社会服务行业周报：1-7月社零中必选品表现优于可选，暑期自驾游火热

社会服务行业周报 1-7月社零中必选品表现优于可选，暑期自驾游火热 社会服务行业强于大市（维持） 平安证券研究所新消费团队 分析师：胡琼方S1060524010002（证券投资咨询） 邮箱：huqiongfang722@pingan.com.cn 2024年08月18日 请务必阅读正文后免责条款 行业动态：1）7月社零总额增长2.7%，相比6月增速略有回升，1-7月必选品表现优于可选。2）暑期自驾游高速增长。3） 2024上半年访日游客数量为1778万人次（去年同期为1071万人次），超过疫情前水平，其中中国游客数量为306.8万人次 （2019年同期为453.3万人次），中国赴日游客支出约占海外游客支出总额的20.7%。 公司动态：1）社会服务&商贸：小商品城2024H1公司2024上半年实现营收67.66亿元(+31.1%)，归母净利润同比下滑27.54%至14.48亿元，业绩波动主要是投资收益及资产处置收益减少10.51亿元。2）美业及奢品：巴菲特建仓美股美妆公司UltaBeauty，买入约69万股，总价值约2.66亿美元。Natura&Co2024H1净收入为134.58亿雷亚尔（约合人民币175.89亿元），同比微增0.1%；归属于控股股东的净收益为亏损17.93亿雷亚尔，今年亏损较去年同期增加了29.6%。科丝美诗2024H1销售额为10783亿韩元（约合56.43亿人民币），同比增长22.2%，主要是强劲的出口和内需增长带动。科思股份 2024H1营收14.05亿元(+18.01%)，归母净利润同比增长20.24%至4.21亿元。单二季度营收同比增长15%至6.93亿元（相比Q1的21.10%的增速有所放缓），归母净利润同比增长6%至2.02亿元（Q1归母净利润增速为37.16%）。润本股份2024H1收入7.44亿元(+28.47%)，业务结构进一步优化，高毛利率的婴童护理产品稳健增长、驱蚊产品中升级新品带动毛 利率与净利率同步提升。医美板块中，昊海生科上半年医疗美容与创面护理产品收入6.34亿元，同比增长25.72%；华东医药医美业务收入13.48亿元（同比增长10.14%），国内医美全资子公司欣可丽美学营收6.18亿元（同比增长19.78%）。 投资建议：本周（8月12日-8月16日）上证综指上涨0.60%，沪深300上涨0.42%，休闲服务板块下跌3.08%，商贸零售板块下跌2.28%，美容护理板块下跌2.09%，均处在跌幅前七。重点公司中，仅携程集团-S上涨1.58%，重点公司基本均在周度波动。目前社会服务板块内多个重点公司对应2024年均已在15-25倍pe区间，且经营扎实稳定，我们维持对行业“强于 大市”的评级。 风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。 7月当月值（亿元） 同比增长（%） 1-7月累计值（亿元） 同比增长（%） 社会消费品零售总额 37757 2.7 273726 3.5 其中：除汽车以外的消费品零售额 33959 3.6 246990 4.0 其中：限额以上单位消费品零售额 14283 -0.1 105321 2.7 其中：实物商品网上零售额 - - 70093 8.7 按消费类型分 餐饮收入 4403 3.0 30647 7.1 其中：限额以上单位餐饮收入 1217 -0.7 8418 4.6 商品零售额 33354 2.7 243079 3.1 其中：限额以上单位商品零售额 13066 0.0 96903 2.5 其中：粮油、食品类 1619 9.9 11991 9.6 饮料类 268 6.1 1834 5.6 烟酒类 410 -0.1 3469 8.7 服装、鞋帽、针纺织品类 936 -5.2 8033 0.5 化妆品类 245 -6.1 2410 0.3 金银珠宝类 200 -10.4 1929 -1.0 日用品类 594 2.1 4515 2.3 体育、娱乐用品类 105 10.7 774 11.1 家用电器和音像器材类 730 -2.4 5221 2.3 中西药品类 548 5.8 4078 4.6 文化办公用品类 312 -2.4 2154 -5.3 家具类 129 -1.1 851 2.0 通讯器材类 521 12.7 4211 11.4 石油及制品类 2035 1.6 14041 3.8 汽车类 3798 -4.9 26736 -1.7 建筑及装潢材料类 130 -2.1 911 -1.3 7月社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%。1-7月社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费 品零售额246990亿元，增长4.0%。 按消费类型分，7月商品零售额33354亿元，同比增长2.7%；餐饮收入4403亿元，增长3.0%。1-7月商品零售额243079亿元，增长 3.1%；餐饮收入30647亿元，增长7.1%。1-7月全国网上零售额 83784亿元，同比增长9.5%。其中，实物商品网上零售额70093亿元，增长8.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%。 8月14日，携程发布《2024年暑期租车自驾报告》，2024年暑期国内租车自驾订单量同比去年增长超40%；暑期单日订单量刷新平台历史高峰，同比增长50%；租车人均花费较去年暑期上涨20%。海外自驾游同样火爆，携程平台上海外租车订单量同比增长160%，海外租车销售额同比增长150%，最长自驾租期长达90天。 日本国家旅游局（JNTO）数据显示，2024上半年访日游客数量为 1778万人次（去年同期为1071万人次），超过疫情前水平，其中中国游客数量为306.8万人次（2019年同期为453.3万人次）。