和君咨询：上海市A股上市公司发展报告（2024年）

编者：王绍凯李德想齐飞 上市公司数据分析及报告系统开发者：李鹏飞 《上海市上市公司发展报告（2023年度）》公开发布之后，反响热烈。编者陆续收到包括来自市内及全国各界的诸多反馈，这些反馈既体现了来自政府、金融界、学界、企业界、媒体等领域的单位和专家对于上海市（简称“沪”）上市公司发展情况的高度关注，又表达了对于本系列报告的要求和期待。作为编者，感到一份沉甸甸的责任和责无旁贷的义务。 鉴于党的“二十大”之后数字经济发展方兴未艾及人工智能（“AI”）的爆发式增长，由和君集团新设立的和君科技牵头，全新开发了基于上市公司大数据的数据分析及报告系统。本报告即由“上市公司数据分析及报告系统”基于各A股上市公司2023年年度报告及其他维度大数据，通过人工智能（“AI”）自动生成（“AIGC”），是为数字经济时代与人工智能时代（“AI时代”）的有益探索尝试。 编者作为“上市公司数据分析系统”的开发者，难免疏漏，如有不妥之处欢迎斧正，或如有关于系统的合作需求，欢迎联系：lipengfei@hejun.com或扫描企业微信二维码： 本报告试图为上海市上市公司发展状况勾勒出一幅总体画像，并解读其中蕴涵的产业意义和省域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需从中获取有用信息和启迪。 本报告包括和君咨询原创性地提出18个维度，为了后续行文表述的简便，我们称其为“HJ-18”分析框架： 1、上市公司的数量 2、上市进程与速度 3、区域分布 4、行业特征和产业意味 5、市值特点 6、实际控制人和所有制性质 7、上市公司股东榜和高管薪酬 8、资产负债情况 9、创收和盈利能力1 10、研发投入（创新投资） 11、资本运作 12、国际化程度 13、就业贡献 14、纳税贡献 15、合规性 16、资本市场关注度和参与度 17、ESG 18、碳排放 从上年度开始，我们已正式引入了ESG分析指标对上海市上市公司在环境、社会和公司治理（ESG）方面进行评价。但碳排放的标准和数据采集至今都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义岐解丛生，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详因不表。 本报告财务数据截至时点为2023年12月31日，市值和股价采值时点为2024年4月30日。如无特别说明，本报告所涉及金额单位均为人民币。 如无特别说明，本报告所述“境外”、“海外”均为一般语境含义，依照《中华人民共和国出境入境管理法》《国家外汇管理局关于境外上市外汇管理有关问题的通知》等法律、规定指中国大陆（中国内地）以外的区域，包括中国香港特别行政区等。 如无特别说明，本报告中直辖市、省级自治区、行政特区，统一简称为“省”；地级市辖区、县、县级市、地级市辖州、自治州、旗等，统一简称为“县”或“区/县”。 本报告重要看点包括：1、“HJ-18”分析框架 本分析框架，适用于所有省域或次一级区域（比如地级市）的上市公司发展总体状况描述和效应评估。我们甚至认为，各省（含直辖市、省级自治区、行政特区，下同）在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这18个维度来作全面的、立体的观察和评估，将造成认知偏差和失察，见了树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。 2、上市公司与省域经济的关联性 本报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一省的上市公司群体，是该省产业结构的“形象代言”、是该省产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一省的经济现状和未来。所以，我们对上海市上市公司的发展分析和数据解读，就特别关注它们蕴涵的省域产业意义和经济意义。 3、本省与全国、本省与其他省份的比较 跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一省上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量和均值做比较、以其他省份作参照，本省上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。本报告看上海市，除了与全国的总量及均值做比较，我们还择取了一个“1+4”的5省视角， 2 2 即上海市与对照4省（江苏、浙江、北京、广东）的比较。（注：本报告中直辖市、省级自治区、行政特区，统一简称为“省”，下同）。上海市地处华东长三角地区，因为地缘，与江苏、浙江存在大量贸易活动、投资互动、劳动力流动。同时，我们还选取了与上海经济体量相类似的北京以及第一大省域经济体的广东一同比对分析。因此，“1+4”的5省视角，对看待上海市上市公司的发展状况，有着特别的解 读价值和借鉴意义。（下文如无特别说明，“1+4省”或“5省”均指上述5省）4、上市公司怎样利用资本市场/上市公司的资本运作从哪些方面展开？ 资本运作是金融市场最模糊的概念之一，尤其对于希望利用资本市场、希望开展良性资本运作的上市公司而言，资本运作概念和方法论的模糊导致了无法有效开展工作。和君咨询在本报告中明确地给出了上市公司资本运作的16个维度： (1)、股权融资（包括可转债）(2)、债券融资 (3)、收购、兼并、合并 (4)、股权激励及员工持股(5)、引进产业投资者 (6)、对外进行产业投资(7)、股票回购 (8)、大股东增减持 (9)、大股东股票质押融资(10)、重组 (11)、剥离 (12)、分拆（包括分拆上市） (13)、控股权或控制权的变动和争夺(14)、ABS（资产证券化） (15)、市值管理 (16)、转板、转市、跨市、退市和私有化 这16个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向、勾勒出了“作战阵地全局图”。 