甲醇日报：到港压力仍存，关注后续实际检修进度

期货研究报告|甲醇日报2024-11-7 到港压力仍存，关注后续实际检修进度 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低做多套保。港口方面，10月伊朗装船量持续高位，11月进口到港压力仍存，港口库存季节性去库拐点仍待显现，11月微幅去库预期；伊朗气源问题频繁公布降负或检修消息，关注后续实际检修进度，但传导至中国进口到港的放缓仍需时间。内地方 面，煤头甲醇开工仍偏高，气头方面西南限气停车进度慢于季节性，醋酸带动传统下游开工抬升，内地工厂库存压力仍等待进一步缓解。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-20，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在120.64万吨，较上一期数据增加1.86万吨。隆众样本企业订单待 发34.82万吨，较上期增加4.43万吨，港口持续累库。 伊朗限气停车带动外盘开工率下降。马来西亚Petronas近期两套甲醇装置运行负荷下降，其2号大甲醇装置计划11月初停车检修；文莱BMC85万吨/年甲醇装置已于10月29日重启，具体情况仍有待持续跟踪；新西兰Methanex重启时间待定；伊朗ZagrosPC近期两套甲醇装置运行负荷在50%，后期计划停车检修；KavehDayyer目前装置运行负荷不高，后期计划停车检修；KimiyaPars近期装置降负运行，后期计划停车检修；Sabalan、MajanPc受到供气不足影响，目前装置停车检修中。 国内开工率维持高位震荡。中海油计划12月初检修60万吨/年甲醇装置20-25天，80 万吨/年装置正常运行。青海中浩60万吨/年天然气甲醇装置10月23日开始停车；山 东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置负荷8成运行；南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置基本满负荷运行，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满；山东恒通30万吨/年MTO装置负荷7.5成。 策略 逢低做多套保。港口方面，10月伊朗装船量持续高位，11月进口到港压力仍存，港口库存季节性去库拐点仍待显现，11月微幅去库预期；伊朗气源问题频繁公布降负或检修消息，关注后续实际检修进度，但传导至中国进口到港的放缓仍需时间。内地方 面，煤头甲醇开工仍偏高，气头方面西南限气停车进度慢于季节性，醋酸带动传统下游开工抬升，内地工厂库存压力仍等待进一步缓解。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格4 甲醇基差结构5 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润6 甲醇开工、库存7 地区价差8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨5 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨5 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨6 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨6 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨7 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨7 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨7 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨7 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨7 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%7 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨8 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%8 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨8 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨8 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨8 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨9 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨9 图22:广东-华东-180|单位：元/吨9 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨9 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/11/6 2024/11/5 MA01合约 -22 2479 2501 MA05合约 -20 2484 2504 MA09合约 -17 2441 2458 太仓 -22 2459 2481 太仓基差（元/吨） 1 -19 -20 CFR中国（美元/吨）最高价 0 294 294 华东进口价差（按卓创美金最高价算） -40 -123 -82 鲁南基差（元/吨） 9 56 47 河北基差（元/吨） 37 -14 -51 内蒙基差（元/吨） 22 91 69 河南基差（元/吨） 22 -44 -66 广东基差（元/吨） 22 -14 -36 内蒙北线 0 1970 1970 内蒙南线 0 2000 2000 陕北 -1 1968 1968 陕西关中 0 2080 2080 河北 15 2205 2190 山西 0 2120 2120 河南 0 2235 2235 鲁南 -13 2335 2348 东营 -1 2253 2253 浙江 10 2540 2530 川渝 0 2370 2370 广东 0 2465 2465 福建 -5 2505 2510 常州 -10 2480 2490 华东PP（元/吨） 10 7500 7490 华东乙二醇（元/吨） -38 4628 4666 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -19 -866 -847 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -56 -1312 -1257 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -50 -1426 -1376 山东甲醛（元/吨） 0 1065 1065 山东甲醛利润（元/吨） 6 -136 -142 甲醇仓单（万吨）012.212.1 甲醇沿海仓单（万吨） 0 10.4 10.3 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.0 0.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5/10 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 2022/03 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/04 2022/05 太仓基差（近月） 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 甲醇基差结构 2022/10 图 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 鲁南基差（近月） 河南基差（近月） 2022/11 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 2022/12 MA1-MA5 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 河北基差（近月） 太仓基差（近月） 2023/06 MA5-MA9 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 MA9-MA1 2023/12 内蒙基差（近月） 广东基差（近月） 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 甲醇日报丨2024/11/7 甲醇主力期货合约 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 2024/11 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 500 300 100 -100 -300 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 700700 500500 300300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 150 100 50 0 200 2024年 2023年 2022年 150 100 50 0 -50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 140 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创