2024年半年报点评：业绩短期承压，核心业务回暖

2024年上半年，昭衍新药业绩短期承压，但二季度呈现回暖趋势。公司营收8.49亿元（-16.1%），归母净利润-1.70亿元（-287.3%），扣非归母净利润-1.98亿元（-358.0%）。二季度单季度营收5.25亿元（-18.4%），环比增长61.5%；归母净利润1.02亿元（同比、环比转正）。毛利率30.4%（-14.0pp），净利率-20.3%（-29.1pp），同比下降显著，主要系行业竞争加剧导致价格承压。在手订单金额约29亿元（-25.1%），新签订单金额约9亿元（-30.8%），但二季度新签订单金额环比增长超过20%。公司通过FDA的GLP检查，非临床业务质量体系提升，并在眼科、耳科及中枢神经系统等领域拓展了新的疾病模型和药物评价技术。临床服务业务展现出强劲的发展势头，尤其在I期和IIT早期临床研究、基因治疗及临床检测领域具有显著优势。考虑到猴价降低带来的生物资产公允价值损失及行业竞争加剧，下调2024-2026年盈利预测：预计收入20.42/22.68/25.22亿元，同比增速-14.1%/+11.1%/+11.20%；预计归母净利润0.91/3.00/3.35亿元，同比增速-77.1%/+229.7%/+11.6%。维持“优于大市”评级。