公司2024上半年业绩表现稳健，但受行业整顿及设备更新政策延迟影响，Q2业绩小幅下滑。具体数据如下：
- 2024上半年营收53.33亿元（+1.18%），归母净利润9.50亿元（+1.33%），扣非归母净利润7.98亿元（+1.39%）。
- Q2单季营收29.83亿元（-2.47%），归母净利润5.87亿元（-3.49%），扣非归母净利润4.98亿元（-2.47%）。
分产品线看：
- 设备销售收入45.44亿元（-1.8%），其中CT/MR/MI/XR/RT收入分别同比-23%/+12%/+19%/-21%/+189%，RT增长强劲，MR与MI增长稳健。
- 维修服务业务快速增长，收入6.17亿元（+23.8%），收入占比达11.6%（+2.1pp）。
分地区看：
- 国内市场收入44.0亿元（-3.4%），受行业整顿和政策落地时间影响承压。
- 海外市场收入9.3亿元（+29.9%），收入占比提升至17.5%（+3.9pp），主要因技术创新和产品多样化增强全球竞争力。
毛利率与费用率：
- 毛利率50.37%（+1.66pp），主要因中高端产品收入占比提升。
- 费用率基本稳定：销售费用率16.71%（+1.08pp），管理费用率4.48%（-0.20pp），研发费用率15.49%（-1.31pp），财务费用率-1.23%（+1.00pp）。
股权激励：
- 推出2024年限制性股票激励计划，拟授予262.19万股，覆盖833名员工，业绩目标为2024-2026年营收增长率不低于16.00%/34.56%/56.09%或不低于20.00%/44.00%/72.80%。
投资布局：
- 2024年7月投资玖谊源10%股权，拓展放疗领域，巩固分子影像解决方案优势。
- 玖谊源为回旋加速器生产企业，成功研发国产化医用回旋加速器，打破国外垄断。
投资建议：
- 考虑行业整顿及招投标延缓影响，下调盈利预测：
- 2024-2026年营收预测133.7/167.7/201.9亿元（原139.3/168.1/202.5亿元），同比增速17.1%/25.4%/20.4%。
- 归母净利润预测23.3/29.6/35.9亿元（原24.0/29.7/36.0亿元），同比增速18.3%/26.8%/21.4%。
- 当前股价对应PE=34/27/22x，维持“优于大市”评级。
风险提示：
- 研发失败风险；招投标进度不及预期；汇率波动风险；地缘政治风险。
