会顾问，辅助公司战略规划及经营管理支持。②因基金业务发展需要，丸美股份拟与关联方王开慧对青岛茂达股权投资合伙企业(有限合伙)共同增资6,000万元（其中公司作 为原有限合伙人增加认缴出资5,700万元，所占份额由99.9000%变更为98.0625%，新增有限合伙人王开慧认缴出资300万元，所占份额1.8750%），持续推进公司产业布局，优化资本结构，践行外延发展战略。③复锐医疗科技获复星医药产业再授权的产品注射用A型肉毒毒素用于暂时性改善成人因皱眉肌和/或降眉间肌活动引起的中度至中度眉间纹的药品 注册申请收到NMPA批准。 投资建议：本周（9月9日-9月13日）上证综指下跌2.23%，沪深300下跌2.23%，休闲服务板块下跌3.71%，商贸零售板块下跌2.09%，美容护理板块下跌2.70%。重点公司均有回调，其中前期表现不错的上美股份、巨子生物和同程旅行回调更多，单周分别-13.29%、-8.59%和-8.39%，携程集团-S表现较为坚挺。目前社会服务板块内多个重点公司对应 2024年均已在15-25倍pe区间，且经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。 风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。 9月9日携程、同程双双发布2024国庆旅游趋势报告。 《携程2024国庆旅游预测报告》显示：1）酒店、机票价格双双下降带来“超高”性价比假期，旅游市场或将出现“量涨价跌”态势。受益于免签政策和全球航班运力复苏的双重利好。当前预订数据显示，“十一”国内和出境机票价格较去年同期回落均超20%（高基数、出境游平抑国内游价格等原因），酒店价格也有一定的回落，高质价比产品带动长假旅游预订火爆。2）同时，入境游订单增长60%，入境旅客和出境旅客、城市旅客和小镇旅客双向奔赴，旅游双循环的特征明显。跨境游中，日本、泰国、韩国、马来西亚、越南、澳大利亚、英国、新加坡、菲律宾、美国是出境TOP10目的地，除越南外，其他9个目的地均为入境游TOP10客源地。今年与中国互相免签的泰国和新加坡分列入境游第三和第五位，出境游和入境游实现了双向奔赴。3）“十一”期间超6成旅客为长途游旅客，周边游仅占两成。 同程《2024“十一”假期旅行趋势报告》显示：1）“十一”假期国内、出境长线游市场增长迅速。出境长线消费的客源地开始由一线城市往非一线城市转移，众多低线城市和县城居民将欧洲、中东、非洲等目的地作为假期旅行首选。长线出境游消费者中，三线及以下城市居民占比超过40%，相关产品预订热度增长超2倍，成为“十一”假期旅游消费市场的重要增长点。2）国内旅 游方面北京、杭州、重庆、上海、南京、成都、长沙、西安、苏州、太原为十大热门目的地，阿勒泰、迪庆、玉溪、四川阿坝、甘肃酒泉等也成为热门之选。3）上海、北京、广州、杭州等机场辐射人群广，出境航班多，成为“十一”假期的热门出境出发地。 十一旅行机票、酒店价格有所回调，出行预计“量升价跌”旅游双循环显现 资料来源：《携程2024国庆旅游预测报告》、同程《2024“十一”假期旅行趋势报告》，平安证券研究所3 STR数据显示，2024年暑期中国内地酒店入住率（OCC）和平均房价（ADR）与2019年同期基本持平。虽然2024年8月上旬入住率已接近2023年同期，但整体平均房价表现相比2023年同期还是有较大差距。 各级别酒店入住率相比于2023年同期呈现出逐周提升的趋势。各个级别酒店的入住率在第八周都超过了2023年同期。其中，奢华酒店与超高端酒店增长最为显著，中端与经济型酒店增长则维持长期稳定增长的态势。各级别酒店的每间可售房收入从第二周开始逐步提升，虽然超过了2019年同期水平，但还是不敌2023年同期水平。 暑期房价整体回落，需求回归至2019年 各级别酒店暑期入住率逐周提升每房收入明显低于2023年同期，恢复率逐周提升，但基本均超过2019年同期 资料来源：STR资讯，平安证券研究所 4 8月社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%。其中除汽车以外的消费品零售额34783亿元，增长3.3%。1-8月社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额281772亿元，增长3.9%。 8月商品零售额34375亿元，同比增长1.9%；餐饮收入4351亿元，增长3.3%。1-8月商品零售额277454亿元，增长3.0%；餐饮收入34998亿元，增长6.6%。 化妆品8月表现持续较弱，同比-6.1%，1-8月累计同比-0.5%。粮油、食品类和烟酒类等持续较为强劲的增长。 