国都证券医药生物行业周报
一、核心观点
- 市场关注焦点：上周医药板块主要受新冠疫情和猴痘疫情催化，相关概念个股表现亮眼，但持续性有待观察。
- 业绩预期：中报密集披露期，部分公司业绩不及预期导致股价承压。Q2医药板块已大幅调整，市场已price in业绩预期。2023年Q3业绩基数低，部分公司2024Q3业绩有望同比改善，中报后或为布局良机。
- 政策机遇：安徽省首个县域医共体设备更新项目采购意向发布，医疗设备更新项目有望陆续落地，相关公司受益。
二、行业观点更新
- 新冠疫情：国内疫情数据上升，主要流行株为奥密克戎变异株，但低于年内高点。暑假出行高峰预计疫情数据持续上升。
- 猴痘疫情：WHO宣布猴痘疫情升级为PHEIC，但考虑病毒特性和国内入境检测力度，预计对国内影响较小。
三、美版医保谈判结果
- 降价幅度：首批10种药品平均降价63%，新价格自2026年1月1日起执行。
- 谈判标准：主要基于费用支出，患者支付定价高，竞争激烈。
四、投资机会
- 创新药：行业景气度高，政策支持，临床管线兑现，产品出海潜力大，海外会议催化。重点公司：恒瑞医药、百济神州-U、百利天恒-U、科伦药业。
- 中药：银发经济拉动需求，品牌OTC政策扰动小，基药目录调整有望催化。重点公司：华润三九、方盛制药。
- 医疗设备：受益于设备更新行动和重症医学建设。重点公司：迈瑞医疗。
五、行业表现跟踪
- 板块表现：上周医药生物板块上涨0.05%，表现排名第13位，沪深300指数上涨0.42%。
- 子板块表现：化学制药（+1.31%）、中药（+0.51%）、医疗器械（-0.56%）、生物制品（-0.62%）、医药商业（-1.08%）、医疗服务（-1.28%）。
- 个股表现：凯普生物（+70.89%）、广生堂（+49.14%）、兰卫医学（+40.15%）、海辰药业（+39.95%）、透景生命（+22.19%）涨幅居前；康为世纪（-33.09%）、东北制药（-23.60%）、民生健康（-19.30%）、正海生物（-15.54%）、*ST龙津（-15.20%）跌幅居前。
- 估值：医药生物板块市盈率（TTM，剔除负值）为23.99x，持续低于历史中位数，估值溢价率81.21%，也低于历史中位数。
六、行业动态及重点公司跟踪
- 医药腐败：中纪委再次点名医药腐败，强调盯紧盯牢重点领域和人员。
- 药品集采：陕西牵头14省联盟开展药品集中带量采购，涉及19个药品。
- 华东医药：与韩国IMB签订产品独家许可协议，获得两款自身免疫领域创新产品在亚洲地区的独家权益。
- 一心堂：落实国家医保局要求，开展医保基金使用问题自查自纠和整改，取得阶段性成效。
七、行业数据跟踪
- 流感数据：南方省份ILI%为3.9%，北方省份为3.5%，均高于2021-2022年同期，但低于2023年同期。
- 医保数据：1-6月医保收入增长3.23%，支出增长16.76%，结存率为15.47%。
- 医药工业数据：1-6月医药制造业营业收入下降0.90%，利润总额增长0.70%。
- 原料药及中药材价格：7月原料药价格平稳，双稀、皂素价格小幅上涨，4-AA价格持续下降；中药材价格较前期高点回落，仍高位运行。
- 全球医药投融资：7月全球医疗健康产业投融资规模环比上升，融资金额约57亿元。
八、风险提示
- 市场竞争加剧、医药政策变动、行业创新不及预期、国际政治局势动荡、业绩增长不及预期等风险。
