后市展望
- 需求端：终端织造负荷已恢复常态，但聚酯开工提升缓慢，旺季需求预期不强；节前终端补库平淡，聚酯长丝库存累积，但原料跌价导致现金流显著扩张。
- 供应端：部分装置因台风短停，PTA负荷高位波动，社会库存微降，现货基差偏弱，中期供应过剩矛盾仍存，需关注大厂检修情况。
- 成本端：汽油裂解价差窄幅整理，远东PXN价差压缩至低位，假期油价反弹，成本端气氛略有好转，但市场驱动不足。
- 综合结论：供需矛盾持续修复，PTA节前低位超跌反弹，但上行驱动不足，关注PX价格走势。策略上建议中期逢高抛空，累库预期下关注1/5反套机会。
行情回顾
- PTA主力合约及PX主力合约走势：基差、月差偏弱整理。
- PTA供应分析：
- 下半年无新产能投放，8月产能基数为8015万吨。
- 8月PTA产量624.0万吨（同比增长9.7%），1-8月累计产量4694.0万吨（同比增长15.5%）。
- 7月PTA出口40.03万吨（同比增长62.1%），主要流向印度、越南等。
- 9月13日PTA装置负荷85.3%（周环比+1.7%），当周产量139.9万吨（环比-5.2万吨）。
- 9月13日PTA社会库存395.4万吨（环比-1.9万吨），交易所仓单23320张（周环比-1288张）。
- 9月13日PTA周均生产成本4460元/吨（环比-257），现货周均加工费298元/吨（-15）。
- 下游需求：
- 8月聚酯产量610.0万吨（同比增长2.4%），1-8月累计产量4858.0万吨（同比增长16.3%）。
- 7月聚酯出口98.5万吨（同比增长22.4%），1-7月累计出口680.6万吨（同比增长11.8%）。
- 9月13日江浙织机开工率72.6%（周环比+1.7%），坯布库存35.0天（持平）。
- 9月13日聚酯工厂负荷86.1%（周环比+0.7%），9月1日起产能基数为8380万吨。
- 节前终端补库平淡，长丝库存20.6天（+2.3天），短纤库存16.5天（持平）。
- 原料价格：
- 8月PX产量335.7万吨（同比增长15.2%），1-7月累计产量2151.5万吨（同比增长18.2%）。
- 7月PX进口63.2万吨（同比下降13.8%），1-7月累计进口502.8万吨（同比下降6.7%）。
- 9月13日CFR中国主港PX价格838美元/吨（周环比-27美元/吨）。
- 汽油裂解价差窄幅整理，远东PXN价差压缩至低位。
- 亚洲PX装置检修统计。
