PTA周报：短期PTA低位震荡 关注驱动变化

研究咨询部 短期PTA低位震荡关注驱动变化 国信期货PTA周报2024年9月15日 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造负荷恢复正常，聚酯开工提升较慢，PTA旺季需求预期不强；节前终端补库平淡，聚酯长丝库存累积，但原料跌价导致现金流显著扩张。 供应端：部分装置因台风天气短停，PTA负荷高位波动运行，社会库存环比微降，现货基差偏弱整理，中期看供应过剩矛盾仍在，关注大厂检修情况。 成本端：汽油裂解价差窄幅整理，远东PXN价差压缩至低位，假期油价连续反弹，成本端气氛略有好转，但市场驱动仍然不足。 综合来看，供需矛盾继续修复，PTA节前低位超跌反弹，但上行驱动不足，关注PX价格走势。策略上：中期逢高抛空思路，累库预期下关注1/5反套机会。 风险提示：原油价格大跌、下游聚酯降负。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 PTA主力合约走势 研究咨询部 PX主力合约走势 研究咨询部 基差、月差偏弱整理 图：PTA期现基差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 PTA供应分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 下半年暂无新产能投放 8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。 图：PTA投产计划图：PTA产能（万吨） 企业 产能（万吨） 投产时间 宁波台化 150 3月27日投料，正常运行 仪征化纤 300 4月上旬陆续开车 独山能源3# 300 2025年 虹港石化3# 250 2025年 研究咨询部 8月PTA产量续创新高 8月PTA产量624.0万吨，同比增长9.7%，1-8月累计产量4694.0万吨，同比增长15.5%。 图：PTA产量（万吨）图：PTA月度开工 研究咨询部 7月PTA出口维持高位，对印出口同环比大增 7月PTA出口40.03万吨，同比增长62.1%，1-7月累计出口263.5万吨，同比增长17.6%。 7月出口主要流向印度、越南、埃及、巴基斯坦、沙特等国。 图：PTA出口（万吨）图：出口分布（万吨） 研究咨询部 PTA负荷高位波动运行 截止9月13日，PTA装置负荷为85.3%，周环比增加1.7%。 截止9月13日当周，PTA周产量139.9万吨，环比下降5.2万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA周产量（万吨） 研究咨询部 PTA库存环比微降 截止9月13日，上周PTA社会库存395.4万吨，环比下降1.9万吨。 9月13日PTA交易所注册仓单23320张，周环比减少1288张。 图：PTA社会库存（万吨）图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA加工费中性偏低 截止9月13日，PTA周均生产成本4460元/吨（环比-257），现货周均加工费298元/吨（-15）。 图：产业链上游加工费（元/吨）图：现货加工费（元/吨） 研究咨询部 Part3 第三部分 下游需求 研究咨询部 聚酯产量、出口环比回落 8月聚酯产量610.0万吨，同比增长2.4%，1-8月累计产量4858.0万吨，同比增长16.3%。 7月聚酯出口98.5万吨，同比增长22.4%，1-7月累计出口680.6万吨，同比增长11.8%。 图：聚酯产量（万吨）图：聚酯出口（万吨） 研究咨询部 终端织造负荷恢复正常 9月13日江浙织机开工率72.6%，周环比提升1.7%。 9月13日华东织造企业坯布库存35.0天，周环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存（天） 研究咨询部 聚酯开工提升较慢，且低于去年同期 9月13日聚酯工厂负荷为86.1%，周环比提升0.7%。 9月1日起聚酯产能基数调整为8380万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 节前终端补库平淡，聚酯长丝库存累积 截止9月13日周均产销，长丝44.6%，短纤80.2%。 截止9月13日，长丝加权库存20.6天（ +2.3天），短纤库存 16.5天（+0.0天）。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 原料价格低位，聚酯现金流显著改善 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 研究咨询部 Part4 第四部分 上游成本 研究咨询部 8月PX产量环比下降 8月PX产量335.7万吨，同比增长15.2%，1-7月累计产量2151.5万吨，同比增长18.2%。 7月PX进口63.2万吨，同比下降13.8%，1-7月累计进口502.8万吨，同比下降6.7%。 图：PX产量（万吨）图：PX进口（万吨） 研究咨询部 国内PX负荷处于同期高位 9月13日国内PX装置负荷84.3%，周环比持平。 7月1日起PX产能基数调整为4401万吨。 图：国内PX开工（%）图：PX产能（万吨） 研究咨询部 原料价格下探后低位回升 9月13日CFR中国主港PX价格838美元/吨，周环比下跌27美元/吨。 图：PX中国主港价格（美元/吨）图：原油及PTA（美元/吨） 研究咨询部 汽油裂解价差窄幅整理，远东PXN价差压缩至低位 图：亚洲PNX价差图：PX/MX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 亚洲PX装置检修统计 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。