一周简评-国债（20240917）

格林大华期货研究所证监许可【2011】1288号 2024年9月17日星期二 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询证书：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块及品种 一周简评 金融板块 国债期货策略方面，连续大幅上涨之后，追涨风险变大，交易型投资波段操作。 国债 【行情复盘】本周国债期货总体表现为单边连续上涨，30年期国债期货主力合约TL2412全周上涨1.54%，10年期T2412上涨0.48%，5年期TF2412上涨0.29%，2年期TS2412上涨0.14%。【重要资讯】1、公开市场：全周（9月9日-14日）央行共进行10232亿元逆回购操作，有2102亿元逆回购到期，全周实现净投放8130亿元。2、资金市场：本周资金市场短期利率较上周上行，DR007日加权平均多数在1.81%之上。3、现券市场：9月14日收盘国债现券到期收益率曲线与9月6日相比表现为整体向下平移。2年期国债到期收益率从9月6日的1.44%下行11个BP至9月14日的1.33%；5年期国债到期收益率从9月6日的1.78%下行8个BP至9月14日的1.70%；10年期国债到期收益率从9月6日的2.14%下行10个BP至9月14日的2.04%；30年期国债到期收益率从9月6日的2.21%下行8个BP至9月14日的2.13%。4、8月份社融规模增加3.03万亿元，市场预期增加2.7万亿元，比上年同期少981亿元。8月对实体经济发放的人民币贷款增加10441亿元，同比少增2971亿元，是8月社融同比少增的主要原因。8月企业债券净融资1692亿元，同比少1096亿元，较前两个月下滑，原因是8月信用债利率有所上行，部分企业选择取消发行。8月政府债券发行加速，8月政府债券净融资增加16130亿元，同比多4371亿元。8月信贷口径人民币贷款增加9000亿元，与市场预期8850亿元基本一致，同比少增4600亿元。企业中长期贷款新增4900亿元，比上年同期少增1544亿元；企业短期贷款减少1900亿元，比上年同期多减1499亿元；企业票据融资增加5451亿元，比上年同期多增1979亿元。8月企业同比减少贷款，增加了票据融资，8月票据利率走低，票据冲量的现象明显。8月份居民短期贷款增加716亿元，比上年同期少增1604亿元；居民中长期贷款增加1200亿元，比上年同期少增402亿元。消费者收入预期和就业预期不稳，因此对增加负债持续保持谨慎。8月末，M2余额同比增长6.3%，市场预期6.3%，7月末为6.3%。8月末M1余额同比下降7.3%，7月为同比下降6.6%。8月M1同比再创新低，显示企业部门在资金运用上更趋保守。5、1-8月全国固定资产投资同比增长3.4%，市场预期3.5%，1-7月同比增长3.6%。分类来看，1-8月广义基建投资（含电力）同比增长7.87%，1-7月同比增长8.14%。1-8月制造业投资同比增长9.1%，1-7月同比增长9.3%。1-8月全国房地产开发投资同比下降10.2%，与1-7月持平。8月制造业投资继续保持较高增速，广义基建投资增速有所回落，房地产投资继续较大幅度负增长。1-8月份，全国新建商品房销售面积同比下降18.0%， 1-7月份同比下降18.6%。8月份，70大中城市二手住宅销售环比价格降幅总体较上月扩大，房价仍在探底过程中。8月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，略低于市场预期的4.7%。以美元计价，中国8月出口同比增长8.7%，预期增7.0%，前值增7.0%。8月份，社会消费品零售总额同比增长2.1%，不及市场预期的2.7%，7月份同比增长2.7%。8月全国城镇调查失业率5.3%，比上月上升0.1个百分点。6、9月12日国家领导人强调，各地区各部门要认真贯彻落实党中央关于经济工作的部署和各项重大举措，抓好三季度末和四季度经济工作，努力完成全年经济社会发展目标任务。【市场逻辑】中国8月工业生产总体保持平稳，出口保持了较高增速，内需相对不足，社零增速低于预期较多，房地产的销售和投资仍然偏弱，制造业投资保持较高增速，基建投资同比增速出现回落。8月社融和信贷数据继续显示企业和居民谨慎增加负债。央行有关部门负责人近日指出货币政策将加大调控力度，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。降息预期提升、国债现券市场上周六大涨。预期国债期货中秋节后大幅高开，宽幅震荡，消化和博弈放假期间的市场消息。【交易策略】连续大幅上涨之后，追涨风险变大，交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究所对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。