甲醇日报：港口库存小幅上涨，传统下游开工平稳

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报显示，当前甲醇市场呈现中性态势。港口方面，伊朗装置部分检修降负，但9月中国到港压力及江苏港口库存压力持续，季节性去库拐点未兑现。内地方面，煤头甲醇开工偏高，传统下游负荷低位回升，内地工厂库存压力不大。估值方面，西北煤制甲醇利润尚可，跨地区价差受压缩，关键在于进口船期到港压力放缓。建议暂观望，等待更好的价格点位参与四季度的季节性去库预期行情。

核心观点

• 港口库存压力持续，季节性去库拐点未兑现。
• 内地甲醇开工偏高，传统下游负荷低位回升，库存压力不大。
• 西北煤制甲醇利润尚可，跨地区价差受压缩。
• 关键在于进口船期到港压力放缓，建议暂观望。

市场分析

• 港口方面：甲醇太仓现货基差至01+20，西北周初指导价略有调升，卓创港口甲醇库存环比增加2.4万吨至117.1万吨。
• 外盘方面：伊朗装置运行负荷不稳定，Zagros PC阿萨鲁耶2#装置一套停车检修，Kimiya Pars阿萨鲁耶装置运行负荷不高。
• 国内开工率：宁波富德DMTO装置超负荷运行，中原大化装置检修结束，青海盐湖装置正常生产，宁夏宝丰装置运行稳定。

策略

建议暂观望，等待更好的价格点位参与四季度的季节性去库预期行情。

风险

原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。