本周价格走势
- 盘面主力合约震荡走跌，周五收于9635元/吨。
- 现货报价短期持稳，昆交Si4210报价12250元/吨（周环比不变），天津通氧Si5530报价11600元/吨（环比不变），天津99硅报价11600元/吨（环比不变）。
供需基本面
- 供给端：周产边际增加，行业库存有所累库。四川、新疆、广西等地硅厂有所增产，云南部分硅厂减产。西南地区多数硅厂预计在9月底之前保持较高开工率，至10月才会出现大量减产。新疆地区开炉数增加，预计后续将保持高开工。新疆部分硅厂计划生产新标准553并套SI2412合约，支撑9月及以后北方硅厂的开工。
- 库存：本周社会库存小幅累库，厂库亦有所累库，整体行业库存累库0.3万吨。
- 需求端：硅料板块仍处负反馈周期，需求尚无明显改善迹象。
- 多晶硅端：短期硅料厂库存有所累库，硅料对外报价较为坚挺。硅片厂联合对外挺价，但由于整体硅片库存仍在较高水位，硅片排产下降。预计后续硅料端仍将有累库驱动，此亦会使得硅料价格再次承压。9月排产数据来看，硅料环节亦将有所累库。
- 有机硅端（占24%）：本周有机硅周产有所提升，库存高位有所去化但仍处高位，伴随有机硅新增产能投产释放，在国内消费终端并未明显修复的情形下，有机硅价格维持弱势。整体有机硅对工业硅维持刚需采购，采购频率多为周度采买，以消化原料库存为主，短期有机硅补库量边际有所增加但力度并不大。
- 铝合金端（占16%）：主流铝合金厂对工业硅多维持刚需，铝合金行业对工业硅采购维持刚需。
- 出口市场（占13%）：前期不少接单的出口商近期释放订单，但大量囤货的情况未见。
后市观点
- 基本面未见明显起色，盘面短期弱势震荡，倾向于逢高布空。
- 2024年9月开始仓单已可按照新标准进行注册，预计九月中旬会有新仓单数据体现出来。交割库库存仍有累库，但仓单库存去化，或表明有少量原仓单移出垛位以留出位置给新仓单，实际上并未给下游消化，关注后续仓单注册量。
- 老仓单预计大部分都将流入现货市场，参考去年情形，预计九月中下旬开始仓单矛盾将有所爆发。盘面绝对价格应较99硅更便宜才有性价比。预计至10月份，SI2411与SI2412两合约价差将持续扩大，或走阔至3500-4000元/吨甚至更高才会有期现入场接华东、华南等仓单。
- 部分资金已计划开始炒作仓库库容问题，认为12月份实际能注册的仓单量并不多，建议关注仓单注册进度以及批库容动态。
- 短期内资金关注度高，价格波动将有所加剧，建议投资者轻仓逢高试空，谨慎持仓。
单边、跨期、套保建议
- 单边：空单继续持有，下周运行区间或在9200-9800元/吨。
- 跨期：继续持有Si2411/Si2412合约反套，至10月两合约价差或至3500元/吨甚至更高。
- 套保：推荐上游卖出套保为主。
风险点
- 西北硅厂超预期减产、有机硅消费持续超预期修复、光伏终端消费超预期等。
