关注苯乙烯后续检修计划兑现进度

核心观点

• 市场分析：纯苯下游需求提升，苯胺检修结束后提负，酚酮及己二酸开工回升；供应方面，美韩套利窗口关闭，韩国船货发往中国压力持续，韩国纯苯加工费BZN高位回落，估值压缩空间大；苯乙烯港口库存低位，预期浙石化检修带来去库周期，加工利润坚挺。
• 策略：纯苯加工费预期持续压缩，苯乙烯加工利润预期偏强，综合单边维持观望，苯乙烯-纯苯价差预计进一步走强。

关键数据

• 纯苯：国内开工率77.3%（-1.6%），下游综合开工率77.5%（+1.5%），华东港口库存4.00万吨（-2.80）；美韩价差低位，到港节奏性回落。
• 苯乙烯：EB基差在EB2410+385元/吨，生产企业库存15.73万吨（-2.44），华东港口库存3.15万吨；预期浙石化10月中旬及11月初检修，若兑现则10-11月库存进一步去库。
• 下游：PS开工率53.8%（+2.2%），成品库存8.30万吨（+0.24）；ABS开工率64.5%（+2.1%），成品库存19.00万吨（+0.50）；EPS开工率58.5%（+3.4%），成品库存2.81万吨（-0.15）。

研究结论

• 纯苯加工费预期持续压缩，苯乙烯加工利润预期偏强，综合单边维持观望。
• 苯乙烯-纯苯价差预计进一步走强。