有色金属行业锂资源系列报告一：2024Q2澳洲锂矿产量回升，后续新矿山有望贡献增量

供需分析： 2024年1-7月，国内锂盐产量同比增幅明显，进口维持高增长，需求端正极材料产量环比提升。国内碳酸锂周度产量连续6周下滑，社会库存累库幅度减缓。7月正极材料库存约一周水平，预计旺季将释放补库需求。

澳洲锂矿产量： 2024Q2澳洲锂精矿产量环比+20.31%，销量环比+71.01%。产量增量主要来自低成本矿山产能爬坡，包括Pilgangoora、Greenbushes和Holland矿山。2024年新投产的Kathleen Valley项目也贡献了较多增量。

澳洲锂矿成本： 主流矿山现金成本可控，Greenbushes最低为223美元/吨，Pilgangoora、Marion、Wodgina均低于700美元/吨。新投产矿山成本有待观察。

投资建议： 关注资源有保障且产量逐年有增量的标的，建议关注盐湖股份、中矿资源、天齐锂业、永兴材料等。预计盐湖股份2024-2026年营业收入分别为156.05/173.76/199.99亿元，归母净利润分别为57.54/66.70/81.30亿元，EPS分别为1.06/1.23/1.50元，维持“买入”评级。

风险提示： 碳酸锂价格波动风险、地缘政治风险、在建项目和产量不及预期风险。