资料来源：国家统计局，平安证券研究所 8月社零情况 指标 8月 1—8月 绝对量 （亿元） 同比增长 （%） 绝对量 （亿元） 同比增长 （%） 社会消费品零售总额 其中：除汽车以外的消费品零售额其中：限额以上单位消费品零售额 其中：实物商品网上零售额按经营地分城镇 乡村 按消费类型分餐饮收入 其中：限额以上单位餐饮收入商品零售额 其中：限额以上单位商品零售额 38726 2.1 312452 3.4 34783 3.3 281772 3.9 14926 -0.6 120304 2.3 - - 80143 8.1 33575 1.8 270825 3.2 5151 3.9 41627 4.4 4351 3.3 34998 6.6 1241 0.4 9687 4.1 34375 1.9 277454 3 13685 -0.7 110617 2.1 其中：粮油、食品类 1696 10.1 13693 9.7 饮料类 267 2.7 2105 5.3 烟酒类 449 3.1 3919 8 服装、鞋帽、针纺织品类 994 -1.6 9046 0.3 化妆品类 319 -6.1 2730 -0.5 金银珠宝类 257 -12 2186 -2.5 日用品类 639 1.3 5167 2.2 体育、娱乐用品类 104 3.2 878 10.1 家用电器和音像器材类 718 3.4 5940 2.5 中西药品类 557 4.3 4637 4.6 文化办公用品类 362 -1.9 2515 -4.9 家具类 129 -3.7 979 1.3 通讯器材类 540 14.8 4765 11.8 石油及制品类 2093 -0.4 16105 3.2 汽车类 3943 -7.3 30680 -2.4 建筑及装潢材料类 129 -6.7 1040 -2 5 锦江酒店：2024年限制性股票激励计划获上海市国有资产监督管理委员会批复，激励计划尚需获得公司2024年第一次临时股东大会审议通过。 珀莱雅：9月12日公司管理层换届，新一届董事会成员为侯军呈先生、侯亚孟先生、金衍华先生。同时董事会聘任侯亚孟先生为公司总经理，金衍华先生为副总经理，王莉女士为副总经理、董事会秘书、财务负责人，王小燕女士为证券事务代表，任期三年。侯亚孟先生于2014年起就职于珀莱雅公司电商部，2021年9月至今任公司董事、副总经理，深入公司一线，在品牌、产品、营销等方面积累了丰富的实践经验。根据公司投资者关系公众号，原珀莱雅公司联合创始人、董事兼总经理方玉友先生因个人原因不再续任公司董事、总经理，未来仍为公司联合创始人兼董事会顾问，辅助公司战略规划及经营管理支持。 丸美股份：公司拟与关联方王开慧对青岛茂达股权投资合伙企业(有限合伙)共同增资6,000万元，其中公司作为原有限合伙人增加认缴出资5,700万元，所占份额由99.9000%变更为98.0625%；新增有限合伙人王开慧认缴出资300万元，所占份额1.8750%；北京纵横金鼎投资管理有限公司（已于2023年8月1日更名为厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司）作为基金管理人认缴出资额不变，所占份额由0.1000%变更为0.0625%。本次增资主要因基金业务发展需要， 持续推进公司产业布局，优化资本结构，践行外延发展战略。 复锐医疗科技：复星医药产业再授权（原授权方为美国RevanceTherapeutics,Inc）产品注射用A型肉毒毒素 （DaxibotulinumtoxinA-lanm，中国境内商标达希斐）用于暂时性改善成人因皱眉肌和/或降眉间肌活动引起的中度至 中度眉间纹的药品注册申请收到NMPA批准。公司全资附属公司于2022年12月获得的复星医药产业在授权关于该产品在中国内地、香港及澳门特别行政区地区的美容适应症的使用、进口、销售及其他商业化权利许可。 6 资料来源：各公司公告，平安证券研究所 本周（9月9日-9月13日）上证综指下跌2.23%，沪深300下跌2.23%，休闲服务板块下跌3.71%，商贸零售板块下跌2.09%，美容护理板块下跌2.70%。申万行业表现前五的是通信(申万)、房地产(申万)、计算机(申万)、家用电器(申万)、综合(申万)，涨幅分别为2.11%、-0.50%、-0.52%、-0.56%、-0.76%；领跌的是食品饮料(申万)、石油石化(申万)、社会服务(申万)、交通运输(申万)、公用事业(申万)，跌幅分别为-5.54%、-3.73%、-3.71%、-3.55%、-3.36%。 商贸零售、美容护理、社会服务板块年初至今市场表现本周商贸零售、美容护理、社会服务指数涨跌幅表现 SW商贸零售 SW美容护理 10%SW社会服务沪深300 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 通信(申万)房地产(申万)计算机(申万)家用电器(申万) 综合(申万)非银金融(申万)电力设备(申万) 环保(申万)有色金属(申万)机械设备(申万) 汽车(申万)国防军工(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万)基础化工(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万) 传媒(申万)沪深300电子(申万) 医药生物(申万) 钢铁(申万)美容护理(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万) 银行(申万) 煤炭(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)社会服务(申万)石油石化(申万)食品饮料(申万) -6.00% 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周重点公司均有回调，其中前期表现不错的上美股份、巨子生物和同程旅行回调更多，单周分别-13.29%、-8.59%和-8.39%，携程集团-S表现较为坚挺。 本周重点公司涨跌情况（收盘价为9月13日收