核心观点与关键数据
需求端
- 贸易战影响市场心态，终端新订单下达迟缓，江浙织机、加弹开工率持续下滑。
- 长丝累库压力攀升，企业现金流压缩，聚酯工厂结构性降负，PTA刚需边际走弱。
供应端
- 中泰、川能装置检修，下周YS大化、百宏重启，4月底台化重启、嘉通及恒力惠州检修。
- PTA供应预期先增后减，市场大概率延续去库，关注装置运行动态。
成本端
- 市场需求预期偏弱，海外汽油裂差低迷，PXN价差震荡压缩。
- 产业链上游估值偏低，原油低位震荡反弹，PTA成本具备向上弹性，关注油价走势持续性。
研究结论
- 贸易谈判尚无进展，外贸出口需求承压，资金观望情绪较重。
- PTA绝对价格主要跟随成本，关注原料走势变化。
- 策略上：单边短线操作，TA/MEG价差逢低尝试做扩。
关键数据
- PTA现货价格：截至4月18日，周均价格4316元/吨，周环比下跌10元/吨。
- PTA产量：3月产量603.0万吨，同比增长2.0%；1-3月累计产量1789.0万吨，同比增长2.2%。
- PTA出口：2月出口38.3万吨，同比增长74.0%；1-2月累计出口65.5万吨，同比增长14.9%。
- PTA装置负荷：截至4月18日，周均负荷75.8%，周环比下降1.0%。
- PTA社会库存：截至4月18日，上周库存515.2万吨，环比下降11.1万吨。
- PTA交易所注册仓单：截至4月18日，周环比减少23159张。
- PX价格：截至4月18日，CFR中国主港PX周均价736美元/吨，周环比上涨12美元/吨。
- PX产量：3月产量305.4万吨，同比减少6.9%；1-3月累计产量930.6万吨，同比减少2.4%。
- 亚洲PX开工率：截至4月18日，亚洲PX负荷72.5%，周环比持平。
下游需求
- 1-2月聚酯出口维持高速增长，3月聚酯产量658.0万吨，同比增长4.6%。
- 终端新订单下达迟缓，江浙织机开工率64.1%，周环比下降2.0%。
- 长丝、短纤降负，瓶片负荷提升，聚酯整体开工小幅回落。
- 长丝产销平淡，库存继续累积，POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为29.4天、31.9天、14.6天、9.0天。
- 聚酯部分让利出货，企业现金流略有压缩。
上游成本
- 1-2月PX进口同比大幅下降，1-2月累计进口139.4万吨，同比下降16.4%。
- 亚洲PX进入检修季节，国内及亚洲PX负荷均稳定在72.5%。
- 原油震荡反弹，PX低位整理。
- 市场需求预期偏弱，海外汽油裂差低迷，PXN价差震荡压缩。
