钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月18日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 钢材产能充裕、需求强度不足是目前主要背景，这也导致单纯依靠需求季节性修复很难对价格有明显提振，外加炉料供应也未见回落 ，因此螺纹基本面虽比较健康，且短期产需错配有望持续，但价格 受政策预期影响仍较大，假期前在诸多消息影响下，市场对国内政策宽松预期再次提升，也带动情绪好转，假期公布的8月经济数据延续弱势，若能刺激国内政策进一步宽松，则预期向好的情况有望持续，配合基本面螺纹价格存在继续上涨驱动，反之政策若依然平淡，则市场情绪将重新转差，螺纹反弹空间将受限，且供应回升后 ，伴随去库放缓，炉料对螺纹的拖累将会重新加大。关注美联储表态及对市场情绪的影响。 【交易策略】 产需错配持续，盘面小幅贴水，短期谨慎看涨，但宏观情绪若转差或政策不及预期建议做多及时离场。 热轧卷板： 【市场逻辑】 钢材产能充裕、需求强度不足的情况认为改变，导致若无强政策出现，供应过剩将持续压制热卷利润及价格。热卷近期产需好转但库存及供应偏高，静态看基本面仍有压力，高炉复产后，成本拖累减弱，不过向上驱动暂时不强，从出口看，热卷外需仍较好，但8月制造业和基建增速下降，终端需求强度弱于上半年已成事实，因此需关注国内外能否给出新的政策面利多，并带动市场预期重新改善 。 【交易策略】 热卷盘面升水，节前3250附近卖保暂时持有，关注美联储降息幅度及宏观情绪变化。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：卷螺差（期货主连）7 图26：螺矿比7 图27：卷矿比7 图28：冷热卷价差：广州7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、据Mysteel调研，全国建筑钢材市场资源存在缺规格情况，其中Φ16、Φ18螺纹缺货程度较为严重，三类螺纹整体缺货情况低于一类、二类；各地区建筑钢材市场资源缺规格情况已产生分化，西北地区建材各种规格无明显缺货。 1、据Mysteel调研，全国建筑钢材市场资源存在缺规格情况，其中Φ16、Φ18螺纹缺货程度较为严重，三类螺纹整体缺货情况低于一类、二类；各地区建筑钢材市场资源缺规格情况已产生分化，西北地区建材各种规格无明显缺货。 2、据中钢协网站消息，9月中旬，有14家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示。截至2024年9月18日 ，已有148家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 3、9月18日，住建部数据显示，2024年1-8月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.2万个。分地区看，江苏、吉林 、青海、上海、重庆、江西等6个地区开工率超过90%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-09-18 3480 3286 3384 3540 3446 3485 涨跌 -25.0 -36.0 -26.0 -35.0 -35.0 -36.0 涨跌幅 -0.78% -1.15% -0.81% -1.06% -1.09% -1.11% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 历史波动率（1 0） 认沽认购比（成 交量） 认沽认购比（ 持仓量） 2024-09-18 479768 932419 0.29 0.29 0.22 1.34 0.51 2024-09-17 461963 908493 0.22 0.22 0.23 1.34 0.51 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-09-18 3270 3300 3380 3310 3310 3410 3340 3350 3300 前一日 3280 3330 3410 3330 3340 3420 3350 3370 3320 上周同期 3200 3260 3320 3270 3220 3320 3280 3270 3260 上月同期 3110 3120 3230 3250 3100 3280 3150 3190 3140 上年同期 3790 3840 3960 3860 3850 4000 3830 3760 3850 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-09-18 3210 3100 3100 3100 3190 3080 3070 前一日 3210 3130 3130 3130 3220 3100 3090 上周同期 3150 3070 3050 3060 3120 3040 3030 上月同期 3210 3100 3060 3090 3160 3050 3010 上年同期 4000 3890 3900 3880 3970 3940 3850 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-09-18 3000 2880 3100 3180 3320 3380 3380 3200 3770 前一日 3020 2910 3120 3200 3360 3420 3400 3220 3790 上周同期 2950 2830 3050 3080 3360 3300 3340 3100 3760 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-09-18 3192 3231 38 172 -137 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-09-18 2160 2245 本周 446620 439210 4883829 日涨跌幅 0 0 上周 438960 428260 4896479 上周 2130 2175 上月 468740 501360 5352309 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：卷螺差（期货主连）图26：螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：卷矿比图28：冷热卷价差：广州 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究