根据在机场和海港出发大厅调查数据，Q2中国赴日游客支出约4420亿日元（约合217亿人民币），结合日本观光厅（JTA）发布的估算报告，Q2单季度海外游客在日本共计支出2.1万亿日元（约合人民 币1030亿元），中国赴日游客支出约占海外游客支出总额的20.7%。 资料来源：国家统计局，华丽志公众号，JNTO，JTA，携程黑板报公众号，平安证券研究所 7月社零情况 3 小商品城2024H1公司2024上半年实现营收67.66亿元(+31.1%)，归母净利润同比下滑27.54%至14.48亿元。扣除非经常性损益后为14.19亿元(-22.86%)。营业收入较上年同期增加16.05亿元,主要系市场经营、商品销售及贸易服务均 较同期增长,分别增加4.68亿元、10.57亿元、0.87亿元，增幅分别为25.99%、37.24%、30.63%。归属于上市公司股 东的净利润较上年同期减少5.50亿元，原因系投资收益及资产处置收益减少10.51亿元,市场经营及贸易服务净利润增长5.01亿元。2024年1月至6月，义乌进出口总值达3247.7亿元，同比增长20.7%；其中出口2880.3亿元，同比增长 21.3%；进口367.4亿元，同比增长16.4%，在2023年高基数的情况下，义乌进出口总额继续保持较高的增长速度。 从出口品类上看，部分品类海外需求旺盛，上半年，义乌家用电器出口83.9亿元，同比增长51.9%；汽车零配件出口 36.1亿元，同比增长33.3%；体育用品及设备出口50.2亿元，同比增长42.3%。2024年，义乌市场受全球内外贸环境 的影响，“奥运经济”持续升温，“夏日经济”全面启动，圣诞用品采购旺季提前开启，“颜值经济”热度升高。 王府井8月13日晚公告称中标哈尔滨太平国际机场及牡丹江海浪国际机场出境免税项目，前者免税店面积323.84平方米，首年保底租金249万元，经营期限10年；后者经营面积为36.73平方米，首年保底租金23万元，经营期限为10年。项目中标丰富公司免税业务，但预计对业绩影响较小。 4 资料来源：公司公告，平安证券研究所 巴菲特建仓美股美妆公司UltaBeauty，买入约69万股，总价值约2.66亿美元，占其总持仓的0.1%。Ulta成立于1990年，为美容连锁品牌，在美国美容零售市场领先于丝芙兰和亚马逊（据华尔街见闻报道，Vogue援引金融服务公司Cowen的 数据，2022年Ulta在美国市场的份额为9%，丝芙兰为6%），截至24年5月4日公司在全美50州拥有1395家门店（2023年4月29日时为1359家），4月披露的年报中显示Ulta有95%以上的销售均来自4330万活跃会员；截止2024年5月4日的13周公司净收入为27.26亿美金，净利润为3.13亿美元。2024年以来UltaBeauty股价下跌23.01%。 巴西化妆品集团Natura&Co2024H1净收入为134.58亿雷亚尔（约合人民币175.89亿元），同比微增0.1%；经调整后的EBITDA为14.86亿雷亚尔（约合人民币19.42亿元），同比增长9.3%；归属于控股股东的净收益为亏损17.93亿雷亚尔（约合人民币23.43亿元），较去年同期对比，今年亏损部分增加了29.6%。其中Natura&CoLatam净收入为106.27亿雷亚尔 （约合138.89亿元人民币），同比增长2.9%，净利润+5.2%；2024Q2净收入为59.22亿雷亚尔（约合77.4亿人民币），同 比+8.4%，净利润上涨10.4%。雅芳国际H1净收入同比下滑9.4%至28.23亿雷亚尔（约合36.9亿元人民币），净利润同比-12.2%，单Q2净收入同比下滑5.5%，净利润下滑8.9%。雅芳国际在2024Q2在大中华区营收同比-8.4%，其中美容部门- 6.0%。 科丝美诗2024H1销售额为10783亿韩元（约合56.43亿人民币），同比增长22.2%。其中单Q2营收为5515亿韩元（约合28.9亿元人民币），同比+15.1%；韩国本土销售额同比+25.1%至3482亿韩元（约合18.23亿元人民币），净利润+247.8%；以中国为主的东区市场销售额同比-4.1%至1476亿韩元（约合人民币7.73亿元），其中上海地区下滑12.8%，广州地区增长23.8%至495亿韩元（约合2.59亿元人民币）。单Q2科丝美诗营业利润同比增长1.5%至467亿韩元（约合2.45亿元人民币），主要是强劲的出口和内需增长带动。净利润同比+28.9%至353亿韩元（约合1.85亿元人民币）。 科思股份2024H1营收14.05亿元(+18.01%)，归母净利润同比增长20.24%至4.21亿元。扣除非经常性损益后为4.01亿元(+16.44%)。单二季度营收同比增长15%至6.93亿元（相比Q1的21.10%的增速有所放缓），归母净利润同比增长6%至2.02亿元（Q1归母净利润增速为37.16%）。H1公司毛利率为47.84%(-1.52pct)，净利率为29.99%(+0.54pct)；单二季度毛利率-1.81pct至47.86%，净利率-2.48pct至29.1%。 5 资料来源：各公司公告，聚美丽公众号，平安证券研究所 润本股份2024H1业绩落在预告中位水平，毛利率与净利率同步提升，规模效应摊薄管理费用率。公司此前披露了半年度业绩预增公告，预计上半年归母净利润为1.75-1.85亿元，实际落在区间中位为1.80亿元（同比+50.69%），收入 7.44亿元(+28.47%)。面对激烈的市场竞争和渠道拓展，公司销售费用率+2.03pct至28.73%；尽管收入规模快速增长，但公司管理费用仅略微增长1.30%，管理费用率摊薄至1.89%；管理费用率、研发费率和财务费率抵消了销售费用率提高。业务结构进一步优化，高毛利率的婴童护理产品稳健增长、驱蚊产品中升级新品带动毛利率与净利率同步提升。 昊海生科2024H1