通信行业2024年中报总结：整体业绩稳步提升，估值仍处于历史低位，持续关注算力相关产业链

通信行业2024年中报总结

核心观点

• 年初以来通信板块小幅跑输大盘，当前估值仍处于历史低位。
• 2024年上半年通信行业整体业绩稳步提升，盈利能力持续提升。
• 各细分板块业绩除卫星互联网板块外均稳步提升，光模块板块表现亮眼。

行情回顾

• 年初至今（截至2024年9月6日），通信行业指数下跌6.79%，沪深300下跌4.58%，行业跑输大盘2.21pct。
• 通信行业在31个申万一级行业中排名第8位。
• 截至2024年9月6日，通信行业PE（TTM）为19.55倍，近5年百分位是36.41%。
• 通信行业PB为1.66倍，近5年百分位是27.10%。

业绩总览

• 2024H1/2024Q2，通信行业合计实现营收17663.09/9203.40亿元，同比+8.98%/+10.42%。
• 2024H1/2024Q2，通信行业实现归母净利润1481.95/895.31亿元，同比+10.71%/+10.01%。
• 2024年上半年，通信行业毛利率24.09%/25.40%，同比-0.02pct/-0.31pct。
• 2024年上半年，通信行业净利率8.90%/10.33%，同比+0.14pct/-0.02pct。

细分板块一览

• 卫星互联网板块：2024年上半年同比有所承压，但2024Q2环比改善明显。
• 光模块板块：2024年上半年营收及归母净利润增速均较为亮眼，2024Q2同比增速均位居各版块第一位。
• 物/车联网及模组板块：2024年上半年实现归母净利润5.72亿元，同比提升204.22%。
• 运营商板块：2024年上半年营收和归母净利润持续增长，2024Q2归母净利润环比增速明显。
• 设备商板块：2024年上半年营收净利稳步提升，2024Q2同比增速均位居各版块第一位。
• 控制器板块：2024年上半年营收净利稳步提升，毛利率及净利率均有所提升。
• PCB板块：2024年上半年业绩稳步提升，2024Q2增速有所提升。
• 工业互联网板块：2024年上半年归母净利润向好，2024Q2营收同比增速提升较为明显。
• 铜连接板块：归母净利润持续增长，2024Q2营收环比下滑。

研究结论

• 通信行业整体业绩稳步提升，盈利能力持续提升。
• 估值方面，通信行业仍处于历史低位，具有投资价值。
• 持续关注算力相关产业链，光模块板块表现亮眼。