钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 周一以来黑色反弹，从逻辑看与基本面和宏观政策面关联度均不大 ，可能是源自假期因素，以及本周人大常委会的政策预期带动。目前国内外宏观情绪仍未明显走强，基本面看螺纹产量回升，需求变动不大，库存仍偏低，前期利润好转后，钢厂复产预期上升，但近期钢价再度下跌，或影响复产节奏，螺纹供需矛盾仍不大，但如果需求改善幅度不大，则高炉复产空间也将有限，目前原料供应仍较高，因此成本上行空间有限，也将限制螺纹反弹高度。近期跟踪国内外政策。 【交易策略】 螺纹基本面健康，但宏观情绪目前较弱，因此做多建议谨慎，跌破前低离场，节前偏震荡看待。 热轧卷板： 【市场逻辑】 基本面看，热卷继续累库，库存维持高位，产需弱稳，压力仍在，9月有减产预期，需跟踪实际落实情况。从终端看，钢材出口7月回落后，8月大幅回升，7-8月均值与6月相近，表明价格下跌后外需仍有支撑，但涨价同样对出口有抑制，间接出口同比偏好，内需汽车销售走弱，家电排产情况好转，新能源、造船、机械等尚可，因此热卷需求崩塌的可能性偏低，预计弱稳为主，且终端产需面临季节性回升。近期价格持续下跌，伴随中秋假期以及假期后将迎来美联储议息会议，资金可能有减仓避险诉求，或带动热卷期货跌势放缓，但反弹空间尚未打开，高点不宜乐观。 【交易策略】 热卷产需偏弱，同时宏观情绪不稳，因此做多建议轻仓，跌破前低离场，01合约节前若反弹至3200附近，则建议卖保。 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：卷螺差（期货主连）7 图26：螺矿比7 图27：卷矿比7 图28：冷热卷价差：广州7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、海关总署：前8个月，我国货物贸易进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。 1、海关总署：前8个月，我国货物贸易进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。 2、中国中小企业协会：8月中国中小企业发展指数为88.8，较7月下降0.1点。8月份分项指数中，劳动力指数上 升0.2点；反映企业预期的宏观经济感受指数、反映企业总体经营状况的总体经营指数以及反映企业流动资金、应收账款以及融资等方面情况的资金指数均小幅下降0.1点。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-09-10 3480 3286 3384 3540 3446 3485 涨跌 43.0 51.0 55.0 59.0 60.0 63.0 涨跌幅 1.40% 1.72% 1.81% 1.88% 1.97% 2.04% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 历史波动率（1 0） 认沽认购比（成 交量） 认沽认购比（ 持仓量） 2024-09-10 369392 845193 0.26 0.25 0.16 0.90 0.39 2024-09-09 439309 825024 0.28 0.27 0.16 0.90 0.39 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-09-10 3140 3230 3290 3250 3180 3240 3260 3250 3240 前一日 3120 3210 3260 3240 3140 3230 3230 3220 3190 上周同期 3190 3250 3340 3310 3220 3350 3240 3280 3210 上月同期 3250 3220 3420 3430 3230 3340 3270 3320 3310 上年同期 3670 3770 3940 3830 3770 3920 3790 3710 3750 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-09-10 3100 3040 3010 3020 3100 3020 3000 前一日 3100 3040 3010 2970 3090 3000 2990 上周同期 3250 3110 3100 3120 3200 3080 3050 表4：热轧卷板主要地区现货价格 上月同期 3450 3370 3340 3290 3440 3310 3270 上年同期 3980 3850 3850 3850 3920 3910 3800 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-09-10 2890 2790 2990 3080 3360 3300 3340 3100 3760 前一日 2870 2760 2970 3060 3330 3280 3330 3080 3750 上周同期 2920 2870 3020 3190 3380 3420 3410 3210 3780 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-09-10 3180 3244 -70 65 -234 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-09-10 2130 2175 本周 438960 419459 4957234 日涨跌幅 0 -20 上周 445760 409660 5015734 上周 2170 2255 上月 484260 483260 5151709 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差 图25：卷螺差（期货主连）图26：螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：卷矿比图28：冷热卷价差：广州 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址