煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工团队 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月12日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】成本端支撑乏力，供应稳中有升，下游需求旺季效应不明显，甲醇市场延续累库态势。 【交易策略】商品市场情绪略好转，甲醇期货暂时止跌，但上行依旧承压，前期空单可适量减持，压力位关注2400-2430附近。 ●PVC 【市场逻辑】成本端企稳回升，PVC供应端预期增加，而需求跟进乏力，社会库存消化速度依旧缓慢。 【交易策略】节前市场资金博弈，PVC期货震荡洗盘，重心依附于五日均线波动，下方支撑关注5280-5300附近。 ●尿素 【市场逻辑】尿素日产达到高位，加之产能投放，货源供应充裕，而下游采购偏理性，后期秋季肥启动后，市场或有所好转。 【交易策略】短期内，尿素期价低位运行，前期空单可适量减持，上方压力关注1830-1850附近。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修计划不多，烧碱供应预期回升，下游需求提升缓慢，厂区库存小幅增加。 【交易策略】烧碱期货维持区间震荡走势，重心在2430-2580区间 内运行，短期关注能否企稳。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分市场供需现状9 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：当周涨跌幅（主连）9 图22：日度涨跌幅（主连）9 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 震荡 烧碱 跌 尿素 涨 2290-2300 2400-2430 5280-5300 5480-5500 2400-2430 2550-2580 1730-1750 1800-1830 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2356 2293 2355 771215 815797 0.00% PVC 5395 5245 5390 1503536 980595 0.00% 尿素 1785 1729 1779 210782 195972 0.00% 烧碱 2495 2424 2487 117415 40680 -5.43% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2455 2170 2445 2290 日度变化 -5 0 3 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5117 5234 5378 日度变动 -40 -24 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1804 1881 2917 1897 1892 2185 1970 日度变化 -14 -17 0 -18 -14 0 -7 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 830 900 1030 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 8 -156 22 61 变化 -47 -75 -5 -73 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 76.44% 84.46% 74.68% 82.00% 81.40% 环比变化 -4.35% 1.22% -0.14% 4.44% 2.90% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 130.46 116.83 51.64 74.99 39.40 周度变化 2.10 -0.61 -2.35 11.37 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分市场供需现状 图21：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 国内甲醇现货市场气氛略有好转，业者心态尚可，大部分地区报价跟随小幅走高。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅升水状态。西北主产区企业报价稳中有升，但上调幅度不大，厂家依旧出货为主，内蒙古北线商谈参考2010-2040元/吨，内蒙南线参考2040元/吨。上游煤炭市场企稳回升，报价小幅上涨。受到天气因素的影响，部分露天矿生产受限，主流煤矿生产稳定，市场供应略收紧，坑口库存不高，矿方存在挺价意向。下游用煤企业按需采购，对高价存在抵触心理，现货成交不活跃。煤炭市场需求不佳，预计价格难以持续上涨，成本端支撑尚未显现。受到华东、华中地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平走高，整体开工为73.27%，较前期略上涨0.51个百分点，与去年同期基本持平，西北地区开工为83.24%。九月份，装置面临检修与重启共存的局面，甲醇开工变动幅度不大，产量相对稳定，企业库存略增加至54.94万吨。尽管假期临近，但下游市场备货不积极 ，刚需采购一般，实际商谈偏弱。下游需求行业开工维稳，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工小幅回升至85.72%。 传统需求旺季不旺，二甲醚、醋酸开工小幅回落。下游工厂到港卸货船货增多，沿海地区库存延续涨势，增加至117.1万吨，略低于去年同期水平1.98%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态略好转，国内PVC现货市场整理运行，大部分地区报价维稳稳定，但整体成交仍偏冷清。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，基差略有收敛，点价货源优势减弱。上游原料电石市场延续涨势，重心小幅抬升。受到部分电石厂开工下滑的影响，电石市场货源略显偏紧，企业出货较为顺畅，推动出厂价上调。下游PVC企业电石到货不佳，待卸车数量持续下降，部分采购价上调50元/吨。电石供需关系阶段性改善，但价格上涨预计难以持续，短期成本端走高。西北主产区企业报价下调后，接单量有所增加，目前仍以保证出货为主，加之假期临近预售增加，可口库存减少，但出货节奏放缓，厂区库存略增加至29.26万吨。新增两家检修企业，但前期停车装置陆续恢复，PVC行业开工水平回升，达到75.94%，环比提升2.37个百分点，检修损失量下滑。后期仅有一套装置计划检修，重启数量仍较多，PVC开工率或继续走高，产量呈现增加态势。贸易商稳价观望，下游市场对高价货源存在抵触情绪，实际商谈偏弱，逢低适量补货为主。需求旺季不旺，维持疲弱态势，由于终端订单不佳，下游制品厂开工保持在低位。华东及华南地区社会库存继续回落，略降至46.51万吨，依旧大幅高于去年同期水平14.28%。 【烧碱】 【重要资讯】 业者心态尚可，国内液碱现货市场气氛平稳，大部分地区报价稳定。近期烧碱期货、现货联动减弱，与期货相比，烧碱现货市场维持升水状态，可考虑做空基差期现套利。液氯市场维稳运行，山东液氯槽车主流成交价为 -100至1元/吨，报价与前期持平。大部分氯碱企业生产稳定，液氯货源供应较为充裕，企业出货为主。下游市场刚需跟尚可，低价采购积极性提升。液氯、液碱均维稳，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利不变，但整体仍不佳，企业存在一定挺价意向。新增检修减少，部分前期低负荷运行装置恢复，烧碱产能利用率提升，样本企业周度平均开工为85.75%，较前期上涨2.28个百分点，周度产量回升。烧碱厂区库存止跌回升，全国20万吨及以上样本企业厂库库存为30.90万吨(湿吨)，环比上涨7.7%，高于去年同期水平13.95%。后期装置检修计划仍有限，烧碱供应或稳中有增。下游市场需求表现一般，刚需采购为主。部分下游行业开工好转，但受到矿端的影响，主力下游氧化铝产能释放有限，运行产能略下滑至8410万吨，耗碱量难以明显提升，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价维持在765元/吨。 【尿素】 【重要资讯】 市场参与者心态仍不佳，国内尿素现货市场偏弱运行，各地区价格涨跌互现。山东中小颗粒尿素市场均价为1850元/吨，环比略下滑3元/吨。尿素价格降至相对低位，企业生产利润缩减，目前尚无明显挺价意向。尿素产能利用率变化不大，略降至81.78%，主要是受到新增产能的影响。新增两家检修企业，停车装置恢复三家，尿素产量略增加，生产企业周度产量为127.63万吨，环比上涨1.04万吨。后期新增检修不多，但停车装置陆续恢复，尿素产能利用率维持在八成以上，处于相对高位，尿素日产不断回升，货源供应转向偏宽松。尽管尿素市场低价货源增加，但下游市场需求跟进偏弱。尿素企业预收订单天数为5.71日，较前期减少0.46日。即使尿素企业不断降价吸单，但实际效果不佳，主流订单天数依旧有所减少。无论工业需求还是农业需求，保持逢低适量补货节奏 。当前农业需求处于淡季，工业需求刚需为主，尿素成交重心松动。加之下游工厂原料库存偏高，采购节奏有所放缓。此外，尿素出口端大幅缩减，1-7月出口量同比下滑超过100万吨。8月14日印度NFL发布新一轮不确定量尿素进口标购，8月29日截标，投标有效期至9月13日，船期至10月31日，目前印标对国内市场影响较为有限。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