5、报告中夹叙夹议的评论和最后的结论部分 3 本报告以“产业为本、金融为器”为基本理念，以“上市公司—科技创新—产业结构—资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对上海市上市公司的总体发展状况进行分析，解读上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和省域经济意义。在此基础上，我们辩证地看待上海市上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超车、问题与机遇。面对百年未有之大变局，历史和当前的所谓领先或落后，都属“陈迹”；更大的机遇属于未来，关键是上海市的有识之士和有志企业怎样一起向未来！ 3 一、上市公司数量 截至2024年4月30日，上海市共有上市公司664家，其中A股上市公司442家，包括：上海证券交易所（简称“上交所”）上市319家（其中科创板88家），深圳证券交易所（简称“深交所”）上市113家（其中创业板80家），北京证券交易所（简称“北交所”）上市10家；以及境外上市公司222家。 上海市A股上市公司清单见本报告附件一。上海市境外上市公司清单见本报告附件二。 图表1-1：上海市上市公司结构 同期，A股上市公司共5361家，上海市442家A股上市公司数量的占比为8.24%，该数据大于2023年度上海市GDP占全国GDP的比例3.77%。从A股上市公司家数来看，上海市在全国31个省市区中排名中位列5名，排名高于2023年度上海市GDP在全国的排名（第10名）。 图表1-2：全国各省A股上市公司数量 数据来源：Choice，由“和君科技上市公司数据分析及报告系统”自动生成 在“1+4”共5省中（上海市一市+对照比对的江苏、浙江、北京、广东4省），上海市A股上市公司家数排名位列第5名，家数是排名第1的广东省的51%，并略少于北京。 图表1-3：“1+4”省上市公司家数排名 排名 省份 A股上市公司家数 占全国A股上市公司总数的比例 1 广东 874 16.30% 2 浙江 706 13.17% 3 江苏 694 12.95% 4 北京 470 8.77% 5 上海 442 8.24% 数据来源：Choice，由“和君科技上市公司数据分析及报告系统”自动生成 上市公司数量，对一个省（直辖市、省级自治区、行政特区）的经济发展，重要吗？可从以下两方面来看： 一方面，上市公司是中国经济生态里那些质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的一个企业群体。一省的上市公司家数比较少，折射出该省质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的企业数量比较少。好企业比较少，该省经济的市场主体，动能和发展后劲就不如人。 另一方面，资本市场是一个分配资本的场所，无妨理解成是一个“资金池。”全社会的资金流向“池子”，企业从池子里吸取资金。一省的企业陆续上市，无妨理解成是一省经济体陆续向资金池子里伸入吸水的“管道”。上市公司家数少，意味着该省经济体伸向资金池子里的“管道”少，进而的结果是池子里的资金，流向该省经济体的“水量”（资金量）会少。在融资和投资是经济增长的一架重要马车时代，区域与区域之间的经济赛跑、企业与企业之间的成长赛跑，有一种重要维度，那就是对资金的争夺。在争夺资本市场的资金上，上市公司（伸入资金池子里的吸水“管道”）数量的多少，有着踏出一步“先手棋”的意义。 当然，我们也很清楚，“管道”伸进池子里，“水”不会自动流过来，还需要“吸水”，上海市上市公司的“吸水机能”表现如何，后文再表。 二、上市进程与速度 图表2-1：上海市A股上市公司的上市年份分布 上市年份区间 深交所 上交所 北交所 总数 该年份区间上市数占比 1990-1994 0 70 0 70 15.8% 1995-1999 1 26 0 27 6.1% 2000-2004 2 16 0 18 4.1% 2005-2009 15 7 0 22 5.0% 2010-2014 42 7 0 49 11.1% 2015-2019 18 85 0 103 23.3% 2020-2024 35 108 10 153 34.6% 数据来源：Choice，由“和君科技上市公司数据分析及报告系统”自动生成 截止2024年4月30日，上海市仍在A股上市的公司中上市时间最早的是于1990年12月19日上市的方正科技。 以每五年为周期，仅与自身历史作纵向比较，上海市企业上市的进程速度快于上个五年的年均上市速度。与A股整体上市速度相比较，上海市企业最近两个五年周期上市加速度低于A股整体。即便考虑到新“国九条”对资本市场的规范与影响，上海市企业上市的速度已然被甩开，差距愈来愈大。上海市企业对资本市场整体节奏把握有待提高。这种现象背后的原因，都值得上海市的政府部门、企业界深思。 三、区域分布 从市值分布看，浦东新区、黄浦区、嘉定区三地位列市内A股上市公司市值三甲，三区县共214家上市公司，占全市A股上市公司总数的48.42%，合计市值49628.17亿元，占全市A股上市公司总市值的69.42%，较2023年68.91%上升0.51%，区域间差距逐年增加。上海市经济和产业中心集中在浦东新区，“一区独大”的单极现象持续，相较北京海淀区、深圳南山区上市公司市值占城市总市值比例均未过半，浦东新区虹吸效应加剧全市的区域经济发展不平衡。 图表3-1：特点上海市A股上市公司区县分布 序号 区县 A股上市公司家数 家数占比 总市值 （亿元） 市值占比 1 浦东新区 159 35.97% 35862.7 50.17% 2 黄浦区 19 4.30% 8695.92 12.16% 3 嘉定区 36 8.14% 5069.55 7.09% 4 闵行区 39 8.82% 3485.95 4.88% 5 徐汇区 23 5.20% 2335.91 3.27% 6 金山区 20 4.52% 2132.69 2.98% 7 静安区 14 3.17% 2132.07 2.98% 8 宝山区 11 2.49% 1983.11 2.77% 9 松江区 33 7.47% 1878.15 2.63% 10 奉贤区 25 5.66% 1837.9 2.57% 11 长宁区 9 2.04% 1601.99 2.24% 12 青浦区 27 6.11% 1478.34 2.07% 13 普陀区 10 2.26% 1024.95 1.43% 14 虹口区 3 0.68% 1001.44 1.40% 15 杨浦区